バッテリーは、安価な時間帯と高価な時間帯の価格差で利益を得ています。高価な時間帯の価格は、需要を満たすために最後に必要となる石炭やガス発電所によって決まり、その発電所は燃料費に加えて炭素排出コストを価格に反映させています。この炭素コストはEU排出量取引制度（EU ETS）によって決められており、現在の褐炭発電所では総コストの90％以上を占めています。

この制度は、エネルギー転換が遅れ、石炭や褐炭、ガスに依存し続けているEU諸国からますます注目を集めています。彼らは高いコストが消費者や産業に転嫁され、インフレや産業競争力に悪影響を及ぼしていると指摘しています。

しかし、バッテリーのビジネスケースの観点では、夕方に設定される高い価格こそがバッテリーの資金調達に必要なスプレッドを生み出しています。EU ETSの緩和は、バッテリー所有者にとって全体としてマイナスです。

では、スペイン、イタリア、ドイツ、ポーランドといった発電構成や脱炭素化の進み方が大きく異なる市場ごとに、どれほど影響を受けるのでしょうか。調査のため、欧州予測モデルに欧州委員会自身の提案を適用し、長期的なEU炭素価格を大幅に引き下げました。その結果、4市場すべてでBESS収益が5〜9％減少しました。損失の大きさは、発電構成や脱炭素化の速度よりも、バッテリーが収益源をどれだけ柔軟に切り替えられるかに左右されます。

主なポイント

• BESS総収益は市場によって5〜9％減少。建設場所の選択で分散は可能ですが、リスク回避はできません。
• このリスクは電力価格予測だけで評価してはいけません。イタリアの価格下落幅は4市場で最大ですが、スプレッドの減少は最小のため、単なる価格カーブでは収益縮小を過大評価することがあります。
• 日中再取引は前日スプレッドへの影響を緩和します。ドイツ、イタリア、スペインはスプレッド減少分の1.9〜2.4ポイントを維持できますが、ポーランドは維持できません。
• 炭素価格の下落は2040年代に最大となりますが、その時点でポーランドやドイツの石炭発電の多くがすでに廃止されており、影響は限定的です。

EU ETSはどのように価格を決め、何が変わるのか？

EU ETSは取引市場です。この制度は、電力、産業、航空からの総排出量に上限を設け、その上限内の各トンに対して排出枠を発行します。排出者は排出した1トンごとに排出枠を返却する必要があり、排出枠は売買可能なため、市場価格で取引されます。

価格は希少性によって決まります。上限の厳しさと対象セクターの実際の排出希望量のバランスです。上限は毎年一定割合で減少しており、これが2005年以降の価格上昇要因となっています。

加えて、マーケット・スタビリティ・リザーブ（MSR）が過剰な排出枠が蓄積した際に排出枠を市場から回収し、設定された閾値を超えた分を取り消します。

2026年7月17日、欧州委員会は2030年以降の排出量取引制度改正案を公表しました。

2つの変更がこのギャップを生み出します：

• 年間削減率の緩和により、毎年市場に残る排出枠が現行より多くなります。排出枠は繰越可能なため、各年の余剰が後年のストックを増やします。
• リザーブによる回収量が現在の半分となり、余剰排出枠の多くが市場に残ります。

2040年までに、これら2つの効果が10年以上続きます。上限が切れる時期は2039年から2040年代後半にずれ、同じ需要がより多くの排出枠を巡って競うことになります。

その影響はバッテリー収益にどれだけ届くのか？

修正後の炭素価格カーブをモデルに反映したところ、4市場すべてで前日スプレッドが縮小しました。ただしバッテリーは全額を失うわけではなく、前日スプレッドの収益減少分は他のエネルギー市場で補われます。

スプレッドが縮小すると、バッテリー最適化アルゴリズムは新しい価格形状に合わせて充放電タイミングを再調整します。前日市場と日中市場の両方が存在する場合は、取引量をシフト可能です。また、初期段階では付帯サービスには炭素コストがかからないため、その収益部分は影響を受けません。

その他の影響を測るため、各市場で50MW・4時間BESSのディスパッチモデルを2パターン（基準価格と低炭素価格）で比較し、劣化も両方で考慮しました。

この影響が最も大きいのはポーランドで、主な理由は3つあります。4市場中スプレッドの減少幅が最大であること、付帯サービスが飽和するにつれて収益構成が前日市場にシフトすること、ポーランドの日中流動性が今後成長するかが未確定であることです。

同じエネルギーを2回取引できることが損失を抑える鍵です。ドイツ、イタリア、スペインは日中取引が可能で、スプレッド減少分の約2ポイントを維持し、スプレッド8％減に対し卸売収益の約6％減にとどめています。バッテリーの日中取引について詳しくはこちら。

一方ポーランドは維持できません。スプレッド10.1％減がそのまま卸売収益の減少につながります。ポーランドの日中市場は、当社の予測ではまだバッテリー収益源になっていません。

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炭素価格の影響はいつ現れるのか？

バッテリーの炭素価格へのエクスポージャーは予測期間中一定ではありません。炭素価格が基準軌道から乖離するにつれ、欧州市場全体の脱炭素化も進み、その影響の一部が相殺されます。