​1MW・4時間のバッテリーは、2026年3月に規制市場（$35/kW-月）、リアルタイムのエネルギーアービトラージ（$11/kW-月）、容量支払い（$5/kW-月）を組み合わせて、$51/kW-月の収益を得ることができました。これは2月の$56/kW-月から減少しており、冬のTBスプレッドの上昇によるアービトラージ価値の増加が収束したためです。

​リアルタイムTB4スプレッドは$341/MW-日で、2025年3月の$201より70%高い水準となりました。ただし、この平均値は数日の極端な高騰によって押し上げられており、中央値は$257で、前年同月比で28%の改善となっています。

主なポイント

• TB4スプレッドが$510から$341/MW-日に縮小したことで、BESS全体の収益ポテンシャルは2月の$56から$51/kW-月に減少しました。
• Baltimore（BGE）、Washington DC（PEPCO）、Virginia（DOM）の各ゾーンが最も高いリアルタイムTB4スプレッドを示しました。DAスプレッドはゾーン間の差が小さくなりました。
• 3月中旬にはウィンターストームIonaがPJM地域を直撃し、最大74mphの突風とその後の寒波が発生しました。
• 計画的な発電停止は2月初旬の2GWから3月下旬にはほぼ40GWまで急増し、嵐の期間中の利用可能容量が減少しました。
• 規制価格は2月の4年ぶり高値$194/MWhから$105/MWhへと緩和しましたが、2025年3月の水準の約3倍を維持し、10月の市場再設計後の構造的な高止まりが続いています。

ゾーンごとのスプレッドに大きな差、ミッドアトランティックがリード

​3月のバッテリー収益機会はすべての地域で同じではありませんでした。最も高いリアルタイムTB4スプレッドはバージニアからメリーランドにかけてのミッドアトランティック回廊に集中。Baltimore（BGE）は$532/MW-日でトップ、次いでWashington DC（PEPCO）が$487/MW-日、Virginia（DOM）が$428/MW-日でした。オハイオ、イリノイ、ペンシルベニアなど西側のゾーンでは$300～370/MW-日程度となっています。

この地理的傾向は1月や2月とも一致しています。東部の需要地と西部の発電地の間の送電制約が、ランプ時間帯の価格差を引き続き拡大させています。

​一方、DA TB4スプレッドはゾーン間の差が小さく、前年比の動きも限定的でした。ニュージャージー東部、ペンシルベニア東部、デラウェアの一部ではDAが横ばいまたは減少した一方、リアルタイムスプレッドは大きく上昇。デイアヘッド市場だけに参加したバッテリーは、差別化がほとんど見られなかったでしょう。

アセット単位でも同様の地域順位が見られ、ミッドアトランティック回廊の稼働中・計画中バッテリーは、ミッドウェストの2倍程度のスプレッドを得ることができました。

TB4スプレッドは2月から低下も、前年比では高水準を維持

3月のリアルタイムTB4スプレッド平均は$341/MW-日で、2月の$510から減少しました。

​この平均値は、TB4が$900/MW-日を超えた3日間によって押し上げられています。中央値は$257/MW-日で、2025年3月の$201/MW-日より高く、ほとんどの日は似た時間帯のパターンを示しました。

急騰が注目されがちですが、TBスプレッドにとって安値も同じくらい重要です。2026年3月には$20/MWh未満の時間が108時間あり、2025年3月の13時間から大幅に増加しました。バッテリーは同日の安価な時間と高価な時間の差で利益を得るため、2026年3月は両端のギャップが拡大しました。

特に目立つ価格イベントが2つありました。3月12～13日にはリアルタイム価格が$882・$1,252/MWhまで急騰し、デイアヘッドは$91・$113でした。3月17～19日には逆転し、デイアヘッドが$272/MWhまで上昇、リアルタイムはそれより低い水準となりました。

高い需要・計画外停止・ウィンターストームIonaが3月の変動性を牽引

季節の移行期にもかかわらず、3つの要因が3月の変動性を高めました。

需要は前年比で増加。平均時間当たり負荷は90GWに達し、2025年3月の87GWから上昇。PJMでは100GW超の時間が101時間あり、昨年の2倍以上となりました。燃料ミックスチャートでも、純輸出が2025年の約4GWから約2.5GWに減少したことが分かります。

一方、春のメンテナンスシーズンにより供給が逼迫。計画停止は2月初旬の約2GWから3月下旬には40GW近くまで急増し、総停止量は57GWに達しました。

その後ウィンターストームIonaが襲来。3月15～16日にはPJM全域で最大74mphの暴風が吹き、50万世帯以上が停電。3月17～19日には北極寒波が到来し、3月中旬の平年より20～30度も低い気温となりました。デイアヘッド市場はこの寒波を先取りして積極的に価格に織り込み、3月18日には$272/MWhまで上昇。リアルタイム価格は寒波の早期収束とメンテ明けの発電容量復帰により、同時間帯で大幅に低い水準となりました。

規制価格は緩和も、10月の市場再設計後は高止まり

3月の規制クリア価格は$105/MW/hとなり、2月の4年ぶり高値$194から下落。ただし$105は2025年3月の$36の約3倍であり、2025年10月のPJM規制市場再設計による構造的な変化を反映しています。

朝夕のランプ時間帯では依然として急激な価格高騰が見られましたが、2月の$750/MWh超えほど極端ではありませんでした。また、PJMは非ランプ時間帯の規制要件を前年比525MWから750MWに引き上げました。

3月の示唆とは？

2026年3月は過渡期の月でした。典型的な日は前年よりやや高い収益をもたらし、例外的な日は嵐と春のメンテナンスシーズンの衝突によって生じました。

規制収益は依然として構造的に高い状態です。アービトラージの上振れも現実的ですが、リアルタイム市場への参加と有利なノードポジショニングが必要な、変動性の高い数日のみに集中しています。