​2026年4月、アップステートとニューヨーク市（NYC）のリファレンス価格の差は前年同月比で縮小しましたが、3月から4月にかけては大きく拡大しました。これは、アップステートのアンフォースド・キャパシティ（UCAP）価格が下落した一方、NYCの価格は横ばいだったためです。アップステートのUCAP価格は3月の2.64ドル/kW-月から4月には1.82ドル/kW-月（-31%）へと下落し、アップステートのリファレンス・キャパシティ・プライス（RCP）も5ドル/MW-日以上下がりました。NYCのUCAP価格はほぼ変わらず、6.26ドル/kW-月を維持。結果として、NYCのリファレンス価格は約73ドル/MW-日で推移し、アップステートの全ゾーンで下落しました。アップステートの価格は前年同月比で34～44％高い水準を保っていますが、3月ほどの価格収束は見られませんでした。

主なポイント

• アップステートUCAP価格は前月比31%減の1.82ドル/kW-月となり、アップステートのRCPを5ドル/MW-日押し下げました。NYCのUCAP価格は6.26ドルで安定し、ウェストとNYCの価格差は5ドル/MW-日拡大し37ドル/MW-日となりました。アップステートのリファレンス価格は前年同月比34～44%上昇しています。
• アップステートのREAPは前年同月比22～38%上昇し、全ゾーンで日先TB4スプレッドが拡大しました。連続した原子力発電所の燃料交換停止による供給ひっ迫が、日先クリアリングの限界費用を押し上げ、安値と高値の時間帯のスプレッドを拡大させました。
• 4月13～17日の中旬の熱波でリアルタイム価格は60ドル/MWhを超え、規制価格も3倍の34ドル/MWhに急騰。4月18日には今年初の持続的なマイナス価格ウィンドウが発生し、最低-21ドル/MWhを記録しました。

アップステートUCAP価格は下落、NYCは横ばい

アップステートのUCAP価格は1.82ドル/kW-月で成立し、3月から31%減少しました。NYCはほぼ変化なし。この下落は肩シーズンにおけるアップステートの供給余力を反映しています。

このアップステートの下落がリファレンス価格にも波及しました。アップステートの蓄電池向けキャパシティ成分は3月の17ドル/MW-日から4月は12ドル/MW-日に下落。NYCは41ドル/MW-日前後を維持。結果としてアップステートとNYCの差は前月比5ドル/MW-日拡大しました。

前年同月比では異なる傾向も見られます。アップステートのUCAP価格は2025年4月の1.27ドルを43%上回り、キャパシティ認定係数も2025-26年冬期は67%から79%へ上昇しました。

これらの増加により、アップステートのRCPは2025年4月比で約5ドル/MW-日高くなりました。

日先スプレッド拡大で州全体のREAP上昇

日先TB4スプレッドがREAPを決定します。

4月には、NYISO全ゾーンで日先スプレッドが前年同月比で上昇しました。ロングアイランドが137ドル/MW-日で牽引し、38%増。ウェストも98ドル/MW-日で22%上昇しました。

供給変動や計画停止がTBスプレッド上昇の要因となりました。今月はニューヨーク州の原子力発電所が燃料交換のリレーを実施。Nine Mile Point 2は月初に再稼働し、Ginnaは4月6日から2.5週間燃料交換で停止し、原子力の平均出力は2025年4月比で12%減少しました。

ガス（+570 MW）とデュアルフューエル（+557 MW）がその穴を埋め、日先クリアリングの限界費用を押し上げ、スプレッド拡大に直結しました。

熱波と土曜朝の供給過剰でリアルタイムが日先を上回る

リアルタイムのプレミアムは、中旬の熱波と土曜朝のマイナス価格ウィンドウという2つの事象で特徴づけられました。

リアルタイムスプレッドは日先を上回り続けました。NYISOのリファレンスノードTB4は、日先で113ドル/MW-日、リアルタイムで176ドル/MW-日となり、どちらも2025年4月の89ドル・130ドルを大きく上回りました。

4月16日は最高気温82°F（約28℃）を記録し、2025年4月の平均より32°F高くなりました。この日は負荷が20GWを超え、2026年4月のピーク負荷は前年同月比5.7%増となった一方、平均負荷は2%減少しました。

しかし、4月18日には今年初の持続的なマイナス価格ウィンドウが発生。午前7時から11時までの5時間、土曜朝の負荷が12GWに落ち込み、強風（1.8GW）、朝の太陽光ラッシュ、柔軟性の低い原子力・水力ベースロードが重なりました。

一方、日先はその朝プラスで成立しました。

熱波で規制価格が3倍に急騰

熱波は4月の補助サービス価格にも大きな変動をもたらしました。4月13日には規制価格が34ドル/MWhに達し、4月初旬の11ドル/MWhの水準から3倍以上に上昇。スピニングリザーブも同様で、NYCの10分スピンは4月13日に24ドル/MWh、4月16日に22ドル/MWhを記録。これは、エネルギー価格が高騰した際のリザーブ保持の機会費用増加を反映しています。

結果として、4月の規制価格平均は14.24ドル/MWhとなり、2025年4月の11.11ドルから28%上昇しました。

補助サービス収益も取り込む蓄電池は、RCPやREAPだけでは捉えきれない価値を享受できます。

4月のノーダルプレミアムはハドソンバレーが最も高水準

ハドソンバレーは4月のノーダル優位マップでトップとなりました。オレンジ郡のShoemaker 138kVは、ハドソンバレーゾーンリファレンスを7.46ドル/MW-日上回り、17%のプレミアムを記録。

ジェネシーもHyland LFGE（+4.47ドル）とAllegheny Cogen（+4.25ドル、いずれもアレゲニー郡）で同率2位となりました。

3月はキャピタルやハドソン上流回廊が上位でしたが、状況が変化しています。

NYISO全体で、ノーダルプレミアムは蓄電池が毎月リファレンス価格を上回る最も安定した手段となる可能性があります。