欧州のBESS（蓄電システム）ファイナンス市場は2025年に過去最速の成長を遂げました。Modo Energyは13カ国で77件のファイナンス契約を追跡し、2024年の25件から3倍以上に増加。開示された負債額は14億ユーロから50億ユーロへと拡大しました。融資基盤の拡大、トーリング契約の普及、そして機関投資家による複数ギガワット規模のBESSパイプラインへの支援が顕著でした。

本レポートはModo Energyによる欧州BESSファイナンスレポートの初版であり、2025年に記録された取引の一部を紹介しています。今後は四半期ごとのアップデートを予定しています。

主なポイント

• 2025年の取引件数は25件から77件へと3倍以上に増加。開示された負債額は14億ユーロから50億ユーロに増加し、取引規模・件数ともに拡大しました。
• 単独型BESSが全体の88％を占め、2024年の63％から大きく増加。残りは太陽光併設型でした。
• 国別ではドイツが25件で最多。イタリアは12件で欧州第3位の活発な市場に浮上。英国は1.4GW規模のThorpe Marsh案件で欧州最大のBESSプロジェクトファイナンスを達成。
• 単独型トーリング契約は3件から15件へ増加。さらに4件のプロジェクトファイナンスでトーリング契約が含まれ、合計19件となりました。
• マーチャント収益型が43％を占めました。フィンランドのような取引実績の少ない市場は全て契約収益型に依存。この傾向は、市場の成熟とともにマーチャント型ファイナンスが利用可能になることを示しています。

詳細は著者までお問い合わせください - cosima@modoenergy.com。

欧州BESS取引件数は2025年に3倍へ

77件の取引総額は75億ユーロに達しました。年を通じて活動が加速し、3分の2以上が下半期に集中。第4四半期だけで35件（年間の45％）が成立し、レンダーのBESSリスクへの理解と開発案件の成熟が進みました。

主流となった取引タイプは？

プロジェクトファイナンスが47％、買収（M&A）が27％を占めました。

プロジェクトファイナンスと並行して買収が増加し、二次市場の成熟を示しています。デベロッパーは運用資産を構築し、長期保有者へ売却しています。

プラットフォームレベルでのエクイティ調達も拡大。Partners GroupはGreen Flexibilityへ4億ユーロ、Harmony Energyは3億5400万ユーロ、APGはReturn Energyへ3億ユーロをコミット。これらは個別案件でなく複数ギガワット規模のパイプラインを対象とした年金基金からの出資で、今後12～24ヶ月でさらなるプロジェクトファイナンスへ転換される見込みです。

トーリング契約も急増。単独型トーリング契約は2024年の3件から2025年は15件に増加し、そのうち6件はドイツで成立。さらに4件のプロジェクトファイナンスもトーリング契約を含み、合計19件と欧州BESSで最も成長が速い収益モデルとなりました。

最も活発なレンダーは？

Santanderが欧州BESSで5件と最多、NatWestが4件で続き、NordLB、ING、BNP Paribasが各3件に参加しました。