SSE e Statkraft hanno completato il primo swap finanziario su un indice Modo Energy. Congratulazioni a entrambi i team. Hanno offerto all’industria dello stoccaggio di energia tramite batterie un nuovo modo per gestire il rischio dei ricavi, fornendo un esempio concreto del nuovo mercato finanziario che si sta sviluppando attorno a questi asset.

Abbiamo fondato Modo Energy perché abbiamo sempre creduto che le batterie sarebbero diventate un’infrastruttura elettrica essenziale. E che un settore che costruisce asset su larga scala avrebbe bisogno di strumenti per finanziarli anche con ricavi incerti. Servivano controparti disposte a prendersi il rischio opposto, e un benchmark condiviso da utilizzare come riferimento.

Questa convinzione ha guidato ciò che abbiamo costruito. Vedere SSE e Statkraft utilizzare il nostro indice in uno swap è per noi motivo di orgoglio.

L’accordo utilizza il framework ISDA e fa riferimento al nostro Indice ME BESS GB (2H), che misura la performance dei ricavi delle batterie operative di due ore in Gran Bretagna. Statkraft ha acquistato l’indice; SSE lo ha venduto. Sotto il livello di strike concordato, Statkraft paga SSE. Sopra, SSE paga Statkraft.

Per SSE, la transazione fissa l’esposizione ai ricavi indicizzati su una parte della sua capacità di batterie. Statkraft ottiene un’ulteriore esposizione ai ricavi delle batterie nel proprio portafoglio. Entrambe le aziende affermano di sentirsi a proprio agio nel prendere una o l’altra posizione in questo tipo di operazione. Le loro scelte riflettono l’esposizione desiderata per questo accordo.

Gordon Bell, Managing Director di SSE Energy Markets, spiega l’importanza:

“Questa transazione dimostra la crescente maturità dello stoccaggio a batteria come asset class e offre un nuovo modo per gestire l’esposizione ai ricavi delle batterie.”

Guarda la conversazione: L’arte dell’origination, dell’offtake e del rischio - con SSE

L’importanza di un benchmark standardizzato per i ricavi delle batterie

Una batteria può generare ricavi spostando elettricità tra le ore, fornendo servizi ancillari e partecipando al Balancing Mechanism. I contratti del Capacity Market possono offrire un’ulteriore fonte di reddito. Strutture di spread Top-Bottom e batterie virtuali replicano il trading all’ingrosso, coprendo parte delle opportunità di ricavo delle batterie. L’indice Modo Energy mira all’intero stack di ricavi, offrendo alle controparti un riferimento più ampio per coprire i ricavi delle batterie.

I singoli asset continueranno comunque a performare in modo diverso rispetto all’indice. Posizione, disponibilità e ottimizzazione sono fattori determinanti. Una copertura lascia quella differenza, nota come basis risk, da gestire. Ma offre al mercato un’ulteriore scelta su quali rischi mantenere e quali trasferire.

Ricavi più prevedibili possono rendere più semplice il finanziamento di un progetto. Un trader con un portafoglio diverso potrebbe essere disposto a prendersi l’esposizione che il proprietario vuole ridurre. Un contratto finanziario collega queste due esigenze.

Duncan Dale, Head of Origination di Statkraft per UK e Irlanda, descrive la decisione del proprietario:

“Questo tipo di accordi consente ai proprietari degli asset di gestire efficacemente il rischio bloccando una percentuale dell’output quando i prezzi sono ritenuti elevati.”

Guarda la conversazione: Come gli ottimizzatori di batterie generano ricavi - con Statkraft

Il proprietario può scegliere quanta esposizione coprire e quando fissare un prezzo. L’indice offre a entrambe le parti un riferimento per regolare la decisione man mano che i ricavi cambiano.

Come si stanno evolvendo i contratti e gli accordi per lo stoccaggio di energia a batteria

La transizione energetica richiede capitali da istituzioni che devono spiegare come prevedono di essere rimborsate. Fornire loro strumenti migliori per comprendere e gestire i ricavi delle batterie rende possibile questo tipo di investimento.

Il settore ha già iniziato a sviluppare questi strumenti. Gresham House e Octopus Energy hanno annunciato un accordo di battery tolling nel 2024. Sono seguiti floor di ricavi e altre strutture di swap. Ogni contratto attribuisce una quota diversa del rischio alla parte disposta a gestirlo. Leggi la nostra spiegazione sugli accordi di battery tolling.

Modo Energy ha aiutato i clienti a valutare queste scelte. Gresham House descrive come utilizza i nostri benchmark e le nostre previsioni per valutare le offerte di tolling, confrontando la performance del proprio portafoglio e le aspettative di ricavo futuro con i termini proposti. Questo è il tipo di lavoro per cui abbiamo creato l’azienda. Leggi il caso studio Gresham House.

