I prezzi del servizio Dynamic Containment Low sono aumentati bruscamente all'inizio di luglio. Infatti, hanno raggiunto il livello medio più alto dal novembre 2022. Questo aumento dei prezzi è coinciso con un forte incremento dei volumi richiesti: +65% rispetto a giugno.

• Tra maggio e giugno, i prezzi del servizio hanno toccato il punto più basso di sempre: una media di appena £1,38/MW/h.
• Prima di allora, a marzo, i prezzi di Dynamic Containment High hanno superato quelli di Dynamic Containment Low per la prima volta in assoluto.
• E la situazione è rimasta invariata per quattro mesi, fino ad ora.

Tuttavia, il mercato resta saturo. Allora, perché i prezzi stanno salendo?

I prezzi del Dynamic Containment possono scendere molto, molto in basso

Il calo dei prezzi di Dynamic Containment Low negli ultimi mesi dimostra quanto il mercato sia stato disposto a svalutare il servizio: in alcune occasioni i prezzi sono scesi sotto £1/MW/h.

Ci sono due motivi principali per questo fenomeno:

1. Le offerte “looped” oscurano il reale valore del Dynamic Containment

Una parte consistente del mercato (43%) ora utilizza una strategia di offerta “looped”, che collega le offerte sia in Dynamic Containment Low che High.

I partecipanti forniscono un prezzo individuale per ciascun servizio e l’ESO valuta se queste offerte rappresentano un valore combinato per entrambi.

Ciò significa che un’offerta “looped” può essere accettata in Dynamic Containment Low anche sotto il prezzo richiesto, purché il prezzo di compensazione nel blocco Dynamic Containment High collegato colmi la differenza.

Con Dynamic Containment High che dal mese di marzo si è attestato su prezzi più elevati, ciò ha spinto verso il basso i prezzi di Dynamic Containment Low – almeno fino ad ora.

2. Il Dynamic Containment viene combinato con l’attività di trading

La maggior parte delle batterie ora combina regolarmente attività di trading (e il Balancing Mechanism) con i contratti Dynamic Containment.

Dynamic Containment richiede una bassa quota di energia (solo il 25% della potenza contrattualizzata è necessaria per fornire il servizio) e bassi requisiti di throughput energetico. Questo significa che contrattualizzare solo una parte della capacità ha un impatto limitato sui possibili ricavi da trading.

Per questo motivo, i partecipanti sono disposti ad accettare un prezzo molto basso per una parte del proprio volume, sapendo di poter fare trading attorno a quel contratto. Possono poi offrire il resto del volume a un prezzo più alto, o non offrirlo affatto.

Oscillazioni misteriose di frequenza in Scozia aumentano la richiesta di volumi

L’aumento dei prezzi di Dynamic Containment Low è stato causato da un incremento significativo dei volumi richiesti. I volumi di approvvigionamento sono cresciuti in media di quasi 600 MW, ovvero del 65% rispetto a giugno.

Questo aumento è dovuto ai rischi associati alle recenti oscillazioni di frequenza in Scozia. National Grid ESO non ha fornito ulteriori dettagli – e potrebbe trattarsi solo di un incremento temporaneo.

(Si tratta del secondo aumento “a scatto” dei volumi di approvvigionamento che colpisce il Dynamic Containment quest’anno. In precedenza, i volumi nel servizio High erano aumentati in media di 450 MW quasi da un giorno all’altro. Questo incremento ha reso Dynamic Containment High il servizio più remunerativo – e di conseguenza ha fatto scendere i prezzi di Dynamic Containment Low, come spiegato sopra per le offerte looped.)

Tuttavia, nonostante l’aumento dei volumi di approvvigionamento, il mercato resta saturo. Perché allora abbiamo assistito a un aumento così marcato dei prezzi?

Le offerte più alte ora determinano il prezzo

Il mercato non presenta offerte uniformi per Dynamic Containment Low e ogni blocco EFA vede una vasta gamma di strategie di prezzo. I prezzi variano in base all’appetito per il rischio, la strategia di trading e la durata degli asset, creando così una curva di offerta. Il prezzo viene fissato nel punto in cui la richiesta di approvvigionamento di National Grid ESO si interseca con il volume totale offerto.

