I proprietari di batterie stanno utilizzando sempre più spesso i contratti cap per ridurre l’esposizione alla volatilità dei ricavi merchant e aumentare la certezza dei guadagni. La vendita di cap comporta una responsabilità durante gli eventi di prezzo elevato, ma storicamente questo rischio è stato più che compensato dal premio incassato. Il valore della vendita di cap dipende dalla frequenza e dalla concentrazione degli eventi di prezzo elevato e da quanto efficacemente le batterie riescono a rispondere. Per gli operatori, la domanda chiave è quanto di questa esposizione possa essere effettivamente coperta fisicamente.

Questa analisi esamina i risultati storici dei cap nel NEM, concentrandosi su quando si verifica la responsabilità, come varia a seconda della regione e quanto efficacemente la flotta difende gli intervalli di prezzo elevato. Viene inoltre analizzato come diversi livelli di esposizione ai cap influenzano i rendimenti e la volatilità dei ricavi.

Sintesi esecutiva

• Il rischio cap è concentrato in pochi eventi invernali, con il 65–85% dell’esposizione trimestrale determinata da pochi giorni
• I premi dei cap hanno superato la responsabilità effettiva nella maggior parte dei trimestri, supportando rendimenti positivi dalla vendita dei cap
• La difendibilità della batteria è il vincolo principale, con la flotta da circa 2 ore che copre il 16–36% della propria capacità, e livelli più alti raggiunti tramite ottimizzazione
• Vendere il 60–75% della capacità di una batteria da quattro ore ha storicamente fornito il miglior equilibrio tra rendimento e rischio

Le batterie sono più esposte alla responsabilità cap in inverno

I prezzi sopra i 300$/MWh si concentrano in inverno, quando la produzione rinnovabile è più bassa e la domanda più alta. Questo porta a un’offerta più limitata e a picchi di prezzo più frequenti in un breve periodo. La responsabilità cap è quindi stagionale e gli operatori devono tenerne conto nella loro esposizione ai cap.

Victoria presenta il minor numero di intervalli di prezzo elevato. Dispone di un ampio parco di generazione rispetto alla domanda, gran parte fornita da carbone marrone a basso costo. Questo limita sia i ricavi sia il rischio dei cap, risultando in un profilo cap più stabile ma di minor valore.