バッテリーは安い時間帯と高い時間帯の価格差で利益を上げています。その高い時間帯の価格は、需要を満たすために最後に必要となる石炭やガス火力発電所によって決まります。これらの発電所は、燃料費に加えて炭素排出コストを上乗せして入札します。この炭素コストはEU排出量取引制度（EU ETS）によって価格が決まり、現在の褐炭火力発電所では総コストの90％以上を占めています。

この仕組みは、エネルギー転換が遅れ、依然として石炭・褐炭・ガスに依存するEU諸国からますます注目されています。彼らは高いコストが消費者や産業に転嫁され、インフレや産業競争力に悪影響を与えていると指摘しています。

しかしバッテリービジネスの観点から見ると、夕方に設定される高い価格こそがバッテリーの資金調達に必要なスプレッドを生み出します。EU ETSの緩和はバッテリー所有者にとって純粋なマイナス要因です。

では、スペイン・イタリア・ドイツ・ポーランドのように発電構成や脱炭素化の進行度が大きく異なる中で、それぞれの市場はどれほど影響を受けるのでしょうか？私たちは欧州予測モデルに欧州委員会の提案を反映させ、EUのカーボンプライスを大幅に下げて試算しました。その結果、4市場すべてでBESS（蓄電池）収益が5～9％減少しました。損失の大きさは発電構成や脱炭素化の進捗よりも、バッテリーが収益源をどれだけ切り替えられるかに左右されます。

主なポイント

• 市場ごとにBESSの総収益は5～9％減少。設置場所を選ぶことである程度分散は可能ですが、リスクを完全に排除することはできません。
• このリスクを電力価格予測だけで評価しないでください。イタリアは4市場で最も価格が下がりますが、スプレッドの減少幅は最も小さく、価格カーブだけだと収益縮小を過大評価してしまいます。
• 日中の再取引（インターデイリトレーディング）はデイアヘッドスプレッドの減少を緩和します。ドイツ、イタリア、スペインはスプレッド減少の1.9～2.4ポイントを維持できる一方、ポーランドはゼロです。
• カーボンプライスは2040年代にベースラインから最も大きく下落しますが、その頃にはドイツやポーランドの石炭火力はほぼ撤退しており、影響は限定的です。

EU ETSはどのように価格を決め、何が変わるのか？

EU ETSは取引市場です。発電・産業・航空分野の総排出量に上限（キャップ）を設け、その範囲内で1トンごとに排出枠を発行します。排出者は排出した1トンごとに排出枠を返却しなければならず、排出枠は売買できるため、市場価格で取引されます。

価格は排出枠の希少性、つまりキャップの厳しさと対象分野の排出需要によって決まります。キャップは毎年一定割合で減少し、それが2005年以来の価格上昇要因となっています。

加えて、マーケット・スタビリティ・リザーブが余剰排出枠が多すぎる場合に排出枠を市場から除外し、一定の閾値を超えた分は完全に消却します。

2026年7月17日、欧州委員会は2030年以降の排出量取引制度の改正案を公表しました。

2つの変更がこのギャップを生み出しています：

• 年間削減率の鈍化により、毎年の排出枠供給が現行より多くなります。排出枠は繰り越せるため、毎年の増加分が将来の供給にも上乗せされます。
• リザーブが市場から除外する排出枠の量が現在の半分になり、余剰分がより多く市場に残ります。

2040年までに、この2つの効果が10年以上積み重なります。キャップの終了時期は2039年から2040年代後半にずれ込み、同じ需要がより多くの排出枠を争うことになります。

どれくらいがバッテリー収益に反映されるのか？

このカーボンカーブをモデルに入力した結果、4市場すべてでデイアヘッドスプレッドが縮小しました。ただし、バッテリーはその全額を失うわけではありません。DAスプレッドによる収益減少分は他のエネルギー市場で補われます。

スプレッドが縮小すると、バッテリーオプティマイザーは新たな価格パターンに合わせて充放電タイミングを調整します。デイアヘッドとインターデイ両方の市場がある場合、取引量をシフトできます。また初期段階では、補助サービスには炭素コストがかからないため、その収益部分は影響を受けません。

この他の影響を定量化するため、各市場で50MW・4時間のBESSのディスパッチモデルをペアで走らせました。一方はベースライン価格、もう一方は低炭素価格で、どちらも劣化を考慮しています。

最も影響が大きいのはポーランドです。その理由は3つあります。4市場の中でスプレッドの減少幅が最大であり、補助サービスが飽和することで収益源がデイアヘッドに偏り、ポーランドのインターデイ流動性が拡大するかは依然として不透明で、取引量を移す先がない可能性があります。

同じ電力を2回取引できることが損失を抑えるカギです。ドイツ、イタリア、スペインはインターデイ取引が可能で、それぞれスプレッド減少分の約2ポイントを維持し、スプレッド減少が8％でも卸収益の減少は約6％に抑えられます。バッテリーのインターデイトレーディングについて詳しくはこちら。

一方ポーランドは維持できません。スプレッド減少10.1％がそのまま卸収益減少に直結します。ポーランドのインターデイはまだバッテリー収益源として成立していないため、当社のポーランド予測でも同様です。

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カーボン価格の影響はいつ現れるのか？

バッテリーのカーボンプライスへのエクスポージャーは予測期間を通じて一定ではありません。カーボンプライスがベースラインから離れるにつれ、欧州各国で脱炭素化も進むため、影響の一部は相殺されます。