Se você atua no setor de armazenamento de energia em baterias, precisa de uma forma clara e consistente para comparar o potencial de receita. É aí que entram os spreads Top-Bottom (TB). Esses spreads oferecem uma maneira poderosa e resumida de entender as oportunidades de arbitragem de energia nos mercados atacadistas.

Os spreads TB agora estão disponíveis diretamente no Modo Energy Terminal.

O que são os spreads TB?

Os spreads Top-Bottom medem a diferença entre os x maiores e menores preços de energia em um dia.

Por exemplo, um spread TB3 soma a diferença entre os três maiores e os três menores preços horários em um dia. Isso fornece um indicador prático de quanto uma bateria poderia ganhar ao deslocar energia dos vales para os picos.

Impacto da geração solar nos spreads TB

Em mercados voláteis, o TB1 – o spread entre o maior e o menor preço horário – pode representar uma parte significativa da oportunidade de arbitragem.

Na Alemanha, por exemplo, a precificação negativa extrema (chegando a -€300/MWh) durante os picos de geração solar faz com que o TB1 do país seja um dos mais altos da Europa. Isso ocorre porque 90% da energia solar alemã é subsidiada. Ou seja, ela continua gerando mesmo quando os preços caem abaixo de zero.

Na Espanha, a penetração solar é quase o dobro da Alemanha. No entanto, apenas 30% dela é subsidiada. A rápida expansão solar levou a um aumento nos preços de €0/MWh nos últimos dois anos. Porém, os preços raramente ficam negativos, pois a maioria dos sistemas solares se autocontrola para evitar perdas de receita.

Isso cria vales longos e planos nos preços diários de energia. Como resultado, o valor dos TBs da Espanha continua crescendo além do TB5, enquanto o valor dos spreads da Alemanha e do Reino Unido diminui mais rapidamente.

Acompanhando a arbitragem ao longo do tempo

Os spreads TB descrevem o formato atual dos preços – mas também podem mostrar como as oportunidades de arbitragem evoluem ao longo do tempo.

Na Alemanha e na Espanha, os spreads TB aumentaram de forma constante nos últimos cinco anos devido ao crescimento da energia solar e ao aumento dos preços negativos ou de €0/MWh.

Mas no Reino Unido, os TBs atingiram o pico em 2021, antes de caírem à medida que os picos de preços nas horas de maior demanda diminuíram. O TB1 no Reino Unido caiu 53% desde 2021, apesar do aumento dos preços negativos.

Mas isso significa que as receitas das baterias no Reino Unido seguiram os spreads TB ao longo dos anos?

A arbitragem de energia está crescendo

Entre 2020 e 2022 no Reino Unido, quando o desenvolvimento do armazenamento de energia em baterias estava em seus estágios iniciais, as baterias obtinham cerca de 90% de sua receita de serviços ancilares, como resposta de frequência, que não estão refletidos nos spreads TB.

Mas à medida que esses mercados ficaram saturados, mais baterias começaram a negociar energia e a responder aos sinais de preço. Agora, as baterias deslocam até 2 GW de energia dos vales de demanda do meio-dia para os picos da noite, respondendo aos sinais de preços do mercado atacadista.

Precisão dos spreads TB como índice de receita

O crescimento da arbitragem de energia faz com que 65% das receitas das baterias agora venham dos mercados de energia, como o Balancing Mechanism e a negociação no mercado atacadista. Em 2020, esse percentual era de apenas 17%.

Como resultado, os TBs estão se tornando um proxy mais preciso para as receitas no Reino Unido. Entre 2020 e 2022, baterias de uma hora no Reino Unido ocasionalmente ganharam 10 vezes mais que o TB1, e em outros momentos, 50% a menos.

Em 2025, a faixa de aumento de receita diminuiu, com as baterias ganhando entre -50% e 300% do TB1. Em média, baterias de uma hora agora tendem a ganhar cerca do dobro do TB1, enquanto sistemas de duas horas ganham aproximadamente 42% a mais que o TB2. Ou seja, os TBs estão se tornando um índice confiável de desempenho.

O Reino Unido é um dos mercados de baterias mais maduros da Europa. À medida que mercados mais recentes, como Espanha e Alemanha, se desenvolvem, espera-se que uma evolução semelhante dos spreads TB e sua relação com as receitas reais também ocorra.

Agora disponível no Modo Terminal

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