Atualmente, as baterias definem o preço do Mercado Atacadista de Eletricidade (WEM) com mais frequência do que qualquer outra tecnologia. Em julho de 2026, as baterias definiram o preço em 90,7% dos intervalos de despacho, um salto em relação aos 17,6% de janeiro de 2025.

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Atualmente, a maioria dos preços definidos por baterias vem do lado da recarga. Em 58% dos intervalos em que baterias definiram o preço, a oferta marginal foi uma oferta de recarga de bateria.

Gás e carvão definiram o preço em menos de 4% dos intervalos cada um em julho de 2026. O preço de mercado reflete cada vez mais quanto uma bateria está disposta a pagar para recarregar, em vez do que um gerador precisa receber para operar.

A Autoridade de Regulação Econômica (ERA) abriu para consulta sua Diretriz de Construção de Ofertas. A revisão aborda como as baterias devem valorizar a recarga quando as oportunidades futuras de energia e FCESS são incertas, quando revisões repetidas refletem custos de oportunidade atualizados e se as ofertas de recarga devem considerar apenas o custo eficiente do próprio ativo ou incentivos de portfólio mais amplos.

Este artigo analisa como as ofertas de recarga de baterias, revisões de ofertas, comportamento de formação de preços e resultados em nível de portfólio mudaram de janeiro de 2025 a agosto de 2026.

Resumo executivo

• ​Baterias definiram o preço do WEM em 90,7% dos intervalos de despacho em julho de 2026, comparado a 17,6% em janeiro de 2025.
• Ofertas de recarga agora são centrais para a formação de preços. Elas representaram 58% dos intervalos com preço definido por baterias em julho de 2026, ou seja, o preço reflete cada vez mais quanto as baterias estão dispostas a pagar para recarregar.
• Os custos de recarga das baterias dependem do custo de oportunidade previsto. Em 12 de julho, previsões pré-despacho para um único intervalo variaram mais de $300/MWh ao longo do dia.
• A posse de portfólio muda a economia da recarga em preços altos. Em 71 dias de recarga com preço elevado, as baterias da Synergy pagaram $7,3 milhões para recarregar enquanto sua geração faturou $18,4 milhões.
• Regras mais claras para ofertas de recarga mudariam como os operadores justificam seus lances. Operadores podem precisar de evidências mais robustas para hipóteses de custo de oportunidade, revisões de ofertas e comportamento de recarga vinculado ao portfólio.

Questão 1: custos de recarga de bateria dependem do custo de oportunidade previsto

A ERA precisa definir como as baterias devem converter valor futuro incerto em uma oferta de recarga.

As regras atuais do WEM exigem que os geradores ofertem capacidade a custo variável eficiente (EVC). Para unidades térmicas, esse custo está principalmente atrelado a combustível e operação.

Para baterias, o custo variável eficiente é mais difícil de definir. Uma oferta de recarga deve considerar quanto a energia armazenada pode render depois, seja por despacho de energia, FCESS ou evitando recarga em preços altos. O operador que decide quanto pagar pela energia às 10h também está projetando quanto essa energia pode valer mais tarde no dia.

As previsões pré-despacho mostram o quanto essa visão pode mudar. Em 12 de julho, as previsões para um único intervalo variaram mais de $300/MWh ao longo do dia, mesmo com o preço final próximo de $110/MWh.

A variação das previsões é relevante para a revisão da ERA. Se as ofertas de recarga devem ser baseadas em custo de oportunidade, a diretriz precisa definir até onde o operador pode projetar e quais evidências sustentam essa previsão.

A incerteza das previsões também aparece nos resultados de negociação. Uma bateria só lucra com arbitragem quando descarrega a um preço superior ao pago para recarregar, descontando as perdas de ciclo.

​O spread realizado da Synergy caiu para próximo de zero e registrou resultados negativos em três dos últimos quatro meses. O spread da Neoen permaneceu positivo no mesmo período.

Ambas as frotas descarregam no mesmo mercado. A diferença está no lado da recarga, onde as baterias da Synergy pagaram mais pela energia e capturaram menos do spread disponível.

Isso, por si só, não indica violação de regras. Mostra por que as ofertas de recarga são agora centrais para a economia das baterias e por que a revisão da ERA precisa de diretrizes mais claras sobre como formar o custo de oportunidade da recarga. A questão tende a ganhar importância com a proposta da Energy Policy WA de obrigatoriedade de estado de carga. Sob essa proposta, a AEMO poderia direcionar baterias a recarregar antes de eventos prováveis de estresse no sistema, o que a ERA observa que "também pode elevar os preços de mercado antes de um período de ESROI".

Questão 2: revisões frequentes de ofertas precisam de justificativa mais clara

A ERA precisa esclarecer quais evidências sustentam uma oferta revisada quando ela pode influenciar o preço de mercado.