L’aumento dei volumi di approvvigionamento ha spostato la domanda verso l’alto lungo questa curva. Questo significa che ora osserviamo prezzi più elevati sul mercato, nonostante la saturazione persista.

Dividere il mercato in diverse fasce di prezzo mostra come questo abbia influito storicamente sui prezzi.

• Prima del recente aumento dei volumi richiesti, i prezzi venivano fissati costantemente da offerte nella fascia £1-2/MW/h.
• L’aumento dei volumi fa sì che ora il prezzo venga determinato da offerte più alte.
• Il prezzo più alto registrato, £50/MW/h il 4 luglio, si è verificato nell’unica occasione in cui il mercato non era completamente saturo. Il prezzo di compensazione è stato fissato da un’offerta da 1 MW in cima alla curva di offerta.

Se i requisiti restano così elevati, sarà la nuova capacità a determinare quanto dureranno questi prezzi

In alcuni periodi, il 75% delle offerte Dynamic Containment Low quest’anno è stato inferiore a £2/MW/h. Se questo rapporto dovesse rimanere invariato, ci si aspetta che l’ingresso di nuova capacità faccia nuovamente scendere i prezzi lungo la curva di offerta, anche con requisiti di volume elevati.

Se i volumi offerti raggiungessero i 2 GW, anche un requisito di 1,5 GW potrebbe portare a prezzi di compensazione molto bassi.

Il phase-out di FFR porterà più capacità a competere nei contratti Dynamic Containment

L’ultima asta Firm Frequency Response si terrà a settembre, per la consegna di ottobre. Questo significa che le batterie che forniscono FFR con contratti mensili probabilmente entreranno presto nei mercati day-ahead, dove competeranno per i contratti Dynamic Containment.

Questo potrà essere parzialmente compensato dall’aumento previsto dei requisiti di Dynamic Regulation, ma saranno soprattutto le batterie con durata di due ore ad assorbire questi volumi.

In generale, questo comporterà più volume in competizione per i contratti Dynamic Containment. Per gli asset meno capaci di ottenere ricavi altrove, ciò potrebbe significare offerte a prezzi bassi per assicurarsi i contratti.

Questo significa che almeno 100 MW di volume aggiuntivo concorrerà per i contratti Dynamic Containment quando FFR verrà ritirato a novembre – e questo senza considerare eventuali nuove capacità che entreranno nel frattempo.

Si prevede oltre 1 GW di nuova capacità di batterie entro fine anno

Secondo le nostre stime, almeno 550 MW di nuova capacità di accumulo a batterie entreranno in funzione entro ottobre 2023. Anche in caso di ritardi, potremmo comunque raggiungere i 4 GW di capacità a batterie entro la fine del 2023, il che significherebbe 1 GW aggiuntivo sul mercato.

Sulla base degli schemi storici di offerta, ciò dovrebbe riportare i prezzi ai livelli precedenti a luglio, anche se i volumi di approvvigionamento dovessero restare elevati.

L’evoluzione delle strategie di offerta è fondamentale per la formazione dei prezzi nel Dynamic Containment

Se questo aumento dei prezzi di Dynamic Containment Low fosse solo temporaneo, è probabile che assisteremo a un’ulteriore evoluzione nelle strategie di offerta e stacking.

Con prezzi molto bassi per la risposta in frequenza, altre attività iniziano a diventare più interessanti, come il trading intraday, il Balancing Mechanism e il cosiddetto NIV-chasing. Tutte e tre queste attività possono garantire maggior valore in modo più costante nel tempo.

Tuttavia, ciascuna di queste attività richiede un numero di cicli molto più elevato rispetto al Dynamic Containment per generare valore. Molti dei nuovi sistemi che entreranno nel mercato avranno capacità di ciclaggio superiori: punteranno a generare più valore altrove? E, di conseguenza, lasceranno una fetta maggiore del mercato Dynamic Containment alle batterie già esistenti?