A primeira fase da reestruturação do mercado de Regulação da PJM entrou em vigor em outubro – para as baterias, esta é a maior mudança no desenho do mercado desde o lançamento do RegD em 2012.

O redesenho simplifica o mercado em um único sinal de Regulação, substituindo a configuração anterior de dois sinais. Também altera a forma como os recursos são avaliados e ajusta os intervalos de liquidação e os requisitos que definem como as baterias geram receita neste mercado de serviços ancilares.

O objetivo? Tornar o mercado mais eficiente e resolver questões antigas de neutralidade energética, justiça no desempenho e sobrecontratação.

Dados iniciais mostram uma enorme oportunidade para baterias, com preços de liquidação elevados e grande volatilidade. Em outubro, os preços médios de Regulação foram de US$ 129/MW/h, mais de 2,5 vezes superiores aos preços de Energia e mais de 230% acima dos níveis de setembro.

1. O redesenho da Regulação da PJM cria ganhos de curto prazo, mas aperto no longo prazo

A Fase 1 do redesenho do mercado de Regulação da PJM entrou em vigor em 1º de outubro de 2025. As seguintes mudanças definem esta primeira etapa da reestruturação, com a Fase 2 prevista para o próximo outubro.

Sinal

• A PJM está unificando RegA e RegD em um único sinal de Regulação bidirecional.
• RegA é um sinal mais lento, projetado para usinas térmicas, enquanto o RegD é mais rápido e dinâmico, otimizado para baterias.
• Isso remove o limite artificial que geralmente restringia as baterias à parcela RegD.
• No curto prazo:
• As baterias se beneficiam, já que o tamanho do mercado dobra de ~320 MW para ~750 MW.
• Mais baterias vão participar, especialmente à medida que os projetos fast lane da PJM entram em operação.
• No longo prazo:
• As baterias vão dominar o mercado de Regulação com lances de baixo custo.
• Mais competição → preços de liquidação mais baixos → receitas menores.

Saiba mais sobre o que são RegA e RegD, como esses sinais funcionam e como os pagamentos de Regulação são calculados em nosso guia de pagamentos de Regulação.

Avaliação de desempenho

• Sistema antigo: 33% de peso para precisão, atraso e exatidão.
• Novo sistema: Métrica única baseada em precisão.
• As baterias são a tecnologia de melhor desempenho pela métrica de precisão, em comparação com unidades térmicas mais lentas como carvão ou hidrelétricas.

Liquidação e Compromisso

• Os intervalos reduzem de horários para 30 minutos.
• As baterias ganham flexibilidade:
• Podem ajustar lances com mais frequência, conforme o estado de carga.
• Fica mais fácil combinar Regulação com arbitragem de energia.

Requisito de Regulação

• As necessidades de Regulação da PJM permanecem relativamente estáveis, embora as diferenças entre horas de rampa e não-rampa diminuam.
• A PJM agora atualizará os requisitos com mais frequência para acompanhar as condições do sistema.
• À medida que as renováveis crescem, as flutuações de frequência aumentam → elevando levemente a demanda por Regulação.
• No entanto, o aumento geral do tamanho do mercado é incremental, não transformacional.

Todas as mudanças acima fazem parte da Fase 1, que entrou em vigor em 1º de outubro de 2025.

A Fase 2, prevista para outubro de 2026, dividirá o sinal bidirecional em produtos separados para cada direção – RegUp e RegDown. Embora o impacto no mercado ainda seja incerto, a mudança pode permitir que as baterias façam lances mais estratégicos, conforme o estado de carga e a capacidade direcional.

2. O novo sinal de Regulação é mais rápido que o antigo RegA, mas mais lento que o antigo RegD

O novo sinal de Regulação é mais rápido que o antigo RegA, capturando variações dentro da hora, mas mais lento que o RegD. Isso deve resultar em menos ciclos profundos e um despacho mais suave para as baterias.

Todos os recursos RegD, principalmente baterias e geradores de pico, precisaram atualizar seus pontos de telemetria para RegA para continuar participando. Caso contrário, o recurso não conseguiria receber ou seguir o novo sinal e, portanto, não poderia ser liquidado ou remunerado no mercado de Regulação.

O redesenho também eliminou o multiplicador de milhagem mais alto do RegD, substituindo-o por uma única razão de milhagem normalizada, que suaviza os pagamentos e elimina o antigo prêmio do RegD.

3. Altos ganhos para provedores de Regulação com preços acima de US$ 100/MW/h após o redesenho

Em outubro de 2025, o preço médio mensal de Regulação atingiu US$ 129/MW/h – o maior em mais de três anos. E, pela primeira vez desde 2022, os preços se desvincularam dos preços de Energia.

O pico provavelmente refletiu uma escassez de curto prazo, já que algumas frotas foram recertificadas e os operadores precisaram recalibrar as ofertas para o novo sistema de avaliação. Essa transição pode ter reduzido a oferta, pois alguns recursos provavelmente não conseguiram se requalificar ou concluir as atualizações de telemetria a tempo, reduzindo a concorrência para fornecer Regulação e contribuindo para os preços mais altos observados em outubro.

A Regulação continua sendo o produto ancilar mais valioso da PJM – pelo menos por enquanto.

Uma bateria de 1 MW fornecendo Regulação por 12 horas ao dia em outubro teria faturado cerca de US$ 48/kW-mês a preços de US$ 129/MW/h, contra US$ 20/kW-mês em junho com preços de US$ 55/MW/h – um aumento de 2,4x.

4. Outubro registrou grande volatilidade de preços, especialmente nas horas de rampa

Uma análise detalhada dos dados de outubro mostra volatilidade extrema nos preços de Regulação em tempo real a cada 5 minutos, principalmente durante os períodos de rampa matinal e vespertina, mesmo que os requisitos de Regulação da PJM tenham permanecido praticamente inalterados antes e depois do redesenho.

Os preços em tempo real de 5 minutos chegaram a US$ 750/MW/h por volta das 8h e US$ 1.800/MW/h perto das 18h. Em comparação, os preços médios diários de janeiro a setembro de 2025 atingiram entre US$ 66 – 83/MW/h.

Para operadores de BESS, essa volatilidade gera retornos elevados no curto prazo, mas também indica um mercado ainda se ajustando à nova dinâmica de liquidação. Quando a participação se estabilizar e mais capacidade competir para fornecer Regulação, esses apertos nas horas de rampa tendem a desaparecer, reduzindo a janela de oportunidade para retornos elevados.

Conclusão

O redesenho da PJM cria mais espaço para as baterias competirem e aproveitarem a volatilidade. Para baterias já em operação, acompanhar essas mudanças no desenho do mercado pode destravar grandes oportunidades de receita para quem conseguir reagir rapidamente.

Mas, quando o mercado se adaptar e mais baterias entrarem em operação, os retornos vão se estreitar à medida que a Regulação ficar saturada.

Para desenvolvedores e operadores, a Regulação segue sendo uma forte aposta inicial, antes que as estratégias migrem para os mercados de arbitragem e capacidade.