CAISOの価格スプレッドは、2025年の$160/MWhから2030年には$240〜270/MWhに上昇すると予想されています。その後スプレッドは減少し、2050年にかけて$90〜100/MWhで落ち着く見通しです。

短期的には、ウェスタン・インターコネクション全体での需要増加がピーク時の価格を押し上げる要因となります。

2030年代には、バッテリーが老朽化したガス発電機の代替として導入され、調整可能な発電源となります。州のカーボン目標達成のため、風力・太陽光の導入が進み、卸売価格は低下。しかしピーク時価格の下落が昼間価格より速くなることで、長期的にはスプレッドが縮小する可能性があります。

CAISOの拡張型デイアヘッド市場（EDAM）は2026年5月に稼働予定で、隣接するバランシングオーソリティ（BA）がカリフォルニアの卸売電力価格により大きな影響を与えるようになります。

主なポイント

• データセンター（カリフォルニアで3.5GW）やWECC全体の製造業による需要増加がピーク価格を押し上げ、TB4スプレッドは2030年までに$240〜270/MWhに達します。
• 2030年代を通じて、バッテリーが老朽ガスユニットを置き換え、洋上風力が夜間価格を下げることでTB4スプレッドは減少し、2050年には$90〜100/MWhで安定します。
• 太陽光発電は再生可能エネルギークレジット（REC）に基づく限界費用で入札し、CAISO全体の昼間価格を押し下げます。この価格下限は2050年まで続きます。
• カリフォルニア最後の原子力施設「ディアブロキャニオン」は、3度目の運転延長が見込まれ、2050年以降も稼働を継続する見通しです。

短期的に価格スプレッドは上昇、2030年代に減少へ

トップ・ボトム4時間（TB4）の電力価格スプレッドは、サザンカリフォルニアエジソン（SCE）管内で2025年には平均$160/MWhでした。これはカリフォルニアのグリッドスケールバッテリーの70％が享受できるアービトラージ機会のベンチマークとなっています。

CAISOの価格変動性は、2022年のウクライナ・ロシア紛争による世界的な天然ガス価格高騰前の平均水準に戻っています。同様に、ガス価格の下落によりATC（終日平均）価格も同じ傾向で、昨年は$35〜40/MWhまで下がりました。

しかし今後を見据えると、TB4スプレッドは今後10年間で再び$240〜270/MWhに上昇し、その後2030年代半ばから徐々に減少し、2050年にかけて$90〜100/MWhで落ち着くと見られています。

今後25年間のカリフォルニアの価格曲線の動向は、現在から2030年、2040年、そして2050年までの3段階で推移します。

​2026〜2030年：西部全体の需要増でピーク価格上昇

今後5年間で、西部インターコネクション全体での需要増加により、老朽化したガス発電設備の稼働時間が増加します。その結果、夜間や夕方のピーク時価格が上昇し、TB4スプレッドの上限が押し上げられます。

カリフォルニアでは、新設データセンターが最大3.5GWのピーク需要を追加する可能性があり、これは現在の10倍に相当します。このうち90％は北カリフォルニアを管轄するPG&E（パシフィックガス＆エレクトリック）のエリアに集中します。

しかし、西部インターコネクションの隣接BAでの新たな需要増もCAISO内の電力価格を押し上げる要因となります。これらの影響は、CAISOのEDAMが2026年5月に稼働開始後、さらに顕著になるでしょう。

WECC全体での需要増加は、カリフォルニアの約2倍のペースで進むと予想されています。

新設データセンター、新興の半導体・バッテリー製造、そして水素電解などが最大の需要増加要因です。この需要曲線の変化が2026〜2030年のピーク価格上昇の背景となっています。

2030〜2040年：ガス発電所の引退でピーク価格が下落

2030年代には、ガス発電機の引退によりピーク時価格が急速に下落し、電力価格はガス市場と切り離されます。その後、バッテリーがこれらのユニットの代替として調整可能な発電源となり、CAISOのネット負荷のランプ（朝夕）に対応します。

太陽光発電は日々の発電構成で引き続き主役となり、昼間価格を下げます。

これらの発電所は、再生可能エネルギークレジット（REC）を提供する対価として、電力会社との売電契約（PPA）から収益を得ています。これらのクレジットは、カリフォルニア州の再生可能ポートフォリオ基準（RPS）により、2030年までに60％のクリーンエネルギー達成のために電力会社が活用します。

太陽光発電所同士の競争が続く中、PPAの条件を満たしクレジットを確保するため、発電所は限界費用に近い価格で入札し、昼間のシステム価格をREC価格に近づけています。

風力発電は、2030年代初頭の北カリフォルニアでの導入拡大が続き、特に浮体式洋上風力の導入が注目されます。WECC ADSで予定されている主な洋上風力開発は、ハンボルト（900MW）とモロベイ（2,900MW）で、2032〜2034年に段階的に稼働予定です。

主な不確実性は連邦政策リスクです。現政権による東海岸洋上風力プロジェクトの停止命令は、より広範な反対を示唆している可能性があります。モロベイやハンボルトは2022年にリースを取得したばかりで、建設も未着手の初期段階です。

これらのプロジェクトが順調に完了した場合でも、インフレ抑制法による連邦生産税控除（PTC）は受けられません。OBBBA法によるPTC早期終了により、2027年以降稼働の風力発電所は対象外となります。それでも、REC主導のPPAに沿って価格を下押しする効果は続きます。

2040〜2050年：バッテリーがCAISOのダックカーブを平坦化

ウェスタン・インターコネクション全体で電化が進む中、WECC内のバランシングオーソリティは今後25年間で年間1.2％の需要増加を予測しています。これはCAISOの予想0.5％CAGRの2倍以上です。

しかし再生可能エネルギーとバッテリーの増加により、実効需要は現在よりも低く、かつ平坦化すると見込まれます。

2040年代には、太陽光と風力の導入で昼間のネット負荷平均が-10GWまで低下する見込みです。しかしダックカーブが深くなる一方で、同時に導入されるバッテリーがこの効果を緩和し、他の調整可能な発電源で賄うべき負荷カーブを平坦化させます。

まとめ

CAISOでバッテリー投資を検討する場合、今後5年間は需要増加によるピーク価格上昇が想定通り進めば、最も大きなアービトラージ環境となります。2030年までTB4スプレッドが$240〜270/MWhで推移し、スプレッド縮小前に容量を導入できる開発者にとっては好機です。

しかし2035年以降は収益構造が変化します。リソースアデカシー契約が、ここ2年と同様に、バッテリーの主な収益源となります。

残る不確実要素は、需要増加と、現行の洋上・陸上風力発電所の開発動向です。

データセンターや製造業の需要増加が期待を下回れば、スプレッドは現状よりもさらに縮小し続けます。

また、連邦政策の変化で主要な風力発電プロジェクトの進捗がリスクに晒されれば、太陽光発電以外の時間帯の平均価格は想定ほど早く下がらない可能性があります。