A Itália deu o primeiro passo para garantir 50 GWh de armazenamento por meio do MACSE, seu esquema de capacidade de longo prazo para armazenamento de energia, consolidando sua posição como um dos mercados de receitas fixas mais atraentes da Europa.
Mesmo com uma grande capacidade contratada entrando em operação, e mais por vir, ainda existem oportunidades para o modelo merchant ao lidar com a volatilidade e desequilíbrios locais fora do alcance dos esquemas de receita fixa.
Receitas fixas sustentam o cenário de armazenamento na Itália
A Itália se destaca na Europa pela escala e estrutura de suas receitas contratadas de armazenamento de energia, impulsionadas pela Terna, a operadora do sistema de transmissão do país.
No centro está o MACSE, o mecanismo de capacidade da Terna para garantir 50 GWh de baterias conectadas à rede até 2030. O primeiro leilão concedeu cerca de 10 GWh de capacidade de bateria em contratos de 15 anos com pagamentos anuais fixos por MWh, oferecendo preços surpreendentemente baixos e estabelecendo um novo parâmetro para as próximas rodadas.
A Terna também opera um mercado de capacidade que concede contratos de 15 anos para novos projetos e de 1 ano para ativos existentes. Os pagamentos são feitos pela disponibilidade, e não pela energia despachada, permitindo que os participantes utilizem toda a capacidade disponível nos mercados de energia e serviços ancilares.
Com tanta capacidade de BESS garantida por contratos de receita fixa, a principal dúvida para os investidores é quanto espaço ainda resta para os modelos merchant.
Qual o futuro do armazenamento merchant?
Os contratos de receita fixa se tornaram a espinha dorsal do mercado de armazenamento italiano. Mas o interesse dos desenvolvedores vai além do que esquemas como o MACSE conseguem absorver; o primeiro leilão atraiu quatro vezes mais capacidade do que foi contratada. Esse excesso criou uma fila crescente de projetos que testam se o modelo merchant pode se sustentar sozinho.
Embora os contratos MACSE garantam capacidade em larga escala, eles não recompensam totalmente a estratégia operacional, localização ou escolhas técnicas que maximizam a performance. Isso abre espaço para baterias que possam extrair mais valor por meio de estratégias de otimização e design de sistema mais sofisticados.
Arbitragem no mercado do dia anterior
O mercado do dia anterior (Mercato del Giorno Prima, MGP) é uma fonte central de valor merchant para baterias italianas, com a expansão contínua das renováveis sustentando a profundidade dos spreads.
No entanto, os spreads médios ainda ficam atrás dos principais mercados europeus; os spreads TB2 italianos estão 43% abaixo da Alemanha e 12% abaixo do Reino Unido.
Na Itália, as diferenças regionais são claras. As zonas do Sul e das ilhas apresentam spreads mais elevados do que o Norte, com a Sardenha registrando os maiores e o Norte os menores; os spreads médios TB2 da Sardenha são cerca de 34% maiores que os do Norte.
Essas mesmas regiões, no entanto, foram as que mais receberam capacidade no primeiro leilão do MACSE. Assim, grande parte do potencial de arbitragem será capturado por ativos contratados, restando margens menores para participantes puramente merchant.
Mercado intradiário
O mercado intradiário da Itália (Mercato Infragiornaliero, MI) oferece mais uma camada de valor merchant. Ele combina negociações contínuas e leilões programados, com a maior parte do volume ainda concentrada nas sessões de leilão.
A inclusão dos preços intradiários eleva os spreads médios em cerca de 14%, destacando o valor extra disponível para ativos bem otimizados. Porém, a liquidez limitada nas negociações contínuas e as restrições ainda limitam quanto desse ganho pode ser realmente capturado.
Serviços de balanço e ancilares
O mercado de serviços de despacho da Itália (Mercato per il Servizio di Dispacciamento, MSD) sustenta tanto o balanço em tempo real quanto a contratação de serviços ancilares. Ele convoca recursos para fornecer regulação ascendente e descendente após o fechamento dos mercados do dia anterior (MGP) e intradiário (MI).
Horas com balanço ascendente e descendente simultâneo dentro da mesma zona são frequentes, um sinal claro de que restrições locais na rede, mais do que desequilíbrios sistêmicos em toda a zona, estão guiando muitas decisões de despacho.
A capacidade MACSE contratada em larga escala e por zona não resolverá totalmente essas questões subzonais. Com o aumento da penetração das renováveis, é provável que os desequilíbrios se tornem mais frequentes, criando oportunidades para baterias bem localizadas ou co-localizadas captarem valor onde as necessidades de balanço são mais críticas.
Geografia e matriz de geração explicam as diferenças zonais na Itália
O mercado de energia da Itália tem precificação zonal. Cada região reflete restrições distintas da rede e equilíbrios próprios de oferta e demanda, tornando a localização um fator-chave para o potencial de receitas.
A zona Norte domina tanto em geração quanto em consumo, influenciando as médias nacionais. Forte geração hidrelétrica e interconexões com outros países ajudam a manter seus preços mais estáveis do que em outras regiões da Itália.
Já as zonas Sul e das ilhas dependem mais de solar e eólica, criando oscilações intradiárias mais intensas, já que ligações de transmissão fracas restringem o fluxo de energia barata para o Norte. Essas dinâmicas explicam porque os spreads são normalmente maiores no Sul e porque a maior parte da capacidade do MACSE foi destinada a essa região.
Usinas a gás continuam sendo a base da matriz elétrica italiana e frequentemente definem o preço marginal. Sua flexibilidade limita a precificação por escassez, reduzindo os spreads. No entanto, essa mesma dependência fez da Itália um dos mercados mais expostos da Europa durante a crise energética de 2022, e pode voltar a favorecer as baterias merchant caso o mercado de combustíveis fique mais apertado.
O futuro do mercado de armazenamento na Itália
À medida que as renováveis avançam e a geração térmica é gradualmente desativada, a necessidade de flexibilidade da Itália vai aumentar. O plano nacional de energia e clima do país prevê cerca de 108 GW de capacidade solar e eólica até 2030, com o armazenamento de energia desempenhando papel central na transição.
Grande parte desse crescimento virá de esquemas de capacidade de longo prazo que oferecem receitas contratadas para baterias de grande porte.
Também há espaço para o valor merchant crescer, especialmente à medida que reformas sob o Testo Integrato del Dispacciamento Elettrico (TIDE) alteram as regras de despacho e os sinais locacionais.
Atrasos na conexão, complexidade no licenciamento e regras de mercado em evolução significam que os investidores enfrentam um cenário dinâmico. Para quem está disposto a navegar essa incerteza, a Itália oferece um dos mercados de armazenamento mais promissores da Europa.
