A Itália deu o primeiro passo para garantir 50 GWh de armazenamento por meio do MACSE, seu esquema de capacidade de longo prazo para armazenamento de energia, consolidando o país como um dos mercados de receitas fixas mais atraentes da Europa.
Mesmo com uma grande capacidade contratada entrando em operação e mais por vir, ainda existem oportunidades no mercado livre para lidar com a volatilidade e os desequilíbrios locais além do alcance dos esquemas de receitas fixas.
Receitas fixas estruturam o cenário de armazenamento na Itália
A Itália se destaca na Europa pelo porte e pela estrutura das receitas contratadas para armazenamento de energia, impulsionadas pela Terna, a operadora do sistema de transmissão do país.
No centro está o MACSE, o mecanismo de capacidade da Terna para garantir 50 GWh de baterias conectadas à rede até 2030. O primeiro leilão concedeu cerca de 10 GWh de capacidade de bateria em contratos de 15 anos com pagamentos anuais fixos por MWh, entregando preços surpreendentemente baixos e estabelecendo um novo padrão para os próximos certames.
A Terna também opera um mercado de capacidade que concede contratos de 15 anos para novas instalações e de 1 ano para ativos existentes. Os pagamentos são feitos pela disponibilidade, e não pela energia despachada, permitindo que os participantes utilizem toda a capacidade disponível nos mercados de energia e de serviços ancilares.
Com tanta capacidade de BESS garantida por contratos de receitas fixas, a grande questão para os investidores é quanto espaço ainda resta para modelos merchant.
Como fica o armazenamento merchant?
Os contratos de receitas fixas tornaram-se a espinha dorsal do mercado de armazenamento na Itália. Mas o apetite dos desenvolvedores vai além do que esquemas como o MACSE podem absorver; o primeiro leilão atraiu quatro vezes mais capacidade do que a contratada. Esse excesso gerou uma fila crescente de projetos que testam se os modelos merchant conseguem se sustentar.
Enquanto os contratos MACSE asseguram capacidade em larga escala, eles não recompensam totalmente a estratégia operacional, a localização ou escolhas técnicas que maximizam a performance. Isso abre espaço para baterias que podem extrair mais valor por meio de estratégias de otimização e design de sistema mais sofisticados.
Arbitragem no mercado do dia anterior
O mercado do dia anterior (Mercato del Giorno Prima, MGP) é uma fonte central de valor merchant para baterias italianas, com a expansão contínua das renováveis sustentando a profundidade dos spreads.
No entanto, os spreads médios ainda ficam atrás dos principais mercados europeus. O Prezzo Unico Nazionale (PUN), referência nacional única baseada nos resultados zonais, mostra spreads TB2 43% abaixo da Alemanha e 12% abaixo do Reino Unido.
Dentro da Itália, as diferenças zonais são claras. As zonas do Sul e das ilhas apresentam spreads maiores que o Norte, com a Sardenha registrando os mais altos e a zona Norte os mais baixos; os spreads TB2 médios da Sardenha são cerca de 34% superiores aos do Norte.
Essas mesmas regiões, no entanto, foram as que mais receberam capacidade no primeiro leilão do MACSE. Assim, grande parte do potencial de arbitragem será capturado por ativos contratados, restando margens menores para participantes puramente merchant.
Mercado Intradiário
O mercado intradiário da Itália (Mercato Infragiornaliero, MI) oferece mais uma camada de valor para o modelo merchant. Ele combina negociações contínuas e leilões programados, com a maior parte do volume ainda concentrada nas sessões de leilão.
Ao incluir os preços intradiários, o spread médio aumenta cerca de 14%, destacando o valor extra disponível para ativos bem otimizados. No entanto, a liquidez limitada nas negociações contínuas e as restrições de negociação ainda limitam quanto desse ganho pode ser capturado.
Serviços de Balanceamento e Ancilares
O mercado de serviços de despacho da Itália (Mercato per il Servizio di Dispacciamento, MSD) sustenta tanto o balanceamento em tempo real quanto a contratação de serviços ancilares. Ele aciona recursos para fornecer regulação para cima e para baixo após o fechamento dos mercados do dia anterior (MGP) e intradiário (MI).
Horas com balanceamento simultâneo para cima e para baixo dentro da mesma zona são frequentes, um claro sinal de que restrições locais de rede, e não desequilíbrios sistêmicos de toda a zona, estão por trás de muitas decisões de despacho.
A capacidade de grande porte adquirida de forma zonal pelo MACSE não resolverá totalmente essas questões subzonais. À medida que a penetração das renováveis cresce, os desequilíbrios tendem a se tornar mais frequentes, criando oportunidades para baterias bem localizadas ou co-localizadas captarem valor onde as necessidades de balanceamento são mais agudas.
Geografia e matriz de geração impulsionam as diferenças zonais na Itália
O mercado elétrico italiano tem precificação zonal. Cada região reflete restrições de rede e balanços de oferta e demanda distintos, tornando a localização um fator-chave para o potencial de receita.
A zona Norte domina tanto a geração quanto o consumo, influenciando as médias nacionais. Forte geração hidrelétrica e interconexões com outros países ajudam a manter seus preços mais estáveis do que no restante da Itália.
Já as zonas do Sul e das ilhas dependem mais de solar e eólica, gerando oscilações intradiárias mais acentuadas, pois conexões fracas de transmissão limitam o fluxo de energia barata para o Norte. Essas dinâmicas explicam por que os spreads costumam ser maiores no Sul e por que a maior parte da capacidade do MACSE foi alocada lá.
Usinas a gás continuam sendo a espinha dorsal da matriz elétrica italiana e frequentemente definem o preço marginal. Sua flexibilidade limita preços de escassez, restringindo spreads. No entanto, essa dependência fez da Itália um dos mercados mais expostos da Europa durante a crise energética de 2022, e pode novamente criar oportunidades para baterias merchant caso o mercado de combustíveis se torne mais restrito.
O futuro do mercado de armazenamento na Itália
Com a expansão das renováveis e a redução da geração térmica, a necessidade de flexibilidade na Itália vai se intensificar. O plano energético e climático do país prevê cerca de 108 GW de capacidade solar e eólica até 2030, com o armazenamento de energia desempenhando papel central nessa transição.
Grande parte dessa expansão virá por meio de esquemas de capacidade de longo prazo que oferecem receitas contratadas para baterias de grande porte.
Há também espaço para crescimento do valor merchant, especialmente com as reformas do Testo Integrato del Dispacciamento Elettrico (TIDE), que devem modificar regras de despacho e sinais locacionais.
Atrasos de conexão, licenciamento complexo e regras de mercado em evolução tornam o cenário desafiador para investidores. Para quem está disposto a navegar essa incerteza, a Itália oferece um dos mercados de armazenamento mais promissores da Europa.
