SSE et Statkraft réalisent le premier swap financier sur un indice Modo Energy
SSE et Statkraft réalisent le premier swap financier sur un indice Modo Energy
SSE et Statkraft ont réalisé le premier swap financier sur un indice Modo Energy. Félicitations aux deux équipes. Elles offrent à l'industrie du stockage d'énergie par batterie une nouvelle manière de gérer le risque de revenus, ainsi qu'un exemple concret du nouveau marché financier qui se développe autour de ces actifs.
Nous avons créé Modo Energy parce que nous avons toujours cru que les batteries deviendraient une infrastructure électrique essentielle. Et qu'une industrie construisant des actifs à grande échelle aurait besoin de moyens pour les financer malgré l'incertitude des revenus. Il faudrait des contreparties prêtes à prendre l'autre côté de ce risque, et un indice de référence accepté par tous.
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L'accord utilise le cadre ISDA et fait référence à notre indice ME BESS GB (2H), qui mesure la performance des revenus des batteries opérationnelles de deux heures en Grande-Bretagne. Statkraft a acheté l'indice ; SSE l'a vendu. En dessous du niveau d'exercice convenu, Statkraft paie SSE. Au-dessus, c'est SSE qui paie Statkraft.
Pour SSE, la transaction permet de fixer l'exposition aux revenus indexés sur une partie de sa capacité de batteries. Statkraft obtient une exposition supplémentaire aux revenus des batteries dans son portefeuille. Les deux entreprises affirment être à l'aise pour prendre l'une ou l'autre position dans ce type de transaction. Leurs positions reflètent le niveau d'exposition souhaité pour cet accord.
Gordon Bell, Directeur Général de SSE Energy Markets, explique l'importance :
« Cette transaction démontre la maturité croissante du stockage par batterie en tant que classe d'actifs et offre une nouvelle façon de gérer l'exposition aux revenus des batteries. »
L'art de l'origination, des contrats d'achat et de la gestion du risque - avec SSE
L'importance d'un indice de référence standardisé pour les revenus du stockage par batterie
Une batterie peut générer des revenus en transférant l'électricité d'une heure à l'autre, en fournissant des services auxiliaires et en participant au mécanisme d'équilibrage. Les contrats du Capacity Market peuvent fournir une autre source de revenus. Les stratégies Top-Bottom spread et les structures de batterie virtuelle reproduisent le trading sur le marché de gros, couvrant une partie des opportunités de revenus des batteries. L'indice Modo Energy vise l'ensemble des revenus, offrant aux contreparties une référence plus large pour se couvrir contre le risque de revenus et réduire le risque de base.
Chaque actif individuel aura tout de même des performances différentes de celles de l'indice. L'emplacement, la disponibilité et l'optimisation sont importants. Une couverture laisse cette différence, appelée risque de base, à gérer. Mais elle offre au marché un choix supplémentaire sur les risques à conserver ou à transférer.
Des revenus plus prévisibles facilitent le financement d'un projet. Un trader avec un portefeuille différent peut accepter l'exposition que le propriétaire souhaite réduire. Un contrat financier relie ces deux besoins.
Duncan Dale, responsable de l'origination pour le Royaume-Uni et l'Irlande chez Statkraft, décrit la décision du propriétaire :
« Ce type d'accords permet aux propriétaires d'actifs de gérer efficacement le risque en sécurisant un pourcentage de la production lorsque les prix sont jugés élevés. »
Comment les optimiseurs de batteries gagnent de l'argent - avec Statkraft
Le propriétaire peut choisir le niveau d'exposition à couvrir et le moment où fixer un prix. L'indice offre aux deux parties une référence pour régler cette décision au fil de l'évolution des revenus.
Comment évoluent les contrats et accords de stockage par batterie
Nous devrions encourager ce type d'initiatives. La transition énergétique a besoin de capitaux d'institutions qui doivent pouvoir justifier comment elles seront remboursées. Leur donner de meilleurs outils pour comprendre et gérer les revenus des batteries facilite cet investissement.
Les planchers de revenus sont utilisés dans le secteur depuis des années, garantissant un minimum de revenus. Avec l'augmentation des portefeuilles, les contrats de tolling sont aussi devenus courants, l'accord entre Gresham House et Octopus Energy en 2024 étant l'un des premiers. D'autres structures de swap ont également été utilisées. Chaque contrat répartit une part différente du risque entre les parties prêtes à le gérer.
Contrats de tolling pour batteries : comment fonctionnent-ils ?
Comment un accord de tolling se distingue des autres contrats d'accès au marché, expliqué à travers l'accord de juin 2024 entre Gresham House et Octopus Energy. En savoir plus →
Modo Energy a aidé ses clients à évaluer ces choix. Gresham House explique avoir utilisé nos indices de référence et nos prévisions pour évaluer les offres de tolling, en comparant la performance de son portefeuille et ses attentes de revenus futurs avec les conditions proposées. C'est exactement le type de mission pour lequel nous avons bâti notre entreprise.
Comment le plus grand fonds britannique coté de batteries valorise ses actifs avec Modo Energy
Comment Gresham House utilise les indices et prévisions de Modo Energy pour valoriser son portefeuille et évaluer les offres reçues. Lire l'étude de cas →
Nos échanges avec les clients et utilisateurs du secteur montrent que cette démarche va plus loin. Les propriétaires d'actifs et investisseurs utilisent les indices Modo Energy lors de négociations avec les optimiseurs et traders depuis un certain temps. Ils nous disent que nos indices sont inclus dans les clauses contractuelles, offrant ainsi une référence partagée et acceptée pour la performance des revenus des batteries.
