Mais de 80% das receitas das baterias no PJM atualmente são obtidas por meio da prestação do serviço de Regulação.
A Regulação ajuda a manter a estabilidade da rede. À medida que ocorrem pequenos desequilíbrios entre oferta e demanda ao longo do dia, o operador do sistema aciona a Regulação para manter a frequência próxima de 60 Hz.
Baterias – e outros recursos que prestam Regulação – ganham ao seguir de perto um sinal de controle que varia a cada segundo.
Mas o pagamento não é tão simples quanto preço de mercado x MW liquidados.
A receita de um recurso depende de:
- quão longe e com que frequência ele se movimenta (milhagem),
- quão precisamente segue o sinal (desempenho),
- a quantidade de capacidade alocada (MW ofertados e aceitos),
- qual sinal ele segue (RegA ou RegD),
- se deixou de ganhar receita de energia (custo de oportunidade perdido).
Participantes do mercado que modelam o desempenho de BESS, planejam lances ou avaliam o valor de longo prazo precisam entender por que o RegD paga bem hoje – e como isso pode mudar.
Os dois sinais de Regulação do PJM
O PJM atribui os recursos a um dos dois sinais de Regulação:
- RegA – lento e estável, voltado para geração térmica.
- RegD – rápido e responsivo, otimizado para baterias.
Antes de prestar Regulação, os recursos devem se qualificar para seguir o RegA, o RegD ou ambos. Ao longo do dia, o PJM aloca os recursos aprovados para cada sinal a cada hora, conforme a necessidade do sistema.
Embora as baterias possam operar em ambos, o PJM normalmente atribui a maior parte de sua capacidade ao RegD – graças à sua rapidez e precisão.
Como o PJM liquida o mercado de Regulação
Ofertas para prestar Regulação no PJM têm três componentes: capacidade, desempenho e custo de oportunidade perdido.
A cada cinco minutos, o PJM liquida a Regulação junto com os mercados de Energia e Reserva, escolhendo a combinação de recursos de menor custo para atender à demanda.
O preço de liquidação do mercado para capacidade vem de uma ordem de mérito baseada no custo ajustado de oferta de cada recurso:
- Oferta de capacidade – preço para reservar capacidade para Regulação, cobrindo custos de combustível e perdas de eficiência.
- Oferta de desempenho – preço para seguir o sinal em tempo real, cobrindo rampas, desgaste e O&M variável.
- Custo de oportunidade perdido – receita potencial perdida por não usar essa capacidade para Energia.
O PJM paga pelo desempenho “por milha” (ΔMW). Assim, o operador converte uma oferta de desempenho de $/MW para $/ΔMW usando uma razão de milhagem para RegA ou RegD, refletindo maior milhagem para RegD.
O PJM então ajusta as ofertas por:
- Pontuação de desempenho – quão bem o recurso segue o sinal (precisão, atraso, correlação).
- Fator de benefício marginal (MBF) – converte MW de RegD com alta movimentação em um valor equivalente ao RegA.
Resumindo: custo total da oferta = capacidade + desempenho ajustado + custo de oportunidade perdido, dividido pela pontuação de desempenho × MBF.
O PJM então classifica as ofertas da mais barata para a mais cara e liquida o conjunto mais econômico, otimizando junto com Energia e outros Serviços Ancilares, para atingir as metas de Regulação.
A oferta mais alta aprovada define o Preço de Liquidação do Mercado de Regulação (RMCP).
Como os componentes se traduzem em pagamento
Após a liquidação, uma bateria – ou qualquer outro recurso que preste Regulação – recebe pagamento por três componentes que refletem sua oferta.
Como é determinado o pagamento por desempenho – ou milhagem
O pagamento por desempenho depende de quanto o recurso precisa se movimentar para seguir o sinal de Regulação atribuído e de quão bem ele segue esse sinal.
Após definir o preço de liquidação do mercado, ou RMCP, o PJM também determina o Preço de Liquidação de Desempenho do Mercado de Regulação (RMPCP). Esse valor é baseado na maior oferta de desempenho ajustada entre os recursos aprovados.
A milhagem é a soma de toda a movimentação – ou despacho de Regulação – (ΔMW) no sinal atribuído ao recurso. Isso normalmente é maior e mais rápido para RegD do que para RegA.
O PJM então paga pelo desempenho com base na milhagem incorrida em determinado intervalo e na precisão com que o recurso segue o sinal – refletido pela pontuação de desempenho. Isso é calculado como:
- Pagamento por desempenho = MW liquidados x Razão de Milhagem x RMPCP x Pontuação de Desempenho
Como é determinado o pagamento por capacidade
O pagamento por capacidade é semelhante aos pagamentos típicos de Serviços Ancilares em outros mercados como ERCOT. Em termos simples, é o pagamento por estar disponível e ser designado para a Regulação, independentemente de o recurso se movimentar ou não.
