CAISOの価格スプレッドは2025年の160ドル/MWhから2030年には240～270ドル/MWhに上昇すると予想されています。その後スプレッドは減少し、2050年にかけて90～100ドル/MWhで落ち着く見込みです。

短期的には、西部連系全体の需要増加がピーク価格を押し上げる要因となります。

2030年代には、バッテリーが老朽化した天然ガス発電所の代替として導入され、調整可能な発電源となります。風力や太陽光の導入拡大により州のカーボン目標が達成され、卸売価格は下落します。ただし、ピーク時の価格は昼間の価格よりも速く下落し、長期的にはスプレッドが縮小する可能性があります。

CAISOの拡張デイアヘッド市場（EDAM）が2026年5月に稼働予定で、隣接するバランシングオーソリティ（BA）がカリフォルニアの卸電力価格により大きな影響を与えるようになります。

最新のCAISO市場見通しは、2026年2月版Modo Energy WECC電力価格予測を使用しています（現在ターミナルで公開中）。

主なポイント

• データセンター（カリフォルニアで3.5GW）や製造業による需要増加で、WECC全体のピーク価格が上昇し、TB4スプレッドは2030年までに240～270ドル/MWhに拡大。
• 2030年代を通じて、バッテリーが老朽化した天然ガス発電所を置き換え、洋上風力が夜間価格を下げることで、TB4スプレッドは2050年には90～100ドル/MWhで安定。
• 太陽光発電は再生可能エネルギークレジット（REC）に基づく限界費用で入札し、CAISOの昼間価格を押し下げます。この価格下限は2050年まで継続。
• カリフォルニア最後の原子力発電所ディアブロキャニオンは3度目の運転延長を受け、2050年以降も稼働を継続する見込みです。

短期的にスプレッド上昇、2030年代に減少

トップ・ボトム4時間（TB4）電力価格スプレッドは、サザンカリフォルニアエジソン（SCE）管内で2025年に平均160ドル/MWhでした。これはカリフォルニアのグリッド規模バッテリーの70％にとってのアービトラージ機会の指標となっています。

CAISOの価格変動性は、2022年のウクライナ・ロシア紛争による世界的な天然ガス価格高騰前の平均水準に戻っています。このガス価格の下落により、終日平均（ATC）も同様に推移し、昨年は35～40ドル/MWhまで低下しました。

しかし今後、TB4スプレッドは今後数年で再び240～270ドル/MWhに上昇し、2030年代半ばから徐々に減少して2050年には90～100ドル/MWhで落ち着くと見込まれています。

需要増加で短期的にスプレッド拡大、バッテリー・再エネで長期的に縮小

今後25年間のカリフォルニアの価格カーブの傾向は、現在から2030年、2040年、2050年へと3つの段階で変化します。

2026-2030：西部全体の大幅な需要増でピーク価格上昇

今後5年間で、西部連系全体の老朽化した天然ガス発電所の稼働時間が増加し、夜間や夕方のピーク価格が上昇し、TB4スプレッドの上限が押し上げられます。

カリフォルニアでは新規データセンターがピーク需要に3.5GWを追加する可能性があり、これは現在の10倍です。このうち90％が北カリフォルニアをカバーするPG&E管内に集中します。

しかし、西部連系内の隣接BAでの新たな需要増加もCAISOの電力価格を押し上げます。これらの影響は、CAISOの拡張デイアヘッド市場（EDAM）が2026年5月に稼働開始後、さらに顕著になります。

WECC全体での需要増加は、カリフォルニアの2倍の速度で進むと予測されています。

新しいデータセンター、新興の半導体・バッテリー製造、そして水素電解が主要な需要増加源です。この需要曲線の変化が2026年から2030年までのピーク価格上昇の要因となっています。

2030-2040：天然ガス発電所の廃止でピーク価格低下

2030年代には、天然ガス発電所の廃止によりピーク価格が急速に低下し、電力価格はガス市場との連動から切り離されます。その後、バッテリーがCAISOのネット負荷変動対応のための調整可能な発電源としてこれらのユニットを代替します。

太陽光は引き続き日中の発電構成の中心となり、昼間価格を押し下げます。

これらの発電所は、再生可能エネルギークレジット（REC）を提供することで、電力会社から電力購入契約（PPA）に基づく収益を得ています。これらのクレジットは、カリフォルニア州の再生可能ポートフォリオ基準（RPS）で設定された2030年までにクリーンエネルギー比率60％達成のために電力会社が利用します。

太陽光発電所間の競争が続く中、各ユニットはPPAの条件を満たしクレジットを確保するため、限界費用に近い価格で入札し、昼間のシステム価格をRECの価格まで押し下げます。

風力は、2030年代初頭に北カリフォルニアで導入が進み、特に浮体式洋上風力の導入が注目されています。WECC ADSで計画されている2つの主要な洋上風力プロジェクトは、ハンボルト（900MW）とモロベイ（2,900MW）で、2032年から2034年にかけて段階的に導入予定です。

主な不確実要素は連邦政策リスクです。現政権による東海岸洋上風力プロジェクトの中止命令は、より広範な反対姿勢を示す可能性があります。モロベイとハンボルトは2022年にリースを取得したものの、まだ建設は始まっていません。

これらのプロジェクトが無事完了した場合でも、インフレ抑制法による連邦生産税控除（PTC）は受けられません。「One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）」で導入されたPTCの早期終了により、2027年以降に稼働する風力発電所は対象外となります。それでも、REC主導のPPAに沿った価格下落圧力は続きます。

2040-2050：バッテリーがダックカーブを平坦化

西部連系の電化が進む中、WECC全体のバランシングオーソリティは今後25年間で年間1.2％の需要成長を予測しており、これはカリフォルニアの0.5％CAGRの2倍以上です。

しかし、再生可能エネルギーとバッテリーの導入拡大により、実効需要は現在よりも低く、平坦化される見込みです。

2040年代には、太陽光と風力の導入により正味需要（Net Load）は昼間に-10GWまで低下する可能性があります。しかしダックカーブが深まる中、その効果を緩和するためにバッテリーが導入され、他の調整可能な発電源が対応すべき負荷曲線を平坦化します。

まとめ

CAISOのバッテリー投資家にとって、今後5年間は需要増加が期待通りピーク価格を押し上げれば、最も高いアービトラージ環境となります。2030年までのTB4スプレッド240～270ドル/MWhは、スプレッド縮小が始まる前に容量を導入できる開発者にとって好機です。

しかし2035年以降は収益構造が変化します。リソースアデカシー契約がバッテリー収益の大半を占めるようになり、これは過去2年間と同様です。

2つの不確実要素が残ります：需要増加、そして現在進行中の洋上・陸上風力発電の開発状況です。

データセンターや製造業による需要増加が期待を下回れば、スプレッドは現在よりもさらに縮小し続けるでしょう。

また、連邦政策の動向が主要な風力プロジェクトの開発リスクとなれば、太陽光発電以外の時間帯の平均価格は予想ほど早く下落しない可能性があります。