4月14日から17日の熱波を含む夕方の価格上昇が、ISO-NEにおける4月のスプレッド拡大の主因となりました。4月17日には、午後5時から8時までリアルタイム価格が100ドル/MWhを超え、午後7時には131ドル/MWhのピークを記録しました。4月全体では、ISO-NEのインターナルハブでのリアルタイム価格は-73ドル/MWhから138ドル/MWhの間で大きく変動しました。

天然ガスが、4回の熱波の各夕方でマージンを決定し、送電制約が各ゾーン間の送電を制限しました。

ISO-NEのリファレンスハブでは、4月のデイアヘッド平均価格が46.3ドル/MWh、リアルタイム平均が45.7ドル/MWhとなり、いずれも2025年4月比で10％以上上昇しました。両市場の平均価格差は0.6ドル/MWhと小さいものの、イベント発生日にはリアルタイム価格がデイアヘッドを最大28ドル/MWh上回るなど、日中の価格変動が顕著でした。

インターナルハブでの4時間トップ・ボトムスプレッドは、リアルタイムで平均178ドル/MW日、デイアヘッドで134ドル/MW日となり、それぞれ前年比26％、22％の増加となりました。

主なポイント

• インターナルハブの4時間リアルタイムスプレッドは平均178ドル/MW日で、前年比26％増。デイアヘッドスプレッドは平均134ドル/MW日で、22％増加。
• 原子力の4月平均出力は1.7GWで、2025年の2.5GWから33％減少。天然ガスがその差を埋め、前年比で平均約800MW増加。
• 4月14日から17日の夕方の急激な価格上昇により、3日連続でリアルタイム価格が100ドル/MWh超を維持し、4月17日には午後7時に131ドル/MWhのピークを記録。
• テンミニット・スピニングリザーブ（TMSR）はデイアヘッドで13ドル/MWh、規制力は平均5ドル/MWh。どちらも178ドル/MW日のTB4リアルタイムスプレッドと比較すると小規模。

4月14日〜17日の夕方ラ ンプが今月のスプレッド価値を決定

4月のデイアヘッド平均価格は30ドル/MWhから66ドル/MWhの範囲でしたが、14日から17日の4日間の夕方には大幅な価格上昇がみられました。4月14日は午後8時に108ドル/MWhを記録。4月16日は午後5時から6時に107ドル/MWhを超えました。4月17日は4時間連続で100ドル/MWh超を維持し、午後7時に131ドル/MWhの最高値となりました。

4月17日は、今月2番目に大きなデイアヘッド予測との乖離も発生。4月1日はリアルタイム価格がデイアヘッドを28ドル/MWh上回り、4月17日もRT価格がDAを17ドル/MWh上回りました。

4月22日には、午後8時に138ドル/MWhと今月の単時間最高値を記録。需要は13.0GWから13.9GWへ上昇し、太陽光発電はほぼゼロまで減少しました。

この急騰は、リザーブ制約の発生とデイアヘッド予測を上回る需要が要因です。ニューイングランドのパイプライン制約により、日中のガス供給が制限され、予想外の需要増加時にリザーブ容量が減少します。

デイアヘッド市場では日中のガス制約を事前に正確に価格に反映できず、そのプレミアムはリアルタイム運用者に集中します。

今月、リアルタイム価格がマイナスとなったのは2時間のみで、いずれも4月3日でした。グッドフライデーにより商業需要が約1.2GW減少し、太陽光（556MW）と風力（613MW）が純需要を約8GWまで低下させたため、リアルタイム価格は-73ドル/MWhまで下落しました。

すべてのISO-NEゾーンでトップ・ボトムスプレッドが拡大

デイアヘッド・リアルタイム両市場で、すべてのゾーンで2025年比スプレッドが拡大しました。

インターナルハブでは、DA TB4スプレッドが平均134ドル/MW日（前年比22％増）、RT TB4は平均178ドル/MW日（26％増）でした。

ノースイースタン・マサチューセッツとバーモントはともにリアルタイムTB4スプレッドが26％増加。メイン州はRT TB4スプレッドが196ドル/MW日と最も高い一方、前年比増加率は15％と最小でした。

メイン-ニューハンプシャー・インターフェースが4月中に複数回制約となり、メイン州のデイアヘッド価格を他地域より低下させました。この制約は構造的で毎月発生し、メイン州の価格低下と地域最大のTB4スプレッドを生み出しています。

春の原子力停止がガス発電比率を57％に押し上げ

原子力発電は平均1.7GW（構成比17％）で、2025年の2.5GW（25％）から減少しました。この0.8GWの減少は、ニューイングランドの原子力発電所の春の燃料補給停止と一致します。

天然ガス発電がそのギャップを埋め、総発電量の57％（5.6GW）を占め、1年前の53％から増加しました。

4月はアービトラージがリザーブ製品を上回る収益源に

テンミニット・スピニングリザーブ（TMSR）はデイアヘッドで平均13ドル/MWh、4月22日には22ドル/MWhのピークを記録。テンミニット・ノンスピニングリザーブ（TMNSR）は平均8ドル/MWh、サーティミニット・オペレーティングリザーブ（TMOR）はデイアヘッドで7ドル/MWhでした。

規制力は平均5ドル/MWhで、リアルタイムリザーブ価格は月の大半でほぼゼロ。こうした状況下では、178ドル/MW日のエネルギーアービトラージが蓄電池運用者の主な収益源となっています。

見通し

今月は構造的な傾向を再確認しました。イベント発生日にスプレッドが拡大し、肩シーズンのイベント日は計画停止中の異常気象が主因となります。

メイン州のデイアヘッド平均価格は44ドル/MWhと最安値で、今月も繰り返し発生したメイン-ニューハンプシャー・インターフェース制約によって抑えられています。また、メイン州の広いTB4スプレッドは、ディスパッチ可能なBESSへのプレミアムを示しています。

ISO-NEにおける蓄電池収益は、今後も気温上昇とともに4月の熱波のような状況下で決まっていく見通しです。