O preço por capacidade, ou Preço de Liquidação de Capacidade do Mercado de Regulação (RMCCP), é simplesmente o RMCP menos o RMPCP. O pagamento é então calculado como:
- Pagamento por capacidade = MW liquidados x RMCCP x Pontuação de Desempenho
Como é determinado o pagamento por custo de oportunidade perdido
O PJM paga custo de oportunidade quando um recurso poderia ganhar mais no mercado de Energia do que prestando Regulação.
Não há um preço de liquidação associado; o PJM estima quanto o recurso teria recebido se sua capacidade reservada tivesse sido despachada para energia no mesmo intervalo.
- Pagamento por custo de oportunidade perdido = Receita de Energia Estimada Perdida x Pontuação de Desempenho
Desempenho é uma das chaves para maximizar a receita de Regulação
Em última análise, seguir o sinal de Regulação impacta diretamente o pagamento recebido.
Mesmo um recurso de resposta rápida – como uma bateria – pode perder receita se não seguir o sinal com precisão.
Ou seja, seguir mal o sinal resulta em pontuações de desempenho baixas e, consequentemente, pagamentos menores.
O PJM calcula as pontuações de desempenho a cada cinco minutos. Todos os três componentes dos pagamentos de Regulação incorporam a ‘pontuação de desempenho’.
Para receber o valor total, um recurso aprovado deve seguir o sinal com alta precisão, mínimo atraso e forte correlação.
O gráfico abaixo mostra traçados reais de cinco minutos de diferentes tipos de unidades.
Baterias que prestam RegD frequentemente alcançam pontuações altas. Neste exemplo, a bateria atinge quase 98%, enquanto outros recursos, como hidrelétricas ou vapor, ficam mais distantes da meta.
Essa vantagem de desempenho aparece também nos dados agregados. No primeiro trimestre de 2025, baterias que prestam RegD atingiram entre 91-100% de pontuação em 92% das horas de operação.
O mercado de Regulação está mudando
Os pagamentos para recursos RegD tendem a superar os do RegA. Isso levou a uma enxurrada de ofertas RegD de baixo custo – geralmente de baterias.
No primeiro trimestre de 2025, 97% dos MW aprovados em RegD tiveram custo efetivo de US$ 0 – seja por autoagendamento ou ofertas a custo zero.
Isso ocorre porque a maioria das baterias oferta a US$ 0, sabendo que será aprovada e receberá pelo preço de liquidação mais alto, definido pelo RegA.
Recursos autoagendados aceitam o preço – são garantidos para liquidar e ficam protegidos do custo de oportunidade perdido. Muitos operadores de baterias se autoagendam no mercado de Regulação para garantir liquidação e evitar trade-offs com o mercado de energia.
O que isso significa para as baterias?
Baterias são o principal provedor de RegD no PJM.
Hoje, prestar RegD paga mais do que RegA.
Parte disso é devido à milhagem mais alta – e a milhagem impulsiona os pagamentos por desempenho.
A outra parte é uma particularidade do acerto: o PJM usa o fator de benefício marginal (MBF) para liquidar o mercado, mas paga o RegD com base na razão de milhagem.
Reforçando, o MBF é um fator de escala que normaliza o benefício do RegD em relação ao RegA.
O Market Monitor argumenta que isso infla os pagamentos do RegD em relação à sua contribuição real.
A taxa baseada em milhagem do RegD por MW efetivo frequentemente supera – e em alguns meses mais do que dobra – a do RegA.
No entanto, esse não é o valor final recebido pelos operadores.
Os pagamentos finais do RegD são ajustados pelo desempenho. Ou seja, o prêmio é menor, mas ainda relevante para baterias de alto desempenho.
Esse descompasso é um benefício para as receitas das baterias atualmente.
O que vem por aí: a reformulação do mercado
O PJM está considerando o descompasso entre seus dois sinais de Regulação.
Em outubro de 2025, o PJM irá reformular o mercado – substituindo RegA e RegD por um sinal único e unificado.
A reformulação irá reduzir a diferença de ganhos entre RegD e RegA. No próximo ano, o PJM começará a implementar dois sinais de Regulação separados. Isso irá dividir a Regulação em um serviço “Up” e outro “Down”, semelhante a mercados como ERCOT e CAISO.
Fique atento ao próximo artigo da Modo Energy, que irá detalhar como será o novo desenho – e como ele muda as estratégias de oferta e otimização das baterias.
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