​Au cours des 18 derniers mois, la baisse des revenus marchands dans l’ERCOT a poussé les développeurs vers des contrats de tolérance. Ces contrats offrent des flux de revenus stables qui facilitent le financement par la dette, en attendant que les fondamentaux du marché s’améliorent.

En septembre 2025, dix accords de tolérance pour batteries ont été annoncés publiquement dans l’ERCOT. Ces contrats couvrent 1,6 GW de capacité de batteries dans la région. Même si les termes précis restent en grande partie inconnus, les signaux du marché disponibles permettent de mieux comprendre comment ces accords peuvent être structurés et valorisés.

Quels facteurs faut-il prendre en compte dans un contrat de tolérance ?

• Le prix du péage : Le péage fixe le niveau de revenu garanti. Les propriétaires d’actifs souhaitent un prix qui assure leur rendement cible sans sacrifier trop de potentiel à la hausse. Les offtakers, à l’inverse, cherchent à obtenir un péage plus bas pour limiter leur risque si les revenus marchands sont inférieurs aux prévisions.
• Durée du contrat : Les contrats plus courts sont généralement moins chers, reflétant la faiblesse actuelle du marché. Les contrats plus longs offrent de la stabilité mais augmentent le risque de contrepartie, car les engagements s’étendent sur une période plus longue.
• Restrictions de cyclage et accords de maintenance : Ces accords précisent la fréquence des cycles de batterie, attribuent la responsabilité de la maintenance et définissent des objectifs de disponibilité.

Cet article est le second d’une série en deux parties sur les accords de tolérance dans l’ERCOT. Lire la première partie, gratuitement, pour un aperçu des structures d’offtake et un panorama des contrats actifs dans l’ERCOT en 2025.

Les abonnés à la recherche ERCOT de Modo Energy peuvent poursuivre la lecture pour découvrir comment fixer le prix d’un contrat de tolérance.

Étude de cas : tarification d’un contrat de tolérance pour un site de 100 MW au Texas

Les contrats de tolérance permettent aux investisseurs d’échanger des revenus marchands incertains contre des flux de trésorerie contractuels prévisibles. Au fond, ces accords visent à atteindre un taux de rendement interne (TRI) cible.

En prévoyant les revenus d’un BESS et en les comparant à l’objectif de TRI, on peut déterminer le prix du péage qui garantit le rendement souhaité.

Pour illustrer cela, prenons un projet représentatif dans la zone de charge de Houston de l’ERCOT.