​MACSE契約は固定収益を保証することでマーケットリスクを排除します。しかし、この確実性には建設や性能に関する厳しい義務が伴い、これらを満たせない場合は銀行保証による財務ペナルティが発生します。

ペナルティが適用されるケース：

• 納入前の不履行：プロジェクトが納入できない場合、撤退、または契約解除となった場合。
• 性能不足：エネルギー容量、放電出力、充電出力、または効率の要件を満たせない場合。

すべてのペナルティはReserve Premium（€37,000/MWh/年のオークション上限価格）を用いて計算されますが、プロジェクトの平均落札価格はわずか€13,000/MWh/年でした。この乖離により、ペナルティは契約収益に対して特に重くなります。

納入失敗時には多額のペナルティが発生

プロジェクトが納入できなかった場合や自主的に撤退した場合、またはTernaによって契約が解除された場合、ペナルティが課せられます。Ternaは、建設や納入段階での運用上または財務上の違反により契約を解除することができます。

ペナルティは、コミットした容量にReserve Premiumと2年間の計画期間（早期撤退の場合は1年）を掛けて算出されます。

この仕組みは、タイトなクリアリングマージンを考えると特に厳しいものとなっています。例えば100MWhのプロジェクトで納入できなかった場合、€740万ものペナルティが発生し、これは契約収益の約6年分に相当します。運営者はこのペナルティによる二重のリスクにも直面します。プロジェクトが失敗した場合、投資したコストを失い、さらにペナルティも課されます。

劣化リスクは積極的な対策が不可欠

プロジェクトが稼働を開始すると、エネルギー容量、放電出力、充電出力、効率の4つの指標で要件を満たせない場合、ペナルティが課せられます。Ternaは通常の経年劣化を考慮し、申告容量と効率目標の年1%低下を許容しています。

しかし、実際にはバッテリーの劣化ははるかに速く進みます。1日0.5サイクルで運用した場合、10年目には性能ギャップが約13%に、MACSE最大の1日1サイクルでは約20%に達します。これらの性能不足は、運用停止と重なることで運営者が継続的にペナルティを受けるリスクを高めます。

劣化を放置した場合のコストは非常に大きくなります。MACSE最大のサイクルで100MWhのバッテリーを運用した場合、15年間で約€1,630万のペナルティが発生し、契約収益€1,950万の84%に相当します。より保守的な1日0.5サイクルでも、ペナルティは€820万（契約収益の42%）に達します。

多くの運営者は、このリスクに対応するため容量の増強や設備の拡張を計画していますが、どちらも追加投資が必要であり、すでに厳しいマージンをさらに圧迫します。

MACSEのペナルティ構造を理解する

性能ペナルティの累積方法は、保護バッファ、エスカレーション係数、年間上限の3つの要素で決まります。

Ternaによるバッファの提供とその限界

運営者は5年契約ごとに1800時間（年間15日分）のペナルティ免除時間を受け取ります。これは一般的な5%程度の運用停止をカバーします。

重要なのは、この免除枠が部分的な稼働停止にも比例して適用される点です。例えばバッテリーが90%の容量で稼働している場合、1時間あたり0.1時間分だけ免除枠を消費し、軽度の劣化による不足の管理に有効です。

免除枠を超えるとペナルティが急速に増加

免除枠を使い切ると、以下の計算式で性能不足1時間ごとにペナルティが課されます：