​2026年2月、PJMではバッテリー収益環境が過去最高水準となりました。規制（Regulation）価格は$194/MWhに達し、2025年10月の規制市場再設計後、過去最高を記録しました。リアルタイムのトップ・ボトム（TB1）スプレッドも$223/MW-dayとなり、過去12か月で最高値でした。

1MW・4時間バッテリーは、規制、リアルタイムのエネルギーアービトラージ、容量支払いを組み合わせて$56/kW-月の収益を得られた可能性があります。実際の収益はさらに高い可能性があり、この推計の規制部分は2025年10月から12月の平均実績収益を基にしており、最近の価格急騰は反映されていません。

2月の収益は前月比で60%増加しました。2026年1月は$35/kW-月で、こちらも冬の嵐「ファーン」により好調な月でした。

市場再設計後、2月の規制価格は過去最高の$194/MWhに

2月の規制クリア価格は平均$194/MWhとなり、1月の$139/MWhから大幅に上昇、2025年2月の$37/MWhの5倍以上となりました。この価格だけでも、2月がPJMバッテリーにとって過去最高の月であることが示唆されます。

規制サービスは他の補助サービスよりも一貫して高値でクリアされています。同期および一次予備力は2月平均で約$4/MWhでした。

ランプ時間帯の規制価格は前年比10倍以上に急騰

2026年2月の1日あたりの価格プロファイルを見ると、どこに価値が集中したかが明確です。朝と夕方のランプ時間帯には、5分間の規制価格が$750/MWhを超えることもありました。

2025年2月のランプ時間帯の規制価格は$100/MW/hを大きく下回っていました。この対照は、市場再設計後の調整が続いていることを反映しています。参加者の減少、規制要件の未充足、冬の嵐による需給逼迫が価格高騰を助長しました。

リアルタイムのエネルギースプレッドは12か月ぶりの高水準、月前半の嵐後の変動が要因

2月のエネルギー価格プロファイルは前半と後半で大きく異なりました。月初から1週間半はリアルタイム価格が非常に変動し、2月上旬には$1,000/MWh近くまで急騰、2月8日頃にも大きなスパイクがありました。後半になると価格は大きく落ち着きました。

月初の変動は冬の嵐「ファーン」の影響が続いたもので、1月から持ち越された強制停止が10GW超と高水準で、気温が低い中でシステムの余裕が乏しい状態が続きました。

デイアヘッド価格は全体的に低く、フラットで、リアルタイムのランプリスクを常に過小評価していました。

2月のリアルタイムTB1スプレッドは月平均$223/MW/dayで、デイアヘッド平均$106/MW/dayの2倍以上、過去12か月で最高値となりました。後半で価格が落ち着いても、前半の変動が新たなピークを生み出しました。

高需要と停止増加で、2月の価格は前年のほぼ2倍に

2026年2月のPJM発電構成は天然ガスが44%で、2025年2月と同水準でした。ガススポット価格も両期間とも$7/MMBtu前後でピークとなりました。発電構成や燃料費が今月の価格上昇要因ではありませんでした。

価格を押し上げたのは高需要と停止増加でした。1日あたりの純需要は前年より増加し、計画停止も7.8GWと3倍に増え、オペレーターは嵐後のタイミングを利用して設備の保守を実施しました。強制停止も1月の嵐から高止まりし、2月11日には総停止量が33.8GWに達しました。

需要増加と供給余力減少により、高コストの発電所がより頻繁に価格を決定しました。

2月のリアルタイム平均価格は$85/MWhで、2025年2月のほぼ2倍です。同じ純需要水準でも2026年2月は価格が大幅に高く、分布も広がり、$500～800/MWhの高値も見られました。2025年2月は同様の需要で$100/MWh未満に集中していました。

DOM・BGE・APSゾーンのバッテリーはCOMEDの2倍以上のスプレッドを獲得可能

2月のPJM各ゾーンでアービトラージ機会は大きく異なりました。DOMおよびBGEゾーンで稼働するバッテリーはTB1スプレッドが$8～9/kW-月に達しました。COMEDではその半分以下で$3.50～3.90/kW-月に集中しました。

中部大西洋およびアパラチアゾーンでの継続的な送電制約が、ランプ時間帯に繰り返しノード間の価格差を生み出しています。これらのゾーンのバッテリーは、ミッドウエストには及ばない混雑の恩恵を受けています。

開発パイプラインでも同様の地域差が見られます。DOM・BGE・PEPCOゾーンに設置予定のバッテリーはTB1スプレッドが$8～10/kW-月となる一方、COMEDやAEPなどミッドウエストのプロジェクトではその半分程度です。

ノード選定がPJMでのバッテリー長期収益の決定要因となりつつあります。規制収益が増加するバッテリーフリートによる飽和圧力を受ける中、エネルギーアービトラージの立地選定がますます重要になります。

まとめ

2026年2月は、PJMバッテリー経済性を変革する2つのトレンドを改めて示しました。第一に、規制市場の再設計が、特にランプ時間帯において認定バッテリーに大きな収益機会をもたらし続けています。第二に、エネルギーアービトラージの価値は地域ごとに明確な差が生まれ、中部大西洋・アパラチアゾーンがミッドウエストをリードしています。

規制収益が拡大するバッテリーフリートによる飽和圧力を受ける中、PJM内でどこにバッテリーを設置するかが今後の勝敗を分けるようになります。