8月、ガス価格の再評価が全ての欧州電力市場に影響を与えました。オランダTTF前月物は9月3日に72.44ユーロ/MWhで決済され、6月25日の安値から79%上昇。翌日渡しの平均価格も、ポーランドで50%、フランスで126%と、2025年8月比で大幅に上昇しました。

卸電力価格が上昇すると、太陽光のキャプチャ価格も上昇しますが、カニバリゼーションによってキャプチャレートが下がる場合でも同様です。ただし、ガスが価格決定をしない時間帯では、ガス価格はほとんど関係ありません。キャプチャレートはカニバリゼーションの状況を示す指標ですが、実際に太陽光が得る収益はキャプチャ価格です。

8月は7月よりも太陽光発電量が減少したものの、ほぼ全ての国で昼間の時間帯にガスが価格決定を続ける日がありました。これにより、全体的に太陽光のキャプチャレートとキャプチャ価格が改善しました。例外はスペインで、唯一キャプチャレートが5ポイント以上低下した市場となりました。

主なポイント

• スペインは、8月の太陽光収益が前年同月を下回った唯一の欧州市場です。キャプチャ価格は53.19ユーロ/MWhに低下した一方、翌日渡し平均は73%上昇。ただし、49.88ユーロ/MWhの上昇分のうち、太陽光発電が行われる時間帯に反映されたのはわずか2.73ユーロ/MWhでした。
• ガス依存度の高い市場では、上昇分の多くが維持されました。イタリアは69.78ユーロ/MWhの上昇のうち56.95ユーロ/MWh、イギリスは49.00ユーロ/MWhのうち39.09ユーロ/MWhが昼間の時間帯に反映され、8月はどちらもマイナス時間を記録しませんでした。
• イタリアの太陽光は150.17ユーロ/MWhを記録し、過去2年間で最高額となりました。同グループ内で最もガス依存度が高いシステムです。
• ドイツの年間キャプチャレートは50.7%から57.5%に上昇し、唯一持続的な改善を見せています。マイナス時間帯への補助金規制強化や夏季需要増加が、容量抑制以上の効果をもたらしています。
• スペインは5月22日に2025年通年のマイナス時間数を超え、現在はそれより242時間多く、まだ4カ月残っています。

8月、ヨーロッパ全体で太陽光キャプチャ価格が上昇―スペインを除く

キャプチャ価格は、太陽光発電が実際に得られる収益を示す指標です。これは太陽光カニバリゼーションの動向と市場全体の動きを合わせたものです。

8月はスペインを除くヨーロッパ全域で、主にガス価格上昇を背景に太陽光キャプチャ価格が上昇しました。特にイタリアで顕著で、8月のイタリア太陽光の収益は150.17ユーロ/MWhと、過去2年間で最も高い水準となりました。イタリアの電力システムはグループ内で最もガス依存度が高く、ガス価格の影響が大きくなっています。

月間キャプチャ価格はガス価格の動きをより直接的に示しますが、プロジェクトの資金調達に重要なのは年間キャプチャ価格です。

イタリア、イギリス、ポーランドのみが、ローリングで70ユーロ/MWhを超えるキャプチャ価格を維持しています。今年は昨年よりガス価格が全体的に高く、スペインを除く全ての国で年間太陽光キャプチャ価格が改善しました。スペインの直近12カ月のキャプチャ価格は34.85ユーロ/MWhで、昨年の35.76ユーロ/MWhを下回っています。ガス依存度の低いシステムでは、ガス価格上昇の影響が弱くなります。

キャプチャ価格上昇の背景にはガス価格の動きがあります。8月を通じてガス価格はさらに24%上昇し、ほぼ70ユーロ/MWhに達しました。これはイランでの戦闘再燃やヨーロッパのガス貯蔵率への懸念が要因です。

市場はガス貯蔵の国家的介入をますます織り込み、秋に価格が上昇しやすくなっています。夏場のガス価格上昇は太陽光キャプチャ価格を後押ししています。もし冬にガス価格が急騰しても、各国が貯蔵を空にする決定をすれば、ここまでの効果は得られません。

多くの国で、ガス価格上昇が昼間の価格まで押し上げた

ガス価格が重要なのは、ガスやその他の火力発電が価格を決定する時間帯のみです。太陽光が価格を決定する時間帯では、ガス価格が高くてもカニバリゼーションを止めることはできません。

しかし、日ごとの価格推移を見ると、月間平均価格にも影響が現れています。7月と8月には、日によって価格がゼロまで下がらず、一部の日中時間帯でもガスが価格を決定していたことが分かります。

イタリアやイギリスなどでは、ガスが日中でも価格決定を担うことが多く、ガス価格上昇が自動的に昼間の価格を押し上げています。