SSE et Statkraft ont réalisé le premier swap financier sur un indice Modo Energy. Félicitations aux deux équipes. Elles offrent ainsi à l’industrie du stockage d’énergie par batterie une nouvelle façon de gérer le risque de revenu, ainsi qu’un exemple concret du nouveau marché financier qui se développe autour de ces actifs.

Nous avons créé Modo Energy car nous avons toujours cru que les batteries deviendraient une infrastructure électrique essentielle. Et qu’une industrie construisant des actifs à grande échelle aurait besoin de moyens pour les financer malgré l’incertitude des revenus. Il lui faudrait des contreparties prêtes à prendre l’autre côté de ce risque, et un indice de référence accepté par tous.

Cette conviction a guidé notre développement. Voir SSE et Statkraft utiliser notre indice dans un swap est une grande fierté pour nous.

La transaction utilise le cadre ISDA et fait référence à notre Indice ME BESS GB (2H), qui mesure la performance des revenus des batteries opérationnelles de deux heures en Grande-Bretagne. Statkraft a acheté l’indice ; SSE l’a vendu. En dessous du niveau d’exercice convenu, Statkraft paie SSE. Au-dessus, SSE paie Statkraft.

Pour SSE, la transaction fixe l’exposition aux revenus indexés sur une partie de sa capacité de batterie. Statkraft acquiert une exposition supplémentaire aux revenus des batteries dans son portefeuille. Les deux entreprises affirment être à l’aise avec chacune des positions de ce type de transaction. Leurs choix reflètent l’exposition qu’elles souhaitent pour cet accord.

Gordon Bell, Directeur Général de SSE Energy Markets, explique l’importance :

« Cette transaction démontre la maturité croissante du stockage par batterie en tant que classe d’actifs et offre une nouvelle manière de gérer l’exposition aux revenus des batteries. »

Regardez la discussion : L’art de l’origination, de l’enlèvement et du risque - avec SSE

L’importance d’un indice de référence standardisé pour les revenus du stockage par batterie

Une batterie peut générer des revenus en déplaçant l’électricité d’une heure à l’autre, en fournissant des services auxiliaires et en participant au mécanisme d’équilibrage. Les contrats du Marché de Capacité peuvent offrir une autre source de revenus. Les structures de spread Top-Bottom et les batteries virtuelles reproduisent le trading de gros, répondant à une partie des opportunités de revenus des batteries. L’indice Modo Energy vise l’ensemble de la chaîne de revenus, offrant ainsi aux contreparties une référence plus large pour une couverture des revenus de batterie.

Chaque actif individuel aura toujours des performances différentes de l’indice. L’emplacement, la disponibilité et l’optimisation sont importants. Une couverture laisse cette différence, appelée risque de base, à gérer. Mais elle offre au marché une option supplémentaire sur les risques à conserver ou à transférer.

Des revenus plus prévisibles peuvent faciliter le financement d’un projet. Un trader avec un portefeuille différent peut être prêt à prendre l’exposition que le propriétaire souhaite réduire. Un contrat financier relie ces deux besoins.

Duncan Dale, Directeur Origination pour le Royaume-Uni et l’Irlande chez Statkraft, décrit la décision du propriétaire :

« Ce type d’accord permet aux propriétaires d’actifs de gérer efficacement le risque en sécurisant un pourcentage de la production lorsque les prix sont jugés élevés. »

Regardez la discussion : Comment les optimiseurs de batteries génèrent des revenus - avec Statkraft

Le propriétaire peut choisir la part d’exposition à couvrir et le moment de fixer un prix. L’indice offre aux deux parties une référence pour régler cette décision à mesure que les revenus évoluent.

​L’évolution des contrats et accords de stockage d’énergie par batterie

La transition énergétique nécessite des capitaux d’institutions qui doivent expliquer comment elles prévoient d’être remboursées. Leur offrir de meilleurs moyens de comprendre et de gérer les revenus des batteries rend cet investissement possible.

Le secteur développe déjà ces outils. Gresham House et Octopus Energy ont annoncé un accord de « battery tolling » en 2024. Des planchers de revenus et d’autres structures de swap ont suivi. Chaque contrat confie une part différente du risque à la partie la mieux placée pour le gérer. Lisez notre explication des accords de battery tolling.

Modo Energy a aidé ses clients à évaluer ces choix. Gresham House explique avoir utilisé nos indices de référence et prévisions pour évaluer les offres de tolling, en comparant la performance de son portefeuille et ses attentes de revenus futurs avec les conditions proposées. C’est exactement ce type de travail que nous avons voulu soutenir en créant l’entreprise. Lire l’étude de cas Gresham House.

