SSE e Statkraft completano il primo swap su un indice Modo Energy
SSE e Statkraft completano il primo swap su un indice Modo Energy
SSE e Statkraft hanno completato il primo swap finanziario su un indice Modo Energy. Congratulazioni a entrambi i team. Hanno offerto al settore dello stoccaggio di energia a batteria un nuovo modo per gestire il rischio di ricavi e un esempio pratico del nuovo mercato finanziario che si sta sviluppando attorno a questi asset.
Abbiamo fondato Modo Energy perché abbiamo sempre creduto che le batterie sarebbero diventate un'infrastruttura elettrica essenziale. E che un settore impegnato a costruire asset su larga scala avrebbe avuto bisogno di strumenti per finanziarli nonostante i ricavi incerti. Servivano controparti disposte a prendersi il rischio opposto e un benchmark condiviso su cui accordarsi.
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L’accordo utilizza il framework ISDA e fa riferimento al nostro Indice ME BESS GB (2H), che misura la performance dei ricavi delle batterie operative di due ore in Gran Bretagna. Statkraft ha acquistato l’indice; SSE lo ha venduto. Sotto il livello strike concordato, Statkraft paga SSE. Sopra tale livello, SSE paga Statkraft.
Per SSE, la transazione fissa l’esposizione ai ricavi indicizzati su una parte della sua capacità di batterie. Statkraft ottiene ulteriore esposizione ai ricavi delle batterie all’interno del proprio portafoglio. Entrambe le aziende dichiarano di sentirsi a proprio agio a prendere entrambe le posizioni in questo tipo di transazione. Le loro scelte riflettono l’esposizione desiderata per questo accordo.
Gordon Bell, Managing Director di SSE Energy Markets, spiega il significato:
“Questa transazione dimostra la crescente maturità dello stoccaggio a batteria come asset class e offre un nuovo modo per gestire l’esposizione ai ricavi delle batterie.”
L’arte dell’origination, dell’offtake e del rischio - con SSE
L’importanza di un benchmark standardizzato sui ricavi dello stoccaggio a batteria
Una batteria può generare ricavi spostando elettricità tra le ore, fornendo servizi ancillari e partecipando al Balancing Mechanism. I contratti del Capacity Market possono fornire un’ulteriore fonte di reddito. Le strutture Top-Bottom spread e le batterie virtuali replicano il trading all’ingrosso, coprendo parte delle opportunità di ricavo. L’indice Modo Energy mira all’intera gamma di ricavi, offrendo alle controparti un riferimento più ampio per coprire i ricavi delle batterie e riducendo il basis risk.
I singoli asset continueranno ad avere performance diverse dall’indice. Posizione, disponibilità e ottimizzazione sono fattori chiave. Una copertura lascia la differenza, nota come basis risk, da gestire. Ma offre al mercato una scelta in più su quali rischi mantenere e quali trasferire.
Ricavi più prevedibili possono rendere più facile finanziare un progetto. Un trader con un portafoglio diverso potrebbe essere disposto ad assumersi l’esposizione che il proprietario vuole ridurre. Un contratto finanziario collega queste due esigenze.
Duncan Dale, Head of Origination di Statkraft per Regno Unito e Irlanda, descrive la decisione del proprietario:
“Questi tipi di accordi permettono ai proprietari di asset di gestire efficacemente il rischio bloccando una percentuale della produzione quando i prezzi sono considerati alti.”
Come gli ottimizzatori di batterie generano ricavi - con Statkraft
Il proprietario può scegliere quanta esposizione coprire e quando fissare un prezzo. L’indice offre a entrambe le parti un riferimento per regolare questa decisione al variare dei ricavi.
Come stanno evolvendo i contratti e gli accordi per lo stoccaggio a batteria
Dovremmo volere più esempi come questo. La transizione energetica ha bisogno di capitali da istituzioni che devono spiegare come prevedono di essere rimborsate. Fornire loro strumenti migliori per comprendere e gestire i ricavi delle batterie aiuta a rendere possibili questi investimenti.
I floor sui ricavi sono usati nel settore da anni, garantendo un livello minimo di ricavi. Con portafogli più grandi sono diventati comuni anche i tolling agreement, come quello tra Gresham House e Octopus Energy nel 2024, uno dei primi. Sono state utilizzate anche altre strutture di swap. Ogni contratto attribuisce una diversa quota di rischio alla parte disposta a gestirlo.
Tolling agreement per batterie: come funzionano?
Come un tolling agreement si differenzia dagli altri contratti route-to-market, spiegato attraverso l’accordo di giugno 2024 tra Gresham House e Octopus Energy. Leggi di più →
Modo Energy ha aiutato i clienti a valutare queste opzioni. Gresham House descrive come utilizza i nostri benchmark e previsioni per valutare le offerte di tolling, confrontando la performance del proprio portafoglio e le aspettative di ricavi futuri con i termini proposti. Questo è il tipo di attività per cui abbiamo creato l’azienda.
Come il più grande fondo quotato di batterie del Regno Unito valuta i suoi asset con Modo Energy
Come Gresham House utilizza i benchmark e le previsioni di Modo Energy per valutare il proprio portafoglio e analizzare le offerte ricevute. Leggi il caso studio →
Sappiamo, dalle conversazioni con clienti e utenti del settore, che questo va oltre. Proprietari di asset e investitori utilizzano i benchmark Modo Energy nelle trattative con ottimizzatori e trader già da tempo. Ci dicono che i nostri indici vengono inseriti nelle clausole contrattuali, offrendo a entrambe le parti un riferimento condiviso per la performance dei ricavi delle batterie.
