SSE y Statkraft han completado el primer swap financiero sobre un índice de Modo Energy. Felicitaciones a ambos equipos. Han ofrecido a la industria de almacenamiento de energía en baterías una nueva forma de gestionar el riesgo de ingresos y un ejemplo práctico del nuevo mercado financiero que se está desarrollando en torno a estos activos.

Fundamos Modo Energy porque siempre creímos que las baterías se convertirían en una infraestructura eléctrica esencial. Y que una industria que construye activos a gran escala necesitaría formas de financiarlos a través de ingresos inciertos. Se necesitarían contrapartes dispuestas a asumir el otro lado de ese riesgo y un punto de referencia acordado para utilizar.

Esa convicción dio forma a lo que construimos. Ver a SSE y Statkraft usar nuestro índice en un swap es un motivo de orgullo para nosotros.

El acuerdo utiliza el marco ISDA y hace referencia a nuestro Índice ME BESS GB (2H), que mide el desempeño de ingresos de baterías operativas de dos horas en Gran Bretaña. Statkraft compró el índice; SSE lo vendió. Por debajo del nivel de ejercicio acordado, Statkraft paga a SSE. Por encima, SSE paga a Statkraft.

Para SSE, la transacción fija la exposición a ingresos vinculados al índice sobre una parte de su capacidad de baterías. Statkraft obtiene exposición adicional a los ingresos de baterías dentro de su portafolio. Ambas empresas afirman sentirse cómodas asumiendo cualquiera de los dos lados de este tipo de transacción. Sus posiciones reflejan la exposición que desean para este acuerdo.

Gordon Bell, Director General de SSE Energy Markets, explica la importancia:

“Esta transacción demuestra la creciente madurez del almacenamiento en baterías como clase de activo y ofrece una nueva manera de gestionar la exposición a los ingresos de baterías.”

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La importancia de un punto de referencia estandarizado para los ingresos del almacenamiento en baterías

Una batería puede generar ingresos moviendo electricidad entre horas, prestando servicios auxiliares y participando en el Mecanismo de Balance. Los contratos del Mercado de Capacidad pueden aportar otra fuente de ingresos. Las estructuras de spread Top-Bottom y las baterías virtuales replican la negociación mayorista, cubriendo parte de la oportunidad de ingresos de la batería. El índice de Modo Energy apunta a toda la pila de ingresos, brindando a las contrapartes una referencia más amplia para la cobertura de ingresos de baterías.

Los activos individuales seguirán teniendo rendimientos distintos al índice. La ubicación, la disponibilidad y la optimización son importantes. Una cobertura deja esa diferencia, conocida como riesgo de base, para gestionar. Pero ofrece al mercado otra opción sobre qué riesgos retener y cuáles transferir.

Ingresos más predecibles pueden facilitar la financiación de un proyecto. Un operador con un portafolio diferente puede estar dispuesto a asumir la exposición que el propietario desea reducir. Un contrato financiero conecta esas dos necesidades.

Duncan Dale, Jefe de Originación de Statkraft para Reino Unido e Irlanda, describe la decisión del propietario:

“Este tipo de acuerdos permite a los propietarios de activos gestionar eficazmente el riesgo de sus activos, asegurando un porcentaje de la producción cuando los precios se consideran elevados.”

Mira la conversación: Cómo los optimizadores de baterías generan ingresos - con Statkraft

El propietario puede elegir cuánta exposición cubrir y cuándo acordar un precio. El índice da a ambas partes una referencia para liquidar esa decisión a medida que cambian los ingresos.

Cómo evolucionan los contratos y acuerdos de almacenamiento de energía en baterías

La transición energética necesita capital de instituciones que deben explicar cómo esperan recuperar su inversión. Brindarles mejores formas de entender y gestionar los ingresos de baterías ayuda a que esa inversión sea posible.

La industria ya ha estado desarrollando esas herramientas. Gresham House y Octopus Energy anunciaron un acuerdo de peaje de baterías en 2024. Han seguido estructuras de suelo de ingresos y otros swaps. Cada contrato asigna una parte diferente del riesgo a la parte preparada para gestionarlo. Lee nuestra explicación sobre los acuerdos de peaje de baterías.

Modo Energy ha ayudado a los clientes a evaluar esas opciones. Gresham House describe el uso de nuestros benchmarks y previsiones para analizar ofertas de peaje, comparando el desempeño de su portafolio y las expectativas de ingresos futuros con los términos ofrecidos. Ese es el tipo de trabajo para el que fundamos la empresa. Lee el caso de estudio de Gresham House.

Sabemos por conversaciones con clientes y usuarios de toda la industria que esto va más allá. Los propietarios de activos e inversores han estado utilizando los benchmarks de Modo Energy en negociaciones con optimizadores y operadores desde hace tiempo. Nos cuentan que nuestros índices se incluyen en cláusulas contractuales, dando a ambas partes una referencia acordada para el rendimiento de ingresos de baterías.

Para estas empresas, Modo Energy se ha convertido en el estándar de la industria para comparar lo que ganan las baterías en múltiples fuentes de ingresos. Esa confianza se ha construido a través de su uso en decisiones comerciales. Ver a SSE y Statkraft liquidar un swap financiero contra nuestro índice es el siguiente paso