Sappiamo, dalle conversazioni con clienti e utenti in tutto il settore, che questo fenomeno va oltre. Proprietari di asset e investitori utilizzano i benchmark Modo Energy nelle negoziazioni con ottimizzatori e trader già da tempo. Ci dicono che i nostri indici sono inseriti nelle clausole contrattuali, offrendo a entrambe le parti un riferimento condiviso per la performance dei ricavi delle batterie.

Per queste aziende, Modo Energy è diventato lo standard di riferimento del settore per valutare quanto guadagnano le batterie su più flussi di ricavi. Questa fiducia si è costruita attraverso l’uso nelle decisioni commerciali. Vedere SSE e Statkraft regolare uno swap finanziario sul nostro indice è un passo naturale e un’ulteriore conferma di un benchmark su cui il settore già fa affidamento.

Perché indici e benchmark sono necessari per ogni asset class investibile

Le istituzioni finanziarie consolidate hanno bisogno di una base per valutare i propri investimenti. Il comitato investimenti di un fondo pensione deve poter valutare i gestori rispetto a una misura di performance condivisa. Le linee guida del CFA Institute raccomandano di identificare un benchmark di performance per ogni asset class idonea all’interno di una policy di investimento istituzionale. Il benchmark diventa così parte integrante della governance del capitale. [Linee guida del CFA Institute sulla policy di investimento istituzionale.]

Prendiamo l’S&P 500. Fornisce agli investitori un riferimento riconosciuto per le azioni delle grandi aziende statunitensi. Un comitato investimenti può confrontare i rendimenti di un gestore con il mercato, invece che valutarli isolatamente. Lo stesso indice è alla base di fondi e derivati tramite cui gli investitori possono ottenere esposizione. Una definizione condivisa del mercato sostiene sia la responsabilità che i prodotti di investimento. [S&P Dow Jones Indices spiega questi utilizzi.]

Nel settore petrolifero, il WTI rappresenta un benchmark attorno al quale opera il mercato dei futures. I partecipanti possono utilizzare questi contratti per coprire le variazioni di prezzo o ottenere esposizione al greggio. Il prezzo di riferimento collega la materia prima fisica con il mercato finanziario per la gestione del rischio. [Panoramica del contratto WTI di CME Group.]

Anche i ricavi delle batterie hanno bisogno di un riferimento comune. Un investitore dovrebbe poter valutare se la performance di un asset riflette le condizioni di mercato o fattori specifici. Una controparte ha bisogno di una misura condivisa su cui regolare una copertura. Senza di essa, ogni negoziazione si trova ad affrontare una domanda fondamentale: quale calcolo dei ricavi delle batterie utilizziamo?

Il nostro indice misura i ricavi operativi; gli investitori devono comunque valutare costi di progetto, debito e prezzo di acquisto di un asset. Ma un benchmark di ricavi coerente offre un punto di partenza che può essere analizzato e utilizzato in diverse transazioni. Ritengo che sia un lavoro essenziale per rendere le batterie più facilmente finanziabili dal capitale istituzionale su larga scala.

Abbiamo trascorso anni a rendere più semplice l’analisi dell’economia delle batterie. Le nostre ricerche spiegano i cambiamenti di mercato. Le nostre previsioni permettono ai clienti di testare le ipotesi di investimento. I nostri benchmark forniscono un riferimento coerente per la performance dei ricavi, con metodologie pubblicate che gli utenti possono analizzare.

La regolamentazione rafforza queste basi. Modo Energy (Benchmarking) Ltd è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority secondo il Regolamento Benchmark del Regno Unito. La nostra famiglia di indici ME BESS GB rientra nel quadro normativo utilizzato per i principali benchmark finanziari. Raggiungere questo standard è stato un investimento deliberato nel mercato che ci aspettavamo emergesse. Scopri di più sulla nostra autorizzazione FCA.

Vogliamo contribuire a costruire uno standard globale per comprendere e valutare gli asset energetici. Questo richiede indipendenza, compresa la pubblicazione di risultati che possano mettere in discussione un caso di investimento. I clienti devono poter interrogare il metodo e comprenderne la risposta prima di investire capitale.

Congratulazioni a SSE e Statkraft

SSE e Statkraft hanno fatto un ulteriore passo avanti negoziando sull’indice. Il merito va alle persone di entrambe le parti che hanno concordato i termini e finalizzato la transazione. Entrambe sono utenti di lunga data dei benchmark e delle previsioni di Modo Energy, e sono lieto di vederle realizzare questo risultato.

Dale prevede ulteriori accordi:

“Ecco perché siamo lieti di aver concluso il primo accordo su un indice di batterie con SSE, che vediamo come il primo di molti.”

Mi aspetto che altre controparti seguano questo esempio. La domanda di strumenti per gestire il rischio dei ricavi delle batterie continuerà a crescere con gli investimenti nella tecnologia. Il nostro compito è continuare a rendere questo rischio più semplice da comprendere e da valutare.

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