​9月30日、ヨーロッパで初めて15分単位の前日市場オークションが開催されました。

長年の準備を経て、これがヨーロッパの電力取引の新たな標準となりました。15分単位の細分化は、もはや時間内市場だけのものではありません。

しかし、初回の実施ではいくつかの意外な点も見られました。新しい制度の下、最初の取引日からトレーダーや資産保有者、投資家はどのようなシグナルを読み取ることができるのでしょうか？

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1. ジグザグ（のこぎり歯）価格パターンは初日も残った

多くの人は、最初の15分単位前日市場オークションで時間内市場特有の「のこぎり歯」型価格パターンが解消されると予想していました。

しかし、そうはなりませんでした。

太陽光発電の立ち上がり時、各時間の最後の15分は次の時間の最初の15分よりも低い価格で約定し、従来のジグザグパターンが再現されました。

従来の時間単位の前日市場設計では、時間内市場でブロック入札を「修正」してランプ形状にしようとし、しばしば両方向に行き過ぎる傾向がありました。

15分単位の前日市場商品でこの問題が解決されると期待されていましたが、パターンは残りました。

なぜでしょうか？前日市場の売買量は完全には一致せず、「過剰入札」分が生じます。市場が逼迫していると、この分が特定の15分間の価格を押し上げ、同じジグザグ形状を生み出します。

2. 火力発電の入札が価格を時間単位に固定し続ける

再生可能エネルギーは15分単位で直接入札できるようになり、理論上は太陽光の立ち上がりも滑らかになるはずです。ドイツの送電系統運用者（TSO）は、15分単位での販売に迅速に切り替えました。

しかし、依然として火力発電所が主導するブロック入札が価格を時間単位に縛っています。

火力発電の約半分は1時間単位のブロックで提供されており、受け入れられた入札は各時間の終わりに急減します。これは太陽光の発電プロファイルに関係なく発生します。

火力発電事業者は「損をしない」ためにブロック入札を行います。1時間だけ、あるいは最悪の場合15分間だけの運転で起動コストが発生するのを避けるためです。

こうしたブロック入札が約定すると、1時間全体の供給形状が決まり、価格は火力運転の平均コストを反映します。たとえプラントが一部の時間帯だけ必要であってもです。

今後、15分単位の入札をより柔軟に使えばこの状況は変わる可能性があります。火力発電所が太陽光の立ち上がりに合わせて、きっちり1時間単位ではなく、どの15分でも終了する入札を出せば、ジグザグパターンは緩和されるはずです。

3. IDA 1のオークション取引量が減少

最初の時間内オークション（IDA 1）での取引量が減少しています。IDA 1は前日市場からわずか3時間後に実施され、主に再生可能エネルギーの発電プロファイル調整に使われてきました。15分単位の商品によって、参加者は前日市場でより滑らかにポジション調整できるため、IDA 1の必要性が減りました。

第2時間内オークション（IDA 2）は、主に予測変更に基づく再調整に使われており、その役割は前日市場設計の影響をほとんど受けていません。

前日市場の取引量はやや増加しましたが、構造的な変化といえるほどではありません。

4. 連続時間内取引のボリュームは依然として高水準

15分単位の前日市場商品への移行にもかかわらず、連続時間内取引（IDC）の流動性はほとんど変わっていません。10月1日にはIDCで約90万件の取引が成立し、9月平均と同水準でした。

なぜでしょうか？IDCの活発さには別の要因があります：

• 予測が一日中変動するため、常に再調整が必要となる。
• 非物理系トレーダーやバッテリー最適化事業者などの流動性供給者が、スプレッドや最適化収益を狙って取引量を維持している。

つまり、15分単位の前日市場オークションが導入されても、時間内の柔軟性ニーズは減りません。トレーダーにとって、時間内市場は引き続きポジション微調整や追加価値獲得の主戦場です。

5. バッテリーは15分単位の柔軟性に最適

長期的には、15分単位の細分化により、前日市場にはより鋭い価格シグナル、さらなるボラティリティ、そして大きな複雑さがもたらされます。1日あたり24回から96回の決済期間となるためです。

バッテリーにとって、これは次のことを意味します：

• 前日市場のボラティリティ増＝収益機会増。 15分間のスプレッドが短期的なピークや谷を生み、蓄電池は他の資産よりもこうした機会を捉えやすくなります。
• 物理的な適合性が向上。 バッテリーはもともと非常に短い時間単位で運用されており、前日市場でもその俊敏性が評価されるようになりました。
• 時間内取引は引き続き重要。 連続時間内取引は依然として主要な収益源です。バッテリーはIDCで再最適化や取引量の調整が可能です。

結論として、今回の改革はバッテリーにとって脅威ではなく、むしろこの新たな細分化スケールでリスクをモデル化・予測・管理することの重要性が一層高まっています。