バッテリーは、安価な時間帯と高価な時間帯の価格差（スプレッド）で利益を上げます。この高価な時間帯の価格は、需要を満たすために最後に必要となる石炭やガス発電所によって決まり、その発電所は燃料コストに炭素排出コストを上乗せして入札します。この炭素コストはEU排出量取引制度（EU ETS）によって価格が決まり、現在の褐炭発電所では総コストの90%以上を占めています。

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この仕組みは、エネルギー転換が遅れ、依然として石炭・褐炭・ガスに依存するEU各国からの厳しい目にさらされています。高いコストが消費者や産業に転嫁され、インフレや産業競争力への悪影響が指摘されています。

しかし、バッテリー事業の観点から見ると、夕方に設定される高い価格こそがバッテリーの収益源となるスプレッドを生み出します。EU ETSの緩和は、バッテリー所有者にとっては純粋なマイナス要因となります。

では、スペイン、イタリア、ドイツ、ポーランドという発電構成や脱炭素化の進み方が大きく異なる各市場で、どの程度影響を受けるのでしょうか？私たちは欧州予測モデルに欧州委員会の提案を適用し、長期的なEU炭素価格が大幅に下がるシナリオを検証しました。その結果、4市場すべてでBESS収益の5〜9%が失われることが分かりました。損失の大きさは、発電構成や脱炭素化のスピードよりも、バッテリーが収益源をどれだけ柔軟に切り替えられるかに左右されます。

主なポイント

• BESSの総収益は市場によって5〜9%減少。設置場所の選定で分散は可能ですが、リスクを完全には排除できません。
• このリスクを電力価格予測だけで評価してはいけません。イタリアは4市場で最も価格が下がりますが、スプレッドの減少幅は最も小さいため、単純な価格カーブでは収益減少を過大評価する恐れがあります。
• 日中の再取引（インターデイ）が翌日市場のスプレッド減少を和らげます。ドイツ、イタリア、スペインはスプレッド減少の1.9〜2.4ポイント分を維持しますが、ポーランドは維持できません。
• 2040年代に炭素価格が基準値から最も大きく下がりますが、その頃にはポーランドやドイツの石炭発電の多くがすでに廃止されており、影響は限定的です。

EU ETSはどう価格を決め、何が変わるのか？

EU ETSは取引市場です。この制度は発電・産業・航空分野の総排出量に上限を設け、その範囲内のトン数分だけ排出枠を発行します。排出者は排出した1トンごとに排出枠を返却する必要があり、排出枠は売買可能なため、市場価格が形成されます。

価格は排出枠の希少性、つまり上限の厳しさと対象セクターの排出意欲のバランスで決まります。上限は毎年一定割合で減少し、これが2005年以降の価格上昇要因となっています。

加えて、市場安定化準備金（Market Stability Reserve）が過剰な余剰が発生した場合に排出枠を市場から取り除き、設定された閾値を超えた分をキャンセルします。

2026年7月17日、欧州委員会は2030年以降の排出量取引制度改訂案を公表しました。

このギャップを生む2つの変更点：

• 年間削減幅の鈍化により、現行より毎年多くの排出枠が市場に残ります。排出枠は繰り越し可能なため、その分が将来の供給に加わります。
• 市場安定化準備金が市場から取り除く排出枠の量が半減し、余剰の多くが市場に残ります。

2040年までにこの2つの効果が10年以上積み重なります。上限が2039年から2040年代後半まで延長され、同じ需要がより多くの排出枠を争う形になります。

どれだけバッテリー収益に影響するのか？

修正後の炭素価格カーブをモデルに投入した結果、4市場すべてで翌日市場のスプレッドが縮小しました。ただし、バッテリーはその全額を失うわけではありません。DAスプレッドの収益減少は、他のエネルギー市場で一部補われます。

スプレッドが縮小すると、バッテリーの最適化運用は新しい価格構造に合わせて充放電のタイミングを調整します。翌日市場とインターデイ市場の両方がある場合、取引量をシフトできます。初期段階では、補助サービスは炭素コストがかからないため、その分の収益は影響を受けません。

残りの影響を把握するため、各市場で50MW・4時間のBESSを用いたディスパッチモデルを2パターン（基準価格・低炭素価格）で比較しました。両者とも劣化をモデル化しています。

この影響が最も大きいのはポーランドで、主な理由は3つあります。4市場でスプレッドの縮小幅が最大であり、補助サービスの飽和により収益が翌日市場にシフトし、ポーランドのインターデイ流動性が今後成長するかは未確定です。

同じエネルギーを2度取引できることが損失の抑制につながります。ドイツ、イタリア、スペインはすべてインターデイ取引が可能で、スプレッド縮小分の約2ポイント分を維持し、スプレッド減少が8%でも卸収益は6%減に抑えられます。バッテリーのインターデイ取引について詳しくはこちら。

一方、ポーランドは維持できません。スプレッド10.1%減がそのまま卸収益の減少となります。なぜなら、私たちのポーランド予測では、ポーランドのインターデイはまだバッテリー収益源ではないためです。

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炭素価格の影響はいつ現れるのか？

バッテリーの炭素価格へのエクスポージャーは、予測期間中ずっと一定ではありません。炭素価格が基準値から乖離するほど、欧州市場全体の脱炭素化も進み、その影響が一部相殺されます。