PJM: Como funcionam os pagamentos por Regulação?
Mais de 80% das receitas das baterias no PJM atualmente são provenientes da prestação do serviço de Regulação.
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A Regulação ajuda a manter a estabilidade do sistema elétrico. Conforme oferta e demanda apresentam pequenos desequilíbrios ao longo do dia, o operador do sistema utiliza a Regulação para manter a frequência próxima de 60 Hz.
Baterias — e outros recursos que prestam o serviço de Regulação — são remunerados ao seguir de perto um sinal de controle que oscila a cada segundo.
Mas o pagamento não é tão simples quanto preço de mercado x MW alocado.
O ganho de um recurso depende de:
- quanto e com que frequência ele se movimenta (mileage),
- quão precisamente acompanha o sinal (performance)
- a quantidade de capacidade contratada (MW ofertados e aceitos),
- qual sinal segue (RegA ou RegD),
- se deixou de ganhar receita de energia (custo de oportunidade perdido).
Participantes do mercado que modelam o desempenho de BESS, planejam ofertas ou avaliam o valor de longo prazo precisam entender por que o RegD paga bem hoje — e como isso pode mudar.
Os dois sinais de Regulação do PJM
O PJM atribui os recursos a um dos dois sinais de Regulação:
- RegA — lento e estável, projetado para geração térmica.
- RegD — rápido e responsivo, otimizado para baterias.
Antes de prestar o serviço de Regulação, os recursos devem se qualificar para seguir RegA, RegD ou ambos. Ao longo do dia, o PJM atribui os recursos alocados a cada sinal, hora a hora, conforme a necessidade do sistema.
Embora as baterias possam operar em ambos, o PJM geralmente atribui a maior parte de sua capacidade ao RegD — graças à sua rapidez e precisão.
Como o PJM faz a alocação no mercado de Regulação
As ofertas para prestar Regulação no PJM têm três componentes: capacidade, desempenho e custo de oportunidade perdido.
A cada cinco minutos, o PJM faz a alocação de Regulação juntamente com os mercados de Energia e Reserva, escolhendo a combinação de recursos de menor custo para atender à demanda.
O preço de liquidação do mercado para capacidade é definido por ordem de mérito, com base no custo ajustado de cada recurso:
- Oferta de capacidade — preço para reservar capacidade para Regulação, cobrindo custos de combustível e perdas de eficiência.
- Oferta de desempenho — preço para seguir o sinal em tempo real, cobrindo rampas, desgaste e O&M variável.
- Custo de oportunidade perdido — receita potencial perdida por não utilizar aquela capacidade para Energia.
O PJM paga o desempenho “por milha” (ΔMW). Assim, o operador converte uma oferta de desempenho de $/MW para $/ΔMW usando um fator de mileage para RegA ou RegD, refletindo o maior mileage do RegD.
O PJM então ajusta as ofertas por:
- Pontuação de desempenho — quão bem o recurso segue o sinal (precisão, atraso, correlação).
- Fator de benefício marginal (MBF) — converte MW de RegD de alta movimentação em um valor equivalente a RegA.
Resumindo: custo total da oferta = capacidade + desempenho ajustado + custo de oportunidade perdido, dividido pela pontuação de desempenho × MBF.
O PJM então classifica as ofertas do menor ao maior custo total e aloca o conjunto mais barato, co-otimizando com Energia e outros Serviços Ancilares, para atingir as metas de Regulação.
A oferta mais alta alocada define o Preço de Liquidação do Mercado de Regulação (RMCP).
Como os componentes se traduzem em pagamento
Uma vez alocado, uma bateria — ou qualquer outro recurso que preste Regulação — recebe pagamento por três componentes que refletem sua oferta.
Como é calculado o pagamento por desempenho ou mileage
O pagamento por desempenho depende de quanto o recurso precisa se movimentar para seguir o sinal de Regulação atribuído e de quão bem ele acompanha esse sinal.
Após definir o preço de liquidação do mercado, ou RMCP, o PJM também determina o Preço de Liquidação de Desempenho da Regulação (RMPCP). Esse valor é baseado na maior oferta de desempenho ajustada entre os recursos alocados.
Mileage é a soma de toda a movimentação — ou despacho de Regulação — (ΔMW) no sinal atribuído ao recurso. Normalmente, é maior e mais rápido no RegD do que no RegA.
O PJM então paga pelo desempenho com base no mileage acumulado em determinado intervalo e na precisão com que o recurso segue o sinal — refletido na sua pontuação de desempenho. O cálculo é:
- Pagamento por desempenho = MW alocados x Fator de Mileage x RMPCP x Pontuação de Desempenho
Como é calculado o pagamento por capacidade
O pagamento por capacidade é semelhante ao de outros Serviços Ancilares em mercados como ERCOT. Em termos simples, é a remuneração por estar disponível e ser designado para a Regulação, independentemente de o recurso se movimentar ou não.
