A Itália deu o primeiro passo para garantir 50 GWh de armazenamento por meio do MACSE, seu programa de capacidade de longo prazo para armazenamento de energia, consolidando sua posição como um dos mercados de receitas fixas mais atraentes da Europa.
Mesmo com uma capacidade contratada substancial entrando em operação, e mais por vir, ainda existem oportunidades no mercado livre para lidar com a volatilidade e desequilíbrios locais fora do alcance dos esquemas de receitas fixas.
Receitas fixas estruturam o cenário de armazenamento na Itália
A Itália se destaca na Europa pela escala e estrutura das receitas contratadas de armazenamento de energia, impulsionadas pela Terna, a operadora do sistema nacional.
No centro está o MACSE, o mecanismo de capacidade da Terna para garantir 50 GWh de baterias conectadas à rede até 2030. O primeiro leilão concedeu cerca de 10 GWh de capacidade de baterias em contratos de 15 anos com pagamentos anuais fixos por MWh, resultando em preços surpreendentemente baixos e estabelecendo uma referência clara para as próximas rodadas.
A Terna também opera um mercado de capacidade que concede contratos de 15 anos para novas instalações e contratos anuais para ativos existentes. Os pagamentos são feitos pela disponibilidade, e não pela energia despachada, permitindo que os participantes utilizem toda a sua capacidade disponível nos mercados de energia e serviços ancilares.
Com tanta capacidade de BESS assegurada sob contratos de receitas fixas, a principal questão para os investidores é quanto espaço ainda resta para modelos merchant.
Onde fica o armazenamento merchant?
Os contratos de receitas fixas tornaram-se a espinha dorsal do mercado de armazenamento italiano. Mas o apetite dos desenvolvedores vai além do que esquemas como o MACSE conseguem absorver; o primeiro leilão atraiu quatro vezes mais capacidade do que foi contratada. Esse excesso deixou um pipeline crescente de projetos testando se os modelos merchant podem se sustentar sozinhos.
Enquanto os contratos do MACSE garantem capacidade em larga escala, eles não recompensam totalmente estratégias operacionais, localização ou escolhas técnicas que maximizam o desempenho. Isso abre espaço para baterias que podem extrair mais valor por meio de estratégias de otimização e design de sistemas mais sofisticados.
Arbitragem no mercado do dia anterior
O mercado do dia anterior (Mercato del Giorno Prima, MGP) é uma fonte central de valor para baterias no modelo merchant na Itália, com a contínua expansão das renováveis sustentando a profundidade dos spreads.
Os spreads médios, no entanto, ainda ficam atrás dos principais mercados europeus. O Prezzo Unico Nazionale (PUN), o preço de referência nacional baseado nos resultados zonais, mostra que os spreads TB2 estão 43% abaixo da Alemanha e 12% abaixo do Reino Unido.
Dentro da Itália, as diferenças zonais são evidentes. As zonas do Sul e das ilhas apresentam spreads mais amplos do que o Norte, com a Sardenha registrando os maiores valores e a zona Norte os menores; os spreads médios TB2 da Sardenha são cerca de 34% maiores do que os do Norte.
Essas mesmas regiões, porém, foram as que mais receberam capacidade no primeiro leilão do MACSE. Assim, grande parte do potencial de arbitragem será capturado por ativos contratados, deixando uma margem menor para participantes puramente merchant.
Mercado Intradiário
O mercado intradiário italiano (Mercato Infragiornaliero, MI) oferece uma camada adicional de valor merchant. Ele combina negociações contínuas e leilões programados, com a maior parte do volume ainda concentrada nas sessões de leilão.
A inclusão dos preços intradiários eleva os spreads médios em cerca de 14%, destacando o valor extra disponível para ativos bem otimizados. No entanto, a liquidez limitada nas negociações contínuas e restrições de negociação ainda limitam quanto desse aumento pode ser capturado.
Serviços de Balanceamento e Ancilares
O mercado de serviços de despacho da Itália (Mercato per il Servizio di Dispacciamento, MSD) sustenta tanto o balanceamento em tempo real quanto a contratação de serviços ancilares. Ele aciona recursos para fornecer regulação para cima e para baixo após o fechamento dos mercados do dia anterior (MGP) e intradiário (MI).
Horas com balanceamento simultâneo para cima e para baixo na mesma zona são frequentes, um sinal claro de que restrições locais na rede, mais do que desequilíbrios em toda a zona, estão determinando muitas decisões de despacho.
A capacidade do MACSE, contratada em larga escala e por zona, não resolverá totalmente essas questões subzonais. Com o avanço das renováveis, os desequilíbrios devem se tornar mais frequentes, criando oportunidades para baterias bem localizadas ou colocalizadas capturarem valor onde as necessidades de balanceamento são mais críticas.
Geografia e matriz de geração impulsionam as diferenças zonais na Itália
O mercado de energia italiano tem precificação zonal. Cada região reflete restrições distintas da rede e balanços de oferta e demanda, tornando a localização um fator-chave para o potencial de receita.
A zona Norte domina tanto a geração quanto a carga, moldando as médias nacionais. A forte geração hidrelétrica e as interligações com outros países ajudam a manter seus preços mais estáveis do que em outras regiões da Itália.
Em contraste, as zonas Sul e das ilhas dependem mais da energia solar e eólica, criando oscilações intradiárias mais acentuadas à medida que as ligações de transmissão limitadas restringem o fluxo de energia barata para o Norte. Essas dinâmicas explicam por que os spreads são tipicamente maiores no Sul e por que a maior parte da capacidade do MACSE foi alocada nessas regiões.
Usinas a gás continuam sendo a base da matriz elétrica italiana e frequentemente definem o preço marginal. Sua flexibilidade limita a ocorrência de preços de escassez, reduzindo os spreads. No entanto, essa dependência fez da Itália um dos mercados mais expostos da Europa durante a crise energética de 2022, e pode novamente favorecer as baterias merchant caso o mercado de combustíveis se torne mais restrito.
Os próximos passos para o mercado de armazenamento na Itália
Com a expansão das renováveis e a redução da geração térmica, a necessidade de flexibilidade na Itália vai se intensificar. O plano nacional de energia e clima do país prevê cerca de 108 GW de capacidade solar e eólica até 2030, com o armazenamento de energia desempenhando papel central nessa transição.
Grande parte desse avanço virá de esquemas de capacidade de longo prazo que oferecem receitas contratadas para baterias de grande porte.
Também há espaço para o crescimento do valor merchant, especialmente à medida que reformas do Testo Integrato del Dispacciamento Elettrico (TIDE) alteram regras de despacho e sinais locacionais.
Atrasos de conexão, processos de licenciamento complexos e regras de mercado em evolução criam um cenário dinâmico para investidores. Para quem está disposto a navegar essas incertezas, a Itália oferece um dos mercados de armazenamento mais promissores da Europa.
