Les spreads Top-Bottom (TB) servent de référence pour le revenu qu’une batterie peut générer grâce à l’arbitrage énergétique. En comparant les spreads TB selon la durée et la localisation, les parties prenantes peuvent identifier les stratégies et sites optimaux pour le déploiement du stockage d’énergie par batterie.

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L’arbitrage énergétique consiste à charger les batteries lorsque les prix de l’électricité sont bas, puis à les décharger lorsque les prix sont élevés. Lorsque les services systèmes atteignent une saturation de capacité de stockage par batterie, l’arbitrage énergétique représente la grande majorité des revenus marchands pour les batteries.

Cette stratégie « acheter bas, vendre haut » exploite les fluctuations quotidiennes des prix de l’électricité pour générer des revenus.

Un spread TB est un moyen simple mais puissant de quantifier cette opportunité. Il mesure l’écart entre le prix de l’électricité le plus élevé et le plus bas d’une journée donnée.

• Un spread TB1 correspond au prix horaire le plus élevé moins le plus bas.
• Un spread TB4 est la somme des quatre prix horaires les plus élevés moins la somme des quatre plus bas.

Les spreads TB servent de référence pour le revenu quotidien maximal possible qu’une batterie pourrait générer grâce à l’arbitrage.

Comment un spread TB diffère-t-il entre les marchés Day-Ahead et Real-Time ?

Les spreads TB évoluent différemment sur les marchés Real-Time et Day-Ahead, selon la région et ses caractéristiques structurelles.

Au sein d’ERCOT, les spreads TB sont généralement plus élevés sur le marché Real-Time en raison de la forte volatilité du système. Les prix Real-Time dans ERCOT réagissent à des changements soudains par de fortes variations, générant ainsi des spreads importants.

À l’inverse, CAISO produit souvent des spreads TB plus élevés sur son marché Day-Ahead, l’Integrated Forward Market (IFM). Cela reflète des contraintes plus prévisibles intégrées dans la planification Day-Ahead, telles que la limitation des renouvelables ou la congestion anticipée.

Les spreads TB mesurent l’opportunité dans le temps et l’espace

Les spreads TB offrent des rendements décroissants à mesure que la durée augmente. TB1 capte les opportunités les plus lucratives en reflétant la volatilité maximale des prix, tandis que chaque heure supplémentaire ajoute de la valeur de façon décroissante.

Le suivi des spreads TB d’année en année aide à identifier l’évolution des conditions et de la volatilité du marché.

Les marchés comme ERCOT, qui ne disposent pas de marché de capacité, présentent généralement une volatilité de prix plus importante que des régions comme PJM, qui reposent sur des mécanismes plus structurés.

Au sein d’une même région, il existe aussi des différences de spreads entre nœuds individuels, principalement dues à la congestion du réseau. Ces schémas nodaux peuvent mettre en évidence des goulets d’étranglement sur le réseau et des opportunités émergentes pour l’investissement dans le stockage.

Les valeurs P aident à mesurer la régularité des revenus

Les valeurs P font référence aux centiles de la distribution des spreads TB récents. Elles résument la fréquence des différents niveaux de revenus observés historiquement.

• P50 (50e centile) : la valeur médiane. 50 % des jours de l’échantillon mesuré ont offert une opportunité de revenu supérieure, et 50 % inférieure. P50 peut représenter le résultat attendu.
• P10 (10e centile) : 10 % des jours ont généré un revenu inférieur. Cela reflète une attente fiable pour le revenu quotidien.
• P90 (90e centile) : 90 % des jours ont généré un revenu inférieur. Ceci représente un scénario de revenu élevé.

Les valeurs P aident les parties prenantes à évaluer la volatilité des revenus d’arbitrage selon les lieux ou les stratégies adoptées.

En juin 2025, ERCOT et CAISO affichaient par exemple un P50 similaire autour de 90 $/MW-jour, mais ERCOT présentait une distribution plus large, avec un P10 plus bas et un P90 plus élevé. Les revenus de CAISO étaient plus stables, tandis qu’ERCOT montrait une grande variation de revenus potentiels selon les jours. Certains jours offraient un fort potentiel, mais d’autres présentaient des opportunités très faibles.

Qu’est-ce qui influence un spread TB ?

La plupart du marché de l’électricité américain est nodal, ce qui signifie que les prix sont influencés par l’offre et la demande à un endroit précis.

Ces prix et les spreads TB qui en résultent sont influencés par trois composantes :

1. Énergie : Le coût de base pour fournir une unité supplémentaire d’électricité à l’ensemble du système.
1. Influencé par le coût du combustible, la production renouvelable et les pics de demande.
2. Congestion : Le coût supplémentaire dû aux limitations du réseau de transport. Si certaines lignes sont congestionnées et que l’électricité moins chère ne peut pas atteindre une partie du réseau, les prix augmentent aux nœuds situés derrière la contrainte.
1. Cela entraîne une séparation des prix à l’intérieur d’une même région, avec parfois de fortes hausses sur certains nœuds.
3. Pertes : Le coût lié à l’énergie perdue lors du transport sur de longues distances.
1. Tous les ISOs américains n’incluent pas une composante perte, et en général, cela reste un facteur mineur dans le prix.

Comprendre la part d’un spread TB liée à l’énergie ou à la congestion aide à évaluer la durabilité des revenus d’arbitrage.

Les spreads TB en pratique

On peut explorer les moteurs des spreads TB en examinant les composantes de prix d’une journée sur différents nœuds.

Plano Storage 4 est un système de stockage par batterie situé dans la baie de Monterey, en Californie – installé le long des lignes de transport qui longent la côte californienne. Le 15 juillet 2025, il affichait un spread TB4 de 68 $/MW-jour. Mustang BESS 1 se trouve à 110 miles au sud-est, à proximité de plusieurs installations solaires. Son TB4 ce même jour était presque le double, à 121 $/MW-jour.

En analysant les prix horaires, on constate que l’écart élevé chez Mustang BESS s’explique par une composante congestion négative tout au long de l’après-midi et du soir. Cette congestion résultait d’un surplus solaire qui mettait les lignes locales en risque de surcharge. Cette contrainte à l’export a entraîné des prix minimaux plus bas sur le nœud de Mustang que sur d’autres, comme Plano, augmentant ainsi son spread.

Comprendre les spreads TB offre une perspective précieuse sur le potentiel de revenus d’arbitrage pour les opérateurs de stockage par batterie. À mesure que le marché évolue, suivre les spreads TB et leurs moteurs reste essentiel pour naviguer dans la volatilité et maximiser la valeur du stockage dans les systèmes électriques modernes.

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