​Físico, virtual, financeiro – pedágios parciais, pisos de receita, swaps no mercado do dia seguinte. Qual estrutura se encaixa melhor para cada proprietário de ativo, cada comprador, e quanto potencial de ganho você deve abrir mão?

Segundo a previsão central da Modo Energy, uma bateria de duas horas gera €115-130 mil/MW/ano com início das operações em 2029 na Alemanha. No cenário pessimista, o mesmo ativo gera €70–80 mil/MW/ano. Uma bateria comercial altamente alavancada pode não conseguir honrar suas dívidas nesse nível de receita. Fixar a receita mitiga o risco, mas um pedágio total elimina todo o potencial de ganho comercial.

Uma variedade de estruturas híbridas surgiu para ocupar o espaço entre esses dois extremos. A evolução de liquidações físicas para virtuais e financeiras ampliou o leque de compradores – trazendo traders de energia, indústrias e investidores financeiros que não conseguiam participar sob a estrutura física.

Cada estrutura híbrida fixa uma parte diferente da pilha de receitas.

Esta pesquisa aborda:

• Como estruturas físicas, virtuais e financeiras diferem.
• Qual estrutura é mais adequada para cada perfil de proprietário de ativo e comprador.
• Como pedágios parciais, pisos de receita e swaps no mercado do dia seguinte (DA) alocam o risco comercial.

Para quem soam os pedágios do BESS: estruturas físicas, virtuais e financeiras

A principal diferença entre as estruturas de pedágio está em quem assume o controle do ativo, o proprietário ou o comprador.

Pedágio físico: O comprador é legalmente responsável pelo agendamento e balanceamento do ativo (BRP). Exige licença de BRP e infraestrutura ativa de negociação de energia, geralmente restrita a grandes concessionárias. Pedágios físicos oferecem os maiores pagamentos fixos, pois permitem ao comprador corrigir erros de previsão em seu portfólio de renováveis – evitando penalidades rigorosas por desequilíbrio.

Pedágio virtual: O proprietário permanece como BRP e mantém o controle do despacho. O comprador envia cronogramas de indicação que são liquidados financeiramente contra o mercado, recebendo sua parte contratada sem despachar fisicamente o ativo. O proprietário pode otimizar em torno dessas indicações, capturando oportunidades intradiárias e de serviços ancilares que o comprador pode não priorizar.

Pedágio financeiro: Elimina toda a participação operacional. O comprador assume uma posição sobre as receitas do ativo. O despacho fica totalmente com o proprietário. Qualquer contraparte com boa classificação de crédito pode participar – incluindo empresas que buscam exposição à receita sem infraestrutura de negociação.

As estruturas virtuais e financeiras ampliaram o universo de contrapartes e possibilitaram novas estruturas híbridas para alocação de risco comercial.

Mecânica das estruturas híbridas

Pedágio parcial: mantém o controle do ativo e garante parte das receitas contratadas

O comprador paga uma taxa fixa por uma fração da capacidade em MW e recebe a receita proporcional. O restante dos MW permanece no mercado livre.

O pedágio parcial é ideal para liquidação virtual – o comprador envia cronogramas de indicação para maximizar a receita do portfólio, enquanto o proprietário mantém o BRP e o controle do despacho, permitindo ao otimizador maximizar a receita do ativo individual.