Nos échanges avec des clients et utilisateurs du secteur montrent que cela va plus loin. Les propriétaires d’actifs et investisseurs utilisent depuis un certain temps les indices Modo Energy lors de négociations avec des optimiseurs et des traders. Ils nous disent que nos indices sont intégrés dans les clauses contractuelles, offrant ainsi aux deux parties une référence commune pour la performance des revenus des batteries.

Pour ces entreprises, Modo Energy est devenu la référence du secteur pour mesurer les revenus des batteries sur plusieurs sources de revenus. Cette confiance s’est construite à travers des décisions commerciales concrètes. Voir SSE et Statkraft conclure un swap financier sur notre indice est une étape logique, et une validation supplémentaire d’une référence sur laquelle le secteur s’appuie déjà.

Pourquoi indices et références sont indispensables à toute classe d’actifs investissable

Les institutions financières établies ont besoin d’une base pour évaluer leurs investissements. Le comité d’investissement d’un fonds de pension doit pouvoir évaluer ses gestionnaires selon une mesure de performance convenue. Les recommandations du CFA Institute préconisent d’identifier une référence pour chaque classe d’actifs dans une politique d’investissement institutionnelle. Cela fait de l’indice une composante de la gouvernance des capitaux. [Recommandations du CFA Institute pour la politique d’investissement institutionnelle.]

Prenons le S&P 500. Il offre aux investisseurs une référence reconnue pour les grandes entreprises américaines. Un comité d’investissement peut comparer les performances d’un gestionnaire à ce marché, plutôt que de les juger isolément. Ce même indice sous-tend des fonds et des produits dérivés permettant aux investisseurs de s’exposer au marché. Une définition partagée du marché favorise à la fois la transparence et le développement de produits d’investissement. [S&P Dow Jones Indices explique ces usages.]

Dans le pétrole, le WTI sert de référence autour de laquelle s’organise un marché à terme. Les participants peuvent utiliser ces contrats pour se couvrir contre les variations de prix ou s’exposer au pétrole brut. Le prix de référence relie la matière première physique à un marché financier permettant de gérer son risque. [Présentation du contrat WTI par CME Group.]

Les revenus des batteries ont besoin de ce type de référence commune. Un investisseur doit pouvoir examiner si la performance d’un actif reflète les conditions du marché ou des facteurs spécifiques. Une contrepartie a besoin d’une mesure convenue pour régler une couverture. Sans cela, chaque négociation soulève une question fondamentale : selon quel calcul des revenus des batteries s’appuyer ?

Notre indice mesure les revenus d’exploitation ; les investisseurs doivent encore évaluer les coûts de projet, la dette et le prix d’achat d’un actif. Mais une référence de revenus cohérente leur donne un point de départ qu’ils peuvent examiner et utiliser dans différentes transactions. Je considère cela comme essentiel pour faciliter le financement massif des batteries par les investisseurs institutionnels.

Nous avons passé des années à rendre l’économie des batteries plus accessible. Nos recherches expliquent les évolutions du marché. Nos prévisions permettent aux clients de tester leurs hypothèses d’investissement. Nos indices de référence offrent une mesure cohérente de la performance des revenus, avec des méthodologies publiées et transparentes.

La réglementation vient renforcer cette base. Modo Energy (Benchmarking) Ltd est autorisée et régulée par la Financial Conduct Authority selon la réglementation britannique sur les indices de référence. Notre famille d’indices ME BESS GB s’inscrit dans le cadre réglementaire utilisé pour les principaux indices financiers. Atteindre ce niveau a représenté un investissement délibéré dans le marché que nous visions. En savoir plus sur notre autorisation FCA.

Nous souhaitons contribuer à la création d’un standard mondial pour la compréhension et la valorisation des actifs énergétiques. Cela exige de l’indépendance, y compris la publication de résultats qui peuvent remettre en question un projet d’investissement. Les clients doivent pouvoir interroger la méthode et comprendre la réponse avant d’engager leurs capitaux.

Félicitations à SSE et Statkraft

SSE et Statkraft ont franchi une nouvelle étape en négociant sur l’indice. Le mérite revient aux équipes des deux côtés qui ont conclu l’accord et réalisé la transaction. Tous deux sont des utilisateurs de longue date des indices et prévisions de Modo Energy, et je suis ravi de les voir concrétiser cela.

Dale s’attend à d’autres accords :

« C’est pourquoi nous sommes ravis d’avoir conclu le premier accord sur un indice batterie avec SSE, que nous considérons comme le premier d’une longue série. »

Je m’attends à ce que d’autres contreparties suivent. Le besoin de solutions pour gérer le risque sur les revenus des batteries va croître avec l’essor des investissements dans cette technologie. Notre mission est de rendre ce risque toujours plus simple à comprendre et à tarifer.

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