As receitas de baterias na Grã-Bretanha passaram por mudanças significativas nos últimos dois anos, moldadas por condições de mercado em transformação, políticas em evolução e novas estruturas de investimento.

Na nossa transmissão ao vivo mais recente, Shaniyaa Holness‑Mckenzie e Joe Bush, da Modo Energy, exploraram como desenvolvedores e investidores podem reduzir riscos nos retornos em um mercado britânico em amadurecimento.

​Com 6,3 GW de capacidade de baterias já em operação, a atenção se volta para como os projetos podem garantir fluxos de caixa estáveis diante da volatilidade do mercado, reformas políticas e mudanças nas dinâmicas de contratos de venda. Esta sessão examina o que está impulsionando esses riscos e os mecanismos que estão surgindo para gerenciá-los à medida que o mercado cresce rumo a 2030 e além.

1) As receitas de baterias são impulsionadas por dois fatores principais

Nos últimos dois anos, as receitas de baterias na Grã-Bretanha se recuperaram de um fraco 2024 para um 2025 mais forte, subindo de cerca de £51k/MW/ano no ano passado para £72k/MW/ano neste ano.

O perfil mensal continua volátil, com picos no inverno e quedas no verão claramente visíveis no gráfico de receitas empilhadas. Em outras palavras: o nível está mais alto, mas a volatilidade continua presente.

Essa volatilidade reflete dois fatores coadjuvantes. Primeiro, os spreads de preços no mercado atacadista (day-ahead e intradiário) definem a principal oportunidade de arbitragem; quando os spreads diminuem, as receitas normalmente seguem o mesmo caminho, e quando os spreads aumentam, elevam a receita total.

Segundo, as receitas do Balancing Mechanism tornaram-se uma parte cada vez mais importante do cenário. Os volumes de despacho aumentaram de forma constante desde o início de 2024, mas a taxa de despacho in-merit se estabilizou ao longo de 2025. No geral, as receitas mensais nem sempre acompanham exatamente os spreads. Por isso, vimos meses em que as receitas se mantiveram mesmo com spreads mais baixos, e vice-versa.

2) Reformas de mercado podem impactar receitas em ambas as direções

​Em setembro, mudanças nas regras do Applicable Balancing Services Volume Data (ABSVD) redefiniram como as baterias participam da resposta de frequência. A reforma permitiu que unidades fora do Balancing Mechanism competissem no Quick Reserve, removendo seus pagamentos de receitas por desequilíbrio e nivelando o campo em relação às baterias registradas no BM.

O resultado foi um aumento nos preços de Dynamic Regulation e contribuiu para um acréscimo de £8k nas receitas de resposta de frequência em toda a frota.

​Olhando para frente, P462, a proposta para remover custos de subsídio dos preços de lance no Balancing Mechanism, pode alterar como as baterias competem com a energia eólica em áreas de restrição, especialmente na Escócia.

​Enquanto isso, GC0166 (introdução de parâmetros de energia no BM) e outras reformas em andamento para reduzir taxas de skip e melhorar a precisão do despacho devem ajudar a resolver ineficiências operacionais que limitaram a utilização das baterias entre 2024 e 2025.

3) Estruturas de offtake: floors, tolls e swaps (surpresa!)

​Com o aumento da exposição ao mercado livre, investidores e financiadores estão cada vez mais recorrendo a contratos estruturados de offtake para estabilizar receitas. Esses contratos ajudam a reduzir riscos dos projetos de baterias ao garantir uma parte da receita ou transferir a exposição de mercado para terceiros — tornando-se essenciais para viabilizar financiamentos a custos de capital mais baixos.

Uma variedade de estruturas de offtake está surgindo na Grã-Bretanha.

​Floors vs tolls: Floors e tolls são duas das estruturas mais comuns no mercado britânico atualmente. Em um contrato de floor, o otimizador complementa as receitas quando elas ficam abaixo de um nível acordado, protegendo o projeto em meses de baixa receita e permitindo ganhos em mercados mais fortes. Já o toll oferece um pagamento anual fixo — geralmente mais alto que o floor, mas sem potencial de ganho adicional no mercado livre.

Em um ano de baixa receita (~£40k/MW/ano), o floor garante um retorno mínimo, enquanto em um ano forte (~£70k/MW/ano), os contratos de toll oferecem estabilidade ao custo de um potencial de lucro adicional.

Floors garantidos por seguradoras: Em estruturas mais recentes, o otimizador não precisa fornecer o floor diretamente. Em vez disso, uma seguradora pode garantir o floor, com o proprietário do projeto pagando um prêmio anual ao invés de uma taxa maior ao otimizador. Essa abordagem mantém a flexibilidade do offtake no mercado livre e melhora a bancabilidade, já que financiadores geralmente preferem a força de crédito das seguradoras.

Swaps day-ahead: Outra abordagem é o swap day-ahead. Trata-se de um contrato derivativo que substitui receitas voláteis do mercado day-ahead por um retorno fixo. Ao suavizar a renda mês a mês, proporciona o fluxo de caixa previsível necessário para financiamentos, enquanto permite que investidores de capital mantenham alguma exposição ao mercado livre por meio de outras fontes de receita.

4) Armazenamento de longa duração e impactos de mercado

​O esquema cap-and-floor do governo para armazenamento de longa duração está agora em fase de avaliação, ainda sem uma meta definida. Segundo os cenários futuros de energia, a contratação total pode variar entre 2,7 GW e 7,7 GW de capacidade.

Em qualquer extremo dessa faixa, o impacto no mercado de baterias merchant é diferente.

Um esquema menor deixaria o desenvolvimento merchant praticamente inalterado, enquanto uma implementação maior poderia direcionar capital e acesso à rede para projetos subsidiados, reduzindo o crescimento merchant em cerca de 11% até o início da década de 2030.

Ainda assim, espera-se que sistemas de íons de lítio continuem sendo a tecnologia dominante, com o esquema principalmente melhorando a bancabilidade para tipos de armazenamento de longa duração e alternativos, como hidrelétricas reversíveis e baterias de fluxo.

5) Expansão e operações: recordes e confiabilidade

​Desde setembro de 2024, os sistemas de armazenamento de energia por baterias na Grã-Bretanha mantiveram uma disponibilidade média de 95%, uma leve queda em relação aos 97–98% no mesmo período do ano anterior.

Parte dessa queda reflete o ritmo recorde de novas ativações, já que locais recém-finalizados levam um tempo para atingir desempenho operacional total. Muitos desses novos sistemas aparecem temporariamente offline durante fases de teste, o que contribui para a redução de disponibilidade média no curto prazo.

Importante notar que os operadores estão sendo estratégicos ao planejar períodos de inatividade. Quando a disponibilidade ponderada pela receita é comparada ao tempo total online, os valores são relativamente semelhantes, indicando que os operadores não perdem dias de maior receita e não ficam mais online em dias de receita baixa.

A variação diária de receitas na Grã-Bretanha é limitada em comparação a mercados como o ERCOT, mas à medida que o mercado de armazenamento evolui, a gestão de disponibilidade se destaca como fator-chave para mitigar riscos nos retornos de BESS — garantindo que os ativos permaneçam online em períodos de alto valor e possam cumprir os requisitos de desempenho exigidos em contratos de offtake ou financiamentos.

​Os slides completos da transmissão ao vivo estão disponíveis abaixo