Ofertas de baterias mudam mais frequentemente do que de térmicas porque o custo de oportunidade da bateria varia ao longo do dia. Previsões mudam, o estado de carga muda e o valor de recarregar ou descarregar se altera a cada intervalo.

Isso faz das revisões frequentes uma característica normal da operação de baterias.

Baterias revisam ofertas duas vezes mais do que o restante da frota quando normalizado por capacidade. Isso reflete a diferença entre custo de combustível e custo de oportunidade. O custo de uma unidade térmica muda lentamente, enquanto o custo de oportunidade de uma bateria muda sempre que o valor da energia armazenada varia.

A questão política não é o número de revisões. A ERA já afirmou que mudanças frequentes não indicam, por si só, um problema. A dúvida é quais evidências sustentam cada oferta revisada quando ela afeta o preço de mercado.

​Em 12 de julho, a oferta de recarga da Synergy ficou próxima do preço de liquidação durante grande parte do dia por ser frequentemente a oferta marginal. Quando a Synergy elevou sua oferta de recarga, o preço de liquidação acompanhou, e a frota continuou recarregando mesmo com o preço mais alto.

Isso cria a circularidade que a revisão da ERA precisa abordar.

A oferta de recarga da bateria deve refletir o custo de oportunidade, mas nesses intervalos o preço de mercado observado está sendo definido pela mesma oferta usada para justificá-lo.

Synergy e Neoen revisaram ofertas em taxas semelhantes. A diferença foi onde essas revisões se posicionaram. As ofertas de recarga da Synergy estavam mais frequentemente na margem, então o mesmo tipo de comportamento teve maior impacto nos preços de mercado.

Questão 3: incentivos de portfólio podem afetar ofertas de recarga

A ERA precisa separar o custo de operar a bateria do valor gerado em outras partes do portfólio.

​Uma oferta de recarga alta aumenta o preço pago pela bateria, mas também pode elevar o preço recebido pela geração do mesmo portfólio. Isso é especialmente relevante para participantes que possuem tanto baterias quanto geração.

​Em 12 de julho, as baterias da Synergy recarregaram durante as duas janelas de preço alto. Suas unidades de gás e carvão estavam gerando ao mesmo tempo, então o portfólio estava comprando e vendendo no mesmo evento de preço.

Para uma bateria independente, recarregar em um intervalo de preço alto é um custo. Para um portfólio com geração, esse custo pode ser compensado por receitas maiores de geração em outras partes do portfólio.

A dúvida é se a oferta de recarga ajudou a sustentar o preço. A pilha de ofertas publicada pela AEMO permite recalcular o mesmo dia com as ofertas de recarga da Synergy achatadas, mantendo constante a energia comprada.

​Com as ofertas submetidas, a Synergy recarregou durante o pico da tarde. Com uma oferta de recarga achatada, a mesma energia foi comprada em intervalos mais baratos e o preço de pico foi menor.

A oferta de recarga ajudou a sustentar o preço na mesma janela em que a geração da Synergy estava vendendo.

Nos dias de recarga com preço alto, a geração da Synergy faturou mais do que suas baterias pagaram para recarregar em quase todos os casos. Uma bateria independente não pode compensar altos custos de recarga com receita de geração no mesmo evento de preço.

​Os dados de despacho não podem provar por que uma bateria recarrega acima do preço médio do dia. Obrigações de capacidade, erro de previsão e incentivos de portfólio podem todos gerar ofertas de recarga mais altas.

O papel da ERA é esclarecer quais custos pertencem ao custo variável eficiente de uma bateria. Benefícios de portfólio já são excluídos do EVC. A dúvida é quão diretamente a diretriz testa isso nas ofertas de recarga.

O que isso significa para as receitas das baterias no WEM

Ofertas de recarga de baterias agora afetam a formação de preços em todo o mercado. Em julho de 2026, baterias definiram o preço do WEM em mais de 90% dos intervalos de despacho, com ofertas de recarga representando a maior parte.

Diretrizes mais claras mudariam como operadores justificam o comportamento de recarga. Hipóteses de custo de oportunidade, revisões de ofertas e ofertas de recarga ligadas ao portfólio provavelmente precisariam de evidências mais sólidas.

Baterias independentes seriam as mais beneficiadas com preços de recarga mais baixos. Se diretrizes mais rígidas reduzirem o piso de preço, os spreads realizados se ampliariam para baterias que só lucram com arbitragem e FCESS.

Baterias apoiadas por portfólio enfrentam um dilema diferente. Preços de recarga mais baixos reduziriam custos de recarga, mas também poderiam diminuir a receita de geração obtida em outras partes do portfólio.

A principal questão de política é onde termina o custo variável eficiente. Se a ERA endurecer o tratamento de custo de oportunidade, evidências de revisões e incentivos de portfólio, as ofertas de recarga de baterias ficam mais fáceis de avaliar e mais difíceis de justificar por benefícios em nível de portfólio.