Vous souhaitez utiliser les indices Modo Energy dans vos contrats ?
Échangez sur la façon dont les indices et benchmarks Modo Energy peuvent s'intégrer à vos structures contractuelles. Prenez rendez-vous avec notre équipe pour démarrer la discussion.
Prendre rendez-vous →Pour ces entreprises, Modo Energy est devenu la référence du secteur pour comparer les revenus des batteries sur plusieurs sources. Cette confiance s'est construite à travers l'usage dans les décisions commerciales. Voir SSE et Statkraft conclure un swap financier basé sur notre indice est une suite logique, et une validation supplémentaire d'un benchmark déjà reconnu par l'industrie.
Pourquoi indices et benchmarks sont essentiels pour toute classe d'actifs investissable
Les institutions financières établies ont besoin d'une base pour évaluer leurs investissements. Le comité d'investissement d'un fonds de pension doit pouvoir évaluer ses gestionnaires selon une mesure de performance convenue. Les recommandations du CFA Institute préconisent d'identifier un indice de référence pour chaque classe d'actifs éligible dans une politique d'investissement institutionnelle. Cela fait du benchmark un élément de la gouvernance du capital. [Guide du CFA Institute sur la politique d'investissement institutionnelle.]
Prenons le S&P 500. Il offre aux investisseurs une référence reconnue pour les grandes entreprises américaines. Un comité d'investissement peut comparer les rendements d'un gestionnaire à ceux du marché, plutôt que de les juger isolément. Le même indice sous-tend des fonds et des produits dérivés permettant aux investisseurs de s'exposer au marché. Une définition partagée du marché favorise à la fois la responsabilité et la création de produits d'investissement. [Explication de ces usages par S&P Dow Jones Indices.]
Dans le secteur pétrolier, le WTI constitue une référence autour de laquelle s'organise le marché à terme. Les participants peuvent utiliser ces contrats pour se couvrir contre les fluctuations de prix ou prendre une exposition au brut. Le prix de référence relie la matière première physique à un marché financier permettant de gérer son risque. [Présentation du contrat WTI par CME Group.]
Les revenus des batteries ont besoin de ce type de référence commune. Un investisseur doit pouvoir examiner si la performance d'un actif reflète les conditions du marché ou des spécificités propres à l'actif. Une contrepartie a besoin d'une mesure acceptée pour régler une couverture. Sans cela, chaque négociation pose une question de base : selon quel calcul des revenus de batteries allons-nous nous entendre ?
Notre indice mesure les revenus opérationnels ; les investisseurs doivent encore évaluer les coûts du projet, la dette et le prix d'achat d'un actif. Mais un benchmark de revenus cohérent leur offre un point de départ qu'ils peuvent examiner et utiliser dans différentes transactions. Je considère cela comme un travail essentiel pour faciliter le financement institutionnel des batteries à grande échelle.
Nous avons passé des années à rendre l'économie des batteries plus facile à analyser. Nos études expliquent les évolutions du marché. Nos prévisions permettent aux clients de tester leurs hypothèses d'investissement. Nos indices de référence offrent une mesure cohérente de la performance des revenus, avec des méthodologies publiées et vérifiables par les utilisateurs.
Où pourraient aller les revenus des batteries au Royaume-Uni ?
Le modèle Bankable Forecasts de Modo Energy projette les revenus des batteries britanniques selon la localisation, la taille et la date de mise en service, avec des scénarios conçus pour satisfaire les exigences des prêteurs et des comités de crédit.
Voir les prévisions GB →La régulation vient renforcer cette base. Modo Energy (Benchmarking) Ltd est autorisée et régulée par la Financial Conduct Authority sous la réglementation britannique sur les indices de référence. Notre famille d'indices ME BESS GB s'inscrit dans le cadre réglementaire des principaux indices financiers. Viser ce niveau a été un investissement volontaire dans le marché que nous anticipions.
Les indices BESS de Modo Energy sont désormais régulés par la FCA
Modo Energy (Benchmarking) Ltd est autorisée et régulée par la FCA dans le cadre de la réglementation britannique sur les indices de référence. Ce que couvre l'agrément, et pourquoi il est important pour l'utilisation de l'indice dans les contrats financiers. En savoir plus →
Nous voulons contribuer à établir une norme mondiale pour la compréhension et la valorisation des actifs énergétiques. Cela nécessite de l'indépendance, y compris la publication de résultats qui peuvent remettre en question un dossier d'investissement. Les clients doivent pouvoir interroger la méthode et comprendre la réponse avant d'engager leur capital.
Félicitations à SSE et Statkraft
SSE et Statkraft ont franchi une nouvelle étape en négociant sur l'indice. Le mérite revient aux personnes des deux côtés ayant trouvé un accord et mené la transaction à terme. Les deux sociétés utilisent depuis longtemps les benchmarks et prévisions de Modo Energy, et je suis ravi de les voir concrétiser ce projet.
Dale anticipe d'autres accords :
« C'est pourquoi nous sommes heureux d'avoir réalisé le premier accord sur un indice de batteries avec SSE, que nous considérons comme le premier d'une longue série. »
Je m'attends à ce que d'autres contreparties suivent. Le besoin de solutions pour gérer le risque de revenus des batteries va croître avec l'investissement dans la technologie. Notre rôle est de continuer à rendre ce risque plus facile à comprendre et à valoriser, pour que les prochains accords soient plus simples à conclure.
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