​ERCOTの電力市場は、構造的変化の10年に本格的に突入しています。風力発電から始まり、現在は太陽光発電と蓄電池によって加速しており、この変化はすでに卸売価格の形成を大きく変えました。需要の増加、連邦政策による発電容量の拡大、そして蓄電池のさらなる導入拡大によって、価格の水準や形状だけでなく、地域や技術ごとに価値が生み出されるタイミングや場所も再構築されています。

税額控除はこの移行を促進する大きな要因となっており、OBBBAは次のフェーズを加速させています。インフレーション削減法（IRA）による風力・太陽光の税額控除の終了を前倒しすることで、数年分の開発計画が短期間の建設期間に集約され、2026～2028年に新たな再生可能エネルギー容量が前倒しで導入されます。その後、2020年代後半にはインセンティブの終了とパイプラインの縮小による導入の停滞期が訪れます。急速な需要増と相まって、この需給バランスの不均衡が今後の価格動向の主な要因となります。

その結果、日々の価格差は拡大し、TB2は2028年に11万ドル/MW-年を超えてピークに達します。次の設備増設の波が到来するまで市場はさらに逼迫し、2033年には一日を通した（ATC）卸売価格が115ドル/MWhを超える場面も見られます。2040年代後半にはTB2の価格差は5万ドル/MW-年前後に落ち着き、日々の価格パターンは現在とは根本的に異なるものになるでしょう。

本記事では、Modo Energyによる2025年第4四半期のERCOT市場ファンダメンタルズ見通しを解説します。

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