I proprietari di batterie stanno utilizzando sempre più spesso i contratti cap per ridurre l’esposizione alla volatilità dei ricavi merchant e aumentare la certezza dei guadagni. La vendita di cap introduce una responsabilità durante eventi a prezzo elevato, ma storicamente questa è stata più che compensata dal premio. Il valore della vendita di cap dipende dalla frequenza e dalla concentrazione degli eventi a prezzo elevato e da quanto efficacemente le batterie rispondono. Per gli operatori, la domanda chiave è quanta parte di questa esposizione può essere difesa fisicamente.

Questa analisi esamina i risultati storici dei cap nel NEM, concentrandosi su quando si genera la responsabilità, come varia tra le regioni e quanto efficacemente la flotta difende gli intervalli di prezzo elevato. Viene inoltre analizzato come diversi livelli di esposizione ai cap influenzano i rendimenti e la volatilità dei ricavi.

Sintesi esecutiva

• Il rischio cap è concentrato in pochi eventi invernali, con il 65–85% dell’esposizione trimestrale dovuta a pochi giorni
• I premi cap hanno superato la responsabilità effettiva nella maggior parte dei trimestri, sostenendo rendimenti positivi dalla vendita di cap
• La difendibilità delle batterie è il vincolo principale, con la flotta da ~2 ore che copre il 16–36% della propria capacità, con livelli più alti raggiunti tramite ottimizzazione
• La vendita del 60–75% della capacità di una batteria da quattro ore ha storicamente offerto il miglior equilibrio tra rendimento e rischio

Le batterie sono più esposte alla responsabilità cap in inverno

I prezzi superiori a $300/MWh si concentrano in inverno, quando la produzione rinnovabile è più bassa e la domanda più alta. Questo comporta un’offerta più rigida e picchi di prezzo più frequenti in brevi periodi. La responsabilità cap è quindi stagionale e gli operatori devono tenerne conto nell’esposizione ai cap.

Victoria ha il minor numero di intervalli a prezzo elevato. Dispone di una grande flotta di generazione rispetto alla domanda, in gran parte alimentata da lignite a basso costo. Questo limita sia i ricavi che il rischio dei cap, portando a un profilo cap più stabile ma di valore inferiore.