In den letzten 18 Monaten haben schwächere Merchant-Erlöse in ERCOT dazu geführt, dass Entwickler verstärkt auf Tolling-Agreements setzen. Diese Verträge bieten stabile Einnahmeströme, die die Fremdfinanzierung unterstützen, während Entwickler auf eine Erholung der Marktgrundlagen warten.

Bis September 2025 wurden zehn Batterie-Tolling-Agreements in ERCOT öffentlich bekannt gegeben. Diese Vereinbarungen decken 1,6 GW der Batteriekapazität von ERCOT ab. Obwohl die genauen Vertragsbedingungen weitgehend unbekannt sind, liefern verfügbare Marktsignale wertvolle Einblicke, wie solche Verträge strukturiert und bepreist werden könnten.

Welche Faktoren müssen bei einem Tolling-Agreement berücksichtigt werden?

• Der Preis des Tolls: Das Toll legt die Höhe der garantierten Einnahmen fest. Asset-Eigentümer möchten einen Preis, der ihre Renditeziele sichert, ohne zu viel Potenzial abzugeben. Abnehmer hingegen drängen auf niedrigere Tolls, um das Risiko zu begrenzen, falls die Merchant-Erlöse unter den Prognosen bleiben.
• Vertragslaufzeit: Kürzere Tolls erzielen in der Regel niedrigere Preise, was die aktuell schwächeren Marktbedingungen widerspiegelt. Längere Verträge bieten Stabilität, erhöhen aber das Gegenparteirisiko, da sich die Verpflichtungen über einen längeren Zeitraum erstrecken.
• Cycling-Beschränkungen und Wartungsvereinbarungen: Diese Verträge legen die Häufigkeit der Batterienutzung fest, regeln die Wartungsverantwortung und definieren Verfügbarkeitsziele.

Dies ist der zweite Artikel einer zweiteiligen Serie über Tolling-Agreements in ERCOT. Lesen Sie den ersten Teil kostenlos, um mehr über Offtake-Strukturen und einen Überblick über die aktiven Verträge in ERCOT im Jahr 2025 zu erhalten.

Abonnenten der ERCOT-Research von Modo Energy können weiterlesen, um zu erfahren, wie man ein Tolling-Agreement bepreist.

Eine Fallstudie: Bepreisung eines Tolls für einen 100-MW-Standort in Texas

Tolling-Agreements ermöglichen es Investoren, unsichere Merchant-Erlöse gegen vorhersehbare vertraglich gesicherte Zahlungsströme zu tauschen. Im Kern geht es bei diesen Verträgen darum, eine Zielrendite (IRR) zu erreichen.

Durch die Prognose der Einnahmen eines BESS und den Vergleich mit der IRR-Hürde lässt sich der Toll-Preis bestimmen, der die gewünschte Rendite absichert.

Zur Veranschaulichung betrachten wir ein repräsentatives Projekt in der Houston Load Zone von ERCOT.