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Prenota una chiamata →Per queste aziende, Modo Energy è diventato lo standard di riferimento per valutare quanto guadagnano le batterie su più flussi di ricavi. Questa fiducia è stata costruita attraverso decisioni commerciali concrete. Vedere SSE e Statkraft regolare uno swap finanziario sul nostro indice è il passo successivo naturale e un’ulteriore validazione di un benchmark su cui il settore già fa affidamento.
Perché indici e benchmark sono necessari per ogni asset class investibile
Le istituzioni finanziarie consolidate hanno bisogno di una base per valutare gli investimenti che realizzano. Il comitato investimenti di un fondo pensione deve valutare i propri gestori rispetto a una misura di performance condivisa. Le linee guida del CFA Institute raccomandano di identificare un benchmark di performance per ogni asset class eleggibile all’interno di una policy di investimento istituzionale. Questo rende il benchmark parte integrante della governance del capitale. [Le linee guida del CFA Institute sulla policy di investimento istituzionale.]
Prendiamo l’S&P 500. Offre agli investitori un riferimento riconosciuto per le azioni delle grandi società USA. Un comitato investimenti può confrontare i rendimenti di un gestore con quelli del mercato, invece di valutarli isolatamente. Lo stesso indice è alla base di fondi e derivati che consentono agli investitori di esporsi. Una definizione condivisa del mercato favorisce sia la responsabilità sia la creazione di prodotti di investimento. [S&P Dow Jones Indices spiega questi utilizzi.]
Nel settore petrolifero, il WTI fornisce un benchmark attorno a cui opera il mercato dei futures. I partecipanti possono usare quei contratti per coprire le variazioni di prezzo o esporsi al greggio. Il prezzo di riferimento collega la commodity fisica al mercato finanziario per la gestione del rischio. [Panoramica del contratto WTI secondo CME Group.]
Anche i ricavi delle batterie hanno bisogno di un riferimento comune. Un investitore deve poter valutare se la performance di un asset riflette le condizioni generali di mercato o aspetti specifici di quell’asset. Una controparte ha bisogno di una misura condivisa su cui regolare la copertura. Senza questo, ogni trattativa deve risolvere una domanda di base: quale calcolo dei ricavi delle batterie utilizziamo?
Il nostro indice misura i ricavi operativi; gli investitori devono comunque valutare costi di progetto, debito e prezzo di acquisto dell’asset. Ma un benchmark di ricavo coerente offre un punto di partenza verificabile e utilizzabile in diverse transazioni. Ritengo che questo sia essenziale per rendere le batterie più facilmente finanziabili dal capitale istituzionale su larga scala.
Abbiamo trascorso anni a rendere più semplice l’analisi dell’economia delle batterie. Le nostre ricerche spiegano i cambiamenti del mercato. Le nostre previsioni consentono ai clienti di testare le ipotesi di investimento. I nostri benchmark forniscono un riferimento costante per la performance dei ricavi, con metodologie pubblicate che gli utenti possono esaminare.
Dove potrebbero andare i ricavi delle batterie GB da qui?
Le Previsioni Bankable di Modo Energy modellano i ricavi futuri delle batterie GB per località, dimensione e data di messa in servizio, con scenari pensati per superare le valutazioni di banche e credit committee.
Scopri le previsioni GB →La regolamentazione rafforza queste basi. Modo Energy (Benchmarking) Ltd è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority secondo la UK Benchmarks Regulation. La nostra famiglia di indici ME BESS GB rientra nel quadro normativo utilizzato per i principali benchmark finanziari. Costruire secondo questo standard è stato un investimento consapevole nel mercato che ci aspettavamo emergesse.
Gli indici BESS di Modo Energy sono ora regolamentati FCA
Modo Energy (Benchmarking) Ltd è autorizzata e regolamentata dalla FCA secondo la UK Benchmarks Regulation. Cosa copre l’autorizzazione e perché è importante per l’uso dell’indice nei contratti finanziari. Leggi di più →
Vogliamo aiutare a costruire uno standard globale per comprendere e valutare gli asset energetici. Questo richiede indipendenza, anche pubblicando risultati che possano mettere in discussione un caso di investimento. I clienti devono poter interrogare il metodo e comprendere la risposta prima di impegnare capitale.
Congratulazioni a SSE e Statkraft
SSE e Statkraft hanno fatto un ulteriore passo avanti negoziando sull’indice. Il merito va alle persone di entrambi i team che hanno concordato i termini e concluso la transazione. Entrambe sono utenti di lunga data dei benchmark e delle previsioni di Modo Energy, e sono lieto di vederli realizzare questo risultato.
Dale prevede ulteriori accordi:
“Ecco perché siamo lieti di aver concluso il primo accordo su un indice per batterie con SSE, che vediamo come il primo di molti.”
Mi aspetto che altre controparti seguano questo esempio. La domanda di strumenti per gestire il rischio sui ricavi delle batterie continuerà a crescere con l’aumento degli investimenti in questa tecnologia. Il nostro compito è rendere quel rischio sempre più comprensibile e valutabile, così che il prossimo accordo sia ancora più semplice da realizzare.
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