A primeira fase da reestruturação do mercado de Regulação da PJM entrou em vigor em outubro – para as baterias, esta é a maior mudança de design de mercado desde o lançamento do RegD em 2012.

Guia gratuito da Modo EnergyComo aplicar IA em investimentos e gestão de ativos de energiaAcompanhando a rápida evolução dos mercados acessórios da PJM? Um manual prático para usar ferramentas de IA em equipes de investimento e operações de energia, com dicas e truques práticos para economizar tempo e aplicar imediatamente.Baixe o guia →

A reformulação simplifica o mercado em um único sinal de Regulação, substituindo o antigo sistema de dois sinais. Também altera a forma como os recursos são avaliados e ajusta os intervalos e requisitos de liquidação, que definem como as baterias geram receita neste mercado de serviços acessórios.

O objetivo? Tornar o mercado mais eficiente e resolver problemas antigos de neutralidade energética, justiça na performance e excesso de contratação.

Dados iniciais mostram uma grande oportunidade para as baterias, com preços de liquidação elevados e alta volatilidade. Os preços de Regulação em outubro tiveram média de US$ 129/MW/h, mais de 2,5 vezes superiores aos preços de Energia e mais de 230% acima dos níveis de setembro.

1. Reformulação da Regulação da PJM traz ganhos de curto prazo, mas aperto no longo prazo

A Fase 1 da reformulação do mercado de Regulação da PJM entrou em vigor em 1º de outubro de 2025. As mudanças a seguir definem esta primeira etapa da transformação, com a Fase 2 prevista para o próximo outubro.

Sinal

• A PJM está unificando o RegA e o RegD em um único sinal bidirecional de Regulação.
• RegA é um sinal mais lento, projetado para usinas térmicas, enquanto o RegD é mais rápido e dinâmico, otimizado para baterias.
• Isso elimina o limite artificial que normalmente restringia as baterias à parcela do RegD.
• No curto prazo:
• As baterias se beneficiam, já que o tamanho do mercado dobra de ~320 MW para ~750 MW.
• Mais baterias participarão, especialmente à medida que projetos fast lane da PJM entram em operação.
• No longo prazo:
• As baterias dominarão o mercado de Regulação com ofertas de baixo custo.
• Mais concorrência → preços de liquidação menores → receitas menores.

Saiba mais sobre o que são RegA e RegD, como esses sinais funcionam e como os pagamentos de Regulação são calculados em nosso guia de pagamentos de Regulação.

Avaliação de performance

• Sistema antigo: 33% de peso para precisão, atraso e exatidão.
• Novo sistema: Métrica única baseada em precisão.
• Baterias são a tecnologia com melhor desempenho segundo a métrica de precisão, em comparação com unidades térmicas mais lentas, como carvão ou hidroelétricas.

Liquidação e Compromisso

• Intervalos reduzem de horários para 30 minutos.
• Baterias ganham flexibilidade:
• Podem ajustar ofertas com mais frequência, conforme o estado de carga.
• Fica mais fácil combinar Regulação com arbitragem de energia.

Requisito de Regulação

• As necessidades de Regulação da PJM permanecem relativamente estáveis, embora as diferenças entre horas de rampa e não-rampa fiquem menores.
• A PJM agora atualizará os requisitos com mais frequência para refletir as condições do sistema.
• Com o crescimento das renováveis, as oscilações de frequência aumentam → elevando levemente a demanda por Regulação.
• No entanto, o aumento do tamanho do mercado é incremental, não transformador.

Todas as mudanças acima fazem parte da Fase 1, em vigor desde 1º de outubro de 2025.

A Fase 2, prevista para outubro de 2026, dividirá o sinal bidirecional em produtos separados para cada direção – RegUp e RegDown. Embora o impacto no mercado ainda seja incerto, a mudança pode permitir que baterias ofertem de forma mais estratégica, conforme o estado de carga e capacidade direcional.

2. O novo sinal de Regulação é mais rápido que o antigo RegA, mas mais lento que o antigo RegD

O novo sinal de Regulação é mais rápido que o antigo RegA, capturando a variabilidade dentro da hora, mas mais lento que o RegD. Isso deve resultar em menos ciclos profundos e despacho mais suave para as baterias.

Todos os recursos RegD, principalmente baterias e geradores de pico, precisaram atualizar seus pontos de telemetria para RegA para continuar participando. Caso contrário, o recurso não conseguiria receber ou seguir o novo sinal e, portanto, não poderia liquidar ou ser remunerado no mercado de Regulação.

A reformulação também aposentou o multiplicador de milhagem mais alto do RegD, substituindo-o por uma razão de milhagem única e normalizada, que suaviza os pagamentos e elimina o antigo prêmio do RegD.

3. Grandes ganhos para fornecedores de Regulação com preços acima de US$ 100/MW/h após a reformulação

Em outubro de 2025, o preço médio mensal da Regulação atingiu US$ 129/MW/h – o maior em mais de três anos. E, pela primeira vez desde 2022, os preços se desvincularam dos preços da Energia.

Esse salto provavelmente refletiu uma escassez de curto prazo, já que algumas frotas foram recertificadas e operadores precisaram recalibrar ofertas para o novo sistema de avaliação. Essa transição pode ter reduzido a oferta, pois alguns recursos provavelmente não conseguiram se requalificar ou atualizar a telemetria a tempo, diminuindo a concorrência para fornecer Regulação e contribuindo para os preços mais altos observados em outubro.

A Regulação continua sendo o produto acessório mais valioso da PJM – pelo menos por enquanto.

Uma bateria de 1 MW fornecendo Regulação por 12 horas ao dia em outubro teria faturado cerca de US$ 48/kW-mês a preços de US$ 129/MW/h, contra US$ 20/kW-mês em junho, a US$ 55/MW/h – um aumento de 2,4x.

4. Outubro registrou grande volatilidade de preços, especialmente nas horas de rampa

Uma análise detalhada dos dados de outubro mostra volatilidade extrema nos preços de Regulação em tempo real a cada 5 minutos, principalmente durante os períodos de rampa matinal e vespertina, mesmo que as exigências de Regulação da PJM tenham se mantido praticamente inalteradas antes e depois da reformulação.

Os preços em tempo real de 5 minutos chegaram a US$ 750/MW/h por volta das 8h e a US$ 1.800/MW/h perto das 18h. Para comparação, as médias diárias de janeiro a setembro de 2025 variaram entre US$ 66 e 83/MW/h.

Para operadores de BESS, essa volatilidade traz retornos expressivos no curto prazo, mas também sinaliza um mercado ainda em ajuste às novas dinâmicas de liquidação. Quando a participação se estabilizar e mais capacidade competir para fornecer Regulação, esses apertos nas horas de rampa tendem a diminuir, reduzindo a janela de oportunidade para retornos elevados.

Resumo

A reformulação da PJM abre mais espaço para as baterias competirem e aproveitarem a volatilidade. Para baterias já em operação, estar atento a essas mudanças pode liberar grandes oportunidades de receita, se conseguirem reagir rapidamente.

Mas, à medida que o mercado se adapta e mais baterias entram em operação, os retornos vão diminuir, pois a Regulação ficará saturada.

Para desenvolvedores e operadores, a Regulação ainda é uma estratégia inicial forte, antes que as estratégias migrem para os mercados de arbitragem e capacidade.