2026年8月のPJMリアルタイムTB4スプレッドは平均$317/MW-日となり、2025年8月比で78％増加しました。この月は気温やピーク需要の記録更新はありませんでした。スプレッド拡大の要因は、基礎的な需要の増加です。

平均時間当たり需要は前年比8.4％増の108GWとなった一方、ピーク需要は0.8％減少しました。これは、7月とは逆で、7月は平均需要が1％減少し、ピークは過去最高を記録しました。

Modo Energyの仮想BESS（vBESS）ベンチマークによると、100MW・4時間バッテリーがComEd、Dominion、Penelecで$13〜$15/kW-月の収益を上げました。これは2025年8月とほぼ変わりません。スプレッド拡大による増収分は、一部規制収益の減少で相殺されました。規制は2025年10月の制度改定以降で3番目に低い水準となりました。

主なポイント

• バッテリーはComEdで$14.32、Dominionで$15.08、Penelecで$13.47/kW-月を獲得。
• 3ゾーンすべてで、デイアヘッドエネルギーが収益構成比を前年より9〜22ポイント拡大し、規制の比率は減少。
• リアルタイムTB4スプレッドは平均$317/MW-日で前年比78％増。デイアヘッドは$276/MW-日で70％増。
• 平均需要は8.4％増の108GW、ピークは0.8％減。バージニア州だけで増加分の3分の1を占め、負荷は17.6％増。

デイアヘッドエネルギーが収益比率を拡大

100MW・4時間バッテリーはComEdで$14.32/kW-月、Dominionで$15.08/kW-月、Penelecで$13.47/kW-月を獲得しました。

デイアヘッドエネルギーの収益比率は、ComEdで27.2％から36.5％、Dominionで29.8％から51.3％、Penelecで24.0％から37.0％へと、すべてのゾーンで前年より増加しました。

規制は逆に減少しました。ComEdとPenelecでは依然として最大の収益源（53％）ですが、1年前の67％・71％から低下しています。

8月の規制クリア価格は$87/MWhで、7月の$186/MWhから大きく下落しましたが、規制収益は3分の1減にとどまりました。収益をクリア価格で割ると理由が分かります。100MWバッテリーはComEdで約12MWの規制をクリアし、7月の8.2MWから増加しました。

エネルギースプレッドが平常化したことで、オプティマイザーはより高収益の市場に容量を戻しました。8月の価格で規制を継続すると$64.81/kW-月、8月のリアルタイムTB4で1日1回のエネルギーサイクルだと$9.83/kW-月です。

補助サービスの収益機会は供給量で制限されます。PJMは8月にRTO全体で平均729MWの規制を調達しており、550〜750MWの範囲内です。1基100MWバッテリーがフル出力なら市場全体の14％に相当します。

急性イベントでなく基礎需要の増加がスプレッド拡大の要因

需要増加は価格カーブの両端を押し上げましたが、その度合いは異なります。リアルタイムで、各日の上位4時間の平均は前年比60％増の$103/MWh、下位4時間は19％増の$24/MWhでした。両者の差がリアルタイムTB4スプレッドで、前年比78％増の$317/MW-日となりました。

PJMの需要増加の最大シェアはガスが担い、前年比3.1GW増加しました。これは8.4GW増加分の37％をカバーしています。輸出減少がさらに20％分を生み出し、残りは石炭、再エネ、その他が担いました。ガスのディスパッチがメリットオーダー上昇を招き、カーブが急傾斜になりました。

過去1年で見ると、8月は中間的な水準です。$317/MW-日は直近12カ月で8番目で、7月の$895/MW-日が依然として最高です。

前年比の変化が際立っています。2025年8月は$178/MW-日でシリーズ最低でした。直近13カ月のうち9カ月で$300/MW-日を超えており、PJM市場のタイトさが続いています。

需要増加の要因はどこに？

バージニア州が最大の需要増加源となりました。バージニア州の大部分をカバーするDominionゾーンの負荷は平均18.6GWで、前年比17.6％増、2年で18.4％増となり、PJM全体の増加分の3分の1を占めました。

AEPは9.4％増、2年で14.2％増となりました。ComEdは3年連続で横ばいです。

スプレッドの拡大も地理的傾向が同様でした。DominionのリアルタイムTB4は135％増の$447/MW-日でPJM内最速。ワシントンDC（PEPCO）は132％増の$454/MW-日、ボルチモア（BGE）は絶対値で最高の$463/MW-日でした。ComEdは38％増で西部ゾーンでは最も低い伸びでした。