Le 6 août, BW ESS et Penso Power (les propriétaires) ont annoncé la signature d’un accord de péage de 7 ans avec Shell Energy (l’optimiseur) pour leur batterie de 100 MW et 330 MWh en cours de construction à Bramley, dans le Hampshire. Cette batterie devrait être mise en service au quatrième trimestre 2024.
Cet accord fait suite à l’annonce en juin d’un accord de péage de deux ans entre Gresham House et Octopus Energy. Ce contrat était estimé à 57 000 £/MW/an pour environ la moitié de leur portefeuille, avec une durée moyenne de 1,6 heure.
Mais à combien pourrait s’élever le péage entre Penso Power et Shell pour ce qui sera, une fois achevé, la batterie grande capacité à la plus longue durée d’Angleterre, avec 3,3 heures ? Dans cet article, nous estimons à quoi pourrait ressembler ce péage sur la base de l’économie du projet et des revenus prévisionnels.
Quels facteurs doivent être pris en compte dans la tarification d’un accord de péage ?
- Le prix du péage – du côté du propriétaire, il s’agit de garantir un revenu permettant d’obtenir un rendement sur l’actif, sans pour autant sacrifier trop de potentiel de gains. Du côté de l’optimiseur, il s’agit d’équilibrer le risque de revenus insuffisants par rapport aux prévisions.
- La durée du péage détermine combien une batterie peut générer sur les marchés marchands. Avec les conditions actuelles, un accord de courte durée sera fixé à un tarif inférieur. Un contrat plus long augmente également l’exposition au risque de contrepartie, car il y a plus de temps durant lequel une des parties peut ne pas remplir ses obligations.
- Restrictions de cyclage et accords de maintenance – un contrat de péage inclura des limites sur le nombre de cycles que l’optimiseur peut effectuer sur la batterie. Il attribue aussi les responsabilités de maintenance et fixe des objectifs de disponibilité.
Un péage estimé à 75 000 £/MW/an pourrait offrir des rendements adaptés aux propriétaires, hors marché de capacité et TNUoS
Dans le cadre d’un accord de péage classique, Penso Power louera effectivement la batterie à Shell pour un montant défini sur 7 ans. Shell optimisera la batterie et tirera profit de la différence entre ce tarif et les revenus réellement générés.
Sur la base d’un Capex estimé à 900 000 £/MW, un revenu de 108 000 £/MW/an sur les sept premières années du projet offrirait un TRI non levier de 10 % sur une durée de vie de 25 ans. En excluant les revenus du marché de capacité et du TNUoS, qui resteraient chez Penso, cela signifie qu’un péage de 75 000 £/MW/an pourrait assurer un rendement adéquat à Penso.
Ce niveau offrirait également un potentiel de gain pour Shell. Selon le scénario central de prévision de Modo Energy, les revenus marchands sur cette période seraient de 96 000 £/MW/an. Shell pourrait donc réaliser une marge de 21 000 £/MW/an, soit des frais d’optimisation de 22 %.
Mais le niveau réel du péage pourrait varier davantage
Un péage compris entre 60 000 et 90 000 £/MW/an pourrait offrir un TRI non levier compris entre 9 % et 11 %. Cependant, dans le bas de cette fourchette, Penso aurait probablement le sentiment de céder trop de valeur. À l’inverse, dans le haut de la fourchette, Shell jugerait prendre trop de risques pour un gain insuffisant.
La nécessité d’équilibrer ces deux éléments nous amène à anticiper un péage le plus probable compris entre 70 et 80 000 £/MW/an.
Un avantage pour Penso Power avec cet accord est que le contrat de sept ans augmente significativement la part des revenus contractés et pourrait aider le projet à obtenir un financement par dette. Cela libérerait du capital pour Penso, grâce à l’effet de levier, leur permettant d’obtenir un rendement plus élevé sur un niveau de revenus total plus faible.
Les revenus doivent augmenter de 26 % par rapport aux niveaux actuels pour atteindre 75 000 £/MW/an
Un accord de péage transfère le risque de revenu de Penso à Shell. Shell ne profiterait de l’accord que si les revenus dépassent le niveau du péage. Pour un péage estimé à 75 000 £/MW/an, cela représente une hausse de 26 % par rapport au niveau actuel.
Cela illustre le risque pris par le fournisseur de péage dans cet arrangement. Les revenus doivent progresser par rapport au niveau actuel pour atteindre le seuil du péage, et encore plus pour générer un rendement. Dans notre scénario pessimiste, les revenus n’augmentent que légèrement à 63 000 £/MW/an, ce qui signifie que Shell perdrait de l’argent avec cet accord.
Globalement, cet accord de péage pourrait marquer un changement dans la répartition des risques pour les projets BESS. Si Penso Power signe cet accord pour sécuriser un financement par dette, cela leur permettra de dégager du capital d’un projet opérationnel, capital qui pourra être réinvesti ailleurs pour continuer à se concentrer sur le développement. Shell, de son côté, se spécialise dans le trading et assume effectivement le risque de marché.
Si vous souhaitez en savoir plus sur le marché du péage aux États-Unis, lisez notre série en deux parties :