O preço de capacidade, ou Preço de Liquidação de Capacidade da Regulação (RMCCP), é simplesmente o RMCP menos o RMPCP. O pagamento é então calculado como:
- Pagamento por capacidade = MW alocados x RMCCP x Pontuação de Desempenho
Como é calculado o pagamento por custo de oportunidade perdido
O PJM paga o custo de oportunidade quando um recurso poderia ter obtido mais receita no mercado de Energia do que prestando Regulação.
Não há um preço de liquidação associado; o PJM estima quanto o recurso teria ganho se a capacidade reservada tivesse sido despachada para energia no mesmo intervalo.
- Pagamento por custo de oportunidade perdido = Receita estimada de Energia não realizada x Pontuação de Desempenho
Desempenho é chave para maximizar receitas de Regulação
No fim das contas, acompanhar o sinal de Regulação impacta diretamente o pagamento recebido.
Mesmo um recurso rápido — como uma bateria — pode perder receita se não seguir o sinal com precisão.
Em outras palavras, baixo acompanhamento do sinal resulta em pontuações de desempenho baixas e, consequentemente, pagamentos menores.
O PJM calcula as pontuações de desempenho a cada cinco minutos. Todos os três componentes dos pagamentos de Regulação incorporam a ‘pontuação de desempenho’.
Para obter o valor máximo, um recurso alocado deve seguir o sinal com alta precisão, mínimo atraso e forte correlação.
O gráfico abaixo mostra traçados reais de cinco minutos de diferentes tipos de unidades.
Baterias que prestam RegD costumam alcançar altas pontuações. Neste exemplo, a bateria atinge cerca de 98%, enquanto outros recursos, como hidrelétricas ou vapor, ficam mais distantes do alvo.
Essa vantagem de desempenho também aparece nos dados agregados. No 1º trimestre de 2025, baterias que prestaram RegD atingiram pontuações entre 91-100% em 92% das horas operacionais.
O mercado de Regulação está mudando
Os pagamentos para recursos RegD tendem a ser maiores do que para RegA. Isso levou a uma enxurrada de ofertas RegD de baixo custo — geralmente de baterias.
No 1º trimestre de 2025, 97% dos MW alocados em RegD tiveram custo efetivo de $0 — ofertas autoprogramadas ou de custo zero.
Isso ocorre porque a maioria das baterias oferta a $0 sabendo que será alocada e receberá o pagamento pelo preço de liquidação definido pelo RegA, que é mais alto.
Recursos autoprogramados são tomadores de preço — garantidos a serem alocados e protegidos do custo de oportunidade perdido. Muitos operadores de baterias se autoprogramam no mercado de Regulação para garantir alocação e evitar trade-offs com o mercado de energia.
O que isso significa para as baterias?
As baterias são o principal provedor de RegD no PJM.
Hoje, prestar RegD paga mais do que RegA.
Parte disso vem do maior mileage — e mileage impulsiona os pagamentos por desempenho.
A outra parte é um detalhe de liquidação: o PJM usa o fator de benefício marginal (MBF) para alocar o mercado, mas paga RegD com base no fator de mileage.
Para esclarecer, o MBF é um fator de ajuste que normaliza o benefício do RegD em relação ao RegA.
O Market Monitor argumenta que isso infla os pagamentos do RegD em relação à sua real contribuição.
A taxa baseada em mileage do RegD por MW efetivo costuma ser muito superior à do RegA — em alguns meses, mais que o dobro.
No entanto, esse não é o valor que os operadores realmente recebem.
Os pagamentos finais do RegD são ajustados pelo desempenho. Assim, o prêmio é menor, mas ainda significativo para baterias de alta performance.
Esse descompasso é uma vantagem para as receitas das baterias hoje.
O que vem por aí: a reformulação do mercado
O PJM está considerando o descompasso entre seus dois sinais de Regulação.
Em outubro de 2025, o PJM vai reformular o mercado — substituindo RegA e RegD por um único sinal unificado.
A reformulação irá reduzir a diferença de ganhos entre RegD e RegA. No próximo ano, o PJM começará a implementar dois sinais de Regulação separados. Isso irá dividir o serviço em Regulação ‘Up’ e ‘Down’, como já ocorre em mercados como ERCOT e CAISO.
Fique atento ao próximo artigo da Modo Energy, que irá detalhar como será o novo desenho — e como isso muda a estratégia de oferta e otimização das baterias.
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