​La pipeline ibrida solare più storage sta registrando una crescita massiccia sia tramite nuovi progetti che attraverso retrofit. Il caso di investimento è sostenuto dalla domanda industriale e dalla crescita dei data centre.

La sfida principale è la valutazione. Come si passa da una prima analisi merchant a un progetto bancabile, ottimizzando due tecnologie con profili operativi diversi? Gli sviluppatori devono considerare diverse variabili per massimizzare il valore del caso merchant: scelta del sito, rapporto solare/batteria, durata della batteria e tipo di accoppiamento. Successivamente, bisogna determinare i ricavi contrattualizzati per colmare il divario tra il valore merchant e i requisiti per il finanziamento.

Questo articolo utilizza la previsione nodale di luglio 2026 di Modo Energy per seguire questo processo, dal caso merchant iniziale fino alla struttura contrattuale sempre più adottata dal mercato.

Executive summary

• Un impianto ibrido di riferimento (100 MW / 4 ore BESS + 120 MWp solare) in entrata nel 2029 ottiene un IRR merchant non levered del 3,9%–6,7% nelle principali zone di energia rinnovabile del NEM.
• ​Il contracting colma il divario verso la bancabilità e le PPA ibride sono la struttura preferita. Tutti i dieci contratti NEM ibridi annunciati pubblicamente utilizzano una PPA ibrida. Questo riflette la domanda da parte di grandi consumatori di energia come industrie e data centre.
• Massimizzare il rapporto batteria/solare e la durata della batteria è fondamentale per ottenere il massimo valore merchant dal progetto. Il solare fornisce il volume rinnovabile, mentre la batteria apporta il valore di mercato.
• L’accoppiamento ha un impatto commerciale marginale. Le configurazioni AC, DC e reverse-DC modificano l’IRR merchant di meno di 0,5 punti percentuali. L’idoneità del sito e il rischio di sviluppo sono più determinanti nella scelta del tipo di accoppiamento.

​La domanda di contracting per la generazione rinnovabile colma il divario di investimento merchant

Un contratto ibrido può ridurre il divario tra i ritorni merchant e la bancabilità. Esistono due approcci principali. Gli sviluppatori possono:

• Contrattualizzare separatamente il solare e il BESS, con il solare sotto una tradizionale PPA $/MWh e il BESS tramite un accordo di toll o swap. Oppure,
• Unirli in una PPA ibrida, valutata sull’intero sito in $/MWh.

Un toll concede alla controparte i diritti di dispatch della batteria in cambio di un pagamento fisso. Questa soluzione è adatta a proprietari in stile infrastrutturale che cercano flussi di cassa prevedibili, ma rinunciano al potenziale upside merchant della batteria.

Uno swap garantisce una base minima di ricavi per la batteria, mantenendo una quota definita di upside oltre il valore minimo. Questa soluzione è adatta a sviluppatori e proprietari orientati all’energia che desiderano mantenere una certa esposizione merchant.

La struttura più comune tra i contratti ibridi annunciati pubblicamente ad agosto 2026 è la PPA ibrida. Essa attribuisce un valore $/MWh al dispatch combinato di solare e BESS, basato sull’operatività ottimizzata attesa dell’impianto ibrido.