​Físico, virtual, financeiro – pedágios parciais, pisos de receita, swaps DA. Qual estrutura é mais adequada para cada proprietário de ativo, cada comprador, e quanto potencial de ganho você deve abrir mão?

Segundo a previsão central da Modo Energy, uma bateria de duas horas gera €115-130 mil/MW/ano em COD 2029 na Alemanha. No cenário pessimista, o mesmo ativo gera €70–80 mil/MW/ano. Uma bateria comercial com alto endividamento pode não conseguir honrar sua dívida nesse nível de receita. Fixar a receita reduz o risco, mas um pedágio total elimina todo o potencial de ganho do mercado livre.

Diversas estruturas híbridas surgiram para ocupar o espaço entre esses dois extremos. A evolução dos acordos físicos para os virtuais e financeiros ampliou o universo de compradores – atraindo traders de energia, indústrias e investidores financeiros que não podiam participar sob a estrutura física.

Cada estrutura híbrida fixa uma parte diferente da pilha de receitas.

Esta pesquisa aborda:

• Como as estruturas físicas, virtuais e financeiras diferem.
• Qual estrutura se adapta melhor a cada perfil de proprietário de ativo e comprador.
• Como pedágios parciais, pisos de receita e swaps Day-Ahead (DA) alocam o risco de mercado livre.

Para quem são os pedágios BESS: estruturas físicas, virtuais e financeiras

A principal diferença entre as estruturas de pedágio está em quem assume o controle do ativo: o proprietário ou o comprador.

Pedágio físico: O comprador é legalmente responsável pelo agendamento e balanceamento do ativo (BRP). Isso exige licença BRP e infraestrutura ativa de negociação de energia, normalmente restrita a grandes utilities. Os pedágios físicos oferecem os maiores pagamentos fixos, pois o comprador pode usar a bateria para corrigir erros de previsão em seu portfólio de renováveis – evitando penalidades severas por desequilíbrio.

Pedágio virtual: O proprietário permanece como BRP e mantém o controle do despacho. O comprador envia programações de nominação, que são liquidadas financeiramente contra o mercado, recebendo sua participação contratada sem despachar fisicamente o ativo. O proprietário pode otimizar em torno dessas nominações, capturando oportunidades intradiárias e de serviços ancilares que o comprador talvez não priorize.

Pedágio financeiro: Elimina toda a participação operacional. O comprador assume uma posição sobre as receitas do ativo. O despacho fica totalmente sob responsabilidade do proprietário. Qualquer contraparte com boa classificação de crédito pode participar – incluindo empresas que buscam exposição à receita sem infraestrutura de negociação.

As estruturas virtuais e financeiras ampliaram a base de contrapartes e possibilitaram um novo conjunto de estruturas híbridas para alocação de risco de mercado livre.

Mecânica das estruturas híbridas

Pedágio parcial: mantém o controle do ativo enquanto garante parte das receitas contratadas

O comprador paga uma taxa fixa por uma parcela da capacidade em MW e recebe as receitas geradas por essa parcela. O restante dos MW permanece exposto ao mercado livre.

O pedágio parcial se encaixa bem em liquidação virtual – o comprador envia as programações de nominação para maximizar a receita em seu portfólio, enquanto o proprietário mantém o BRP e o controle do despacho, permitindo que o otimizador maximize a receita do ativo individual.