A primeira fase da reformulação do mercado de Regulação da PJM entrou em vigor em outubro – para baterias, esta é a maior mudança no desenho do mercado desde o lançamento do RegD em 2012.

O redesenho simplifica o mercado em um único sinal de Regulação, substituindo o antigo sistema de dois sinais. Também altera a forma como os recursos são avaliados e ajusta os intervalos e requisitos de liquidação que definem como as baterias geram receita neste mercado de serviços auxiliares.

O objetivo? Tornar o mercado mais eficiente e resolver questões antigas como neutralidade energética, justiça de desempenho e supercontratação.

Os primeiros dados mostram uma grande oportunidade para baterias, com preços de liquidação elevados e forte volatilidade. Os preços de Regulação em outubro tiveram média de US$129/MW/h, mais de 2,5 vezes superiores aos preços de Energia e mais de 230% acima dos níveis de setembro.

1. O redesenho da Regulação da PJM cria ganhos de curto prazo, mas aperto no longo prazo

A Fase 1 da reformulação do mercado de Regulação da PJM entrou em vigor em 1º de outubro de 2025. As seguintes mudanças definem esta primeira etapa, com a Fase 2 prevista para o próximo outubro.

Sinal

• A PJM está unificando RegA e RegD em um único sinal de Regulação bidirecional.
• RegA é um sinal mais lento, projetado para usinas térmicas, enquanto RegD é mais rápido e dinâmico, otimizado para baterias.
• Isso elimina o limite artificial que geralmente restringia as baterias à parcela do RegD.
• No curto prazo:
• As baterias se beneficiam, já que o tamanho do mercado praticamente dobra de ~320 MW para ~750 MW.
• Mais baterias participarão, especialmente à medida que os projetos fast lane em fila da PJM entrarem em operação.
• No longo prazo:
• As baterias dominarão o mercado de Regulação com lances de baixo custo.
• Mais concorrência → preços de liquidação menores → receitas menores.

Saiba mais sobre o que são RegA e RegD, como esses sinais funcionam e como os pagamentos de Regulação são calculados em nosso guia explicativo de pagamentos de Regulação.

Pontuação de desempenho

• Sistema antigo: 33% de peso para precisão, atraso e exatidão.
• Novo sistema: métrica única baseada em precisão.
• Baterias são a tecnologia com melhor desempenho pela métrica de precisão, em comparação com unidades térmicas mais lentas como carvão ou hidrelétricas.

Liquidação e Compromisso

• Os intervalos reduzem de uma hora para 30 minutos.
• Baterias ganham flexibilidade:
• Podem ajustar lances com mais frequência conforme o estado de carga.
• Fica mais fácil combinar Regulação com arbitragem de energia.

Requisito de Regulação

• As necessidades de Regulação da PJM permanecem relativamente estáveis, embora as diferenças entre horas de rampa e não-rampa tenham diminuído.
• A PJM agora atualizará os requisitos com mais frequência para acompanhar as condições do sistema.
• Com o crescimento das renováveis, as oscilações de frequência aumentam → elevando levemente a demanda por Regulação.
• Porém, o aumento geral do tamanho do mercado é incremental, não transformador.

Todas as alterações acima são da Fase 1 e entraram em vigor em 1º de outubro de 2025.

A Fase 2, prevista para outubro de 2026, dividirá o sinal bidirecional em produtos separados para cada direção – RegUp e RegDown. Embora o impacto no mercado ainda seja incerto, a mudança pode permitir que as baterias ofertem de forma mais estratégica, considerando o estado de carga e a capacidade direcional.

2. O novo sinal de Regulação é mais rápido que o antigo RegA, mas mais lento que o antigo RegD

O novo sinal de Regulação é mais rápido que o antigo RegA, capturando variações dentro da hora, mas mais lento que o RegD. Isso deve resultar em menos ciclos profundos e despachos mais suaves para as baterias.

Todos os recursos RegD, principalmente baterias e geradores de pico, precisaram atualizar seus pontos de telemetria para RegA para continuar participando. Caso contrário, o recurso não conseguiria receber ou seguir o novo sinal e, assim, não poderia ser liquidado ou remunerado no mercado de Regulação.

O redesenho também aposentou o multiplicador de milhagem mais alto do RegD, substituindo-o por uma razão de milhagem única e normalizada, que suaviza os pagamentos e elimina o antigo prêmio do RegD.

3. Grandes ganhos para provedores de Regulação com preços acima de US$100/MW/h após o redesenho

Em outubro de 2025, a média mensal dos preços de Regulação atingiu US$129/MW/h – o maior valor em mais de três anos. E, pela primeira vez desde 2022, os preços se desvincularam dos preços de Energia.

O pico provavelmente refletiu uma escassez de curto prazo, à medida que algumas frotas foram recertificadas e operadores precisaram recalibrar ofertas para o novo sistema de pontuação. Essa transição pode ter reduzido a oferta, pois alguns recursos não conseguiram se requalificar ou concluir as atualizações de telemetria a tempo, diminuindo a concorrência para fornecer Regulação e contribuindo para os preços mais altos observados em outubro.

A Regulação continua sendo o produto auxiliar mais valioso da PJM – pelo menos por enquanto.

Uma bateria de 1 MW fornecendo Regulação por 12 horas diárias em outubro teria faturado cerca de US$48/kW-mês a preços de US$129/MW/h, em comparação a US$20/kW-mês em junho, com preços de US$55/MW/h – um aumento de 2,4x.

4. Outubro registrou forte volatilidade de preços, especialmente nas horas de rampa

Uma análise detalhada dos dados de outubro mostra extrema volatilidade nos preços de Regulação em tempo real a cada 5 minutos, especialmente durante os períodos de rampa matutinos e vespertinos, mesmo com os requisitos de Regulação da PJM permanecendo praticamente inalterados antes e depois do redesenho.

Os preços em tempo real de 5 minutos chegaram a picos de US$750/MW/h por volta das 8h e US$1.800/MW/h perto das 18h. Em comparação, as médias diárias de janeiro a setembro de 2025 variaram entre US$66 e US$83/MW/h.

Para operadores de BESS, essa volatilidade gera retornos expressivos no curto prazo, mas também indica um mercado ainda em ajuste às novas dinâmicas de liquidação. Assim que a participação se estabilizar e mais capacidade competir para fornecer Regulação, esses apertos nas horas de rampa devem diminuir, reduzindo a janela de oportunidade para retornos elevados.

Resumo

O redesenho da PJM cria mais espaço para as baterias competirem e aproveitarem a volatilidade. Para baterias já em operação, acompanhar essas mudanças no desenho do mercado pode liberar grandes oportunidades de receita para quem reage rapidamente.

Mas, à medida que o mercado se adapta e mais baterias entram em operação, os retornos tendem a diminuir, pois a Regulação se torna saturada.

Para desenvolvedores e operadores, a Regulação segue sendo um bom ponto de partida, antes que as estratégias migrem para mercados de arbitragem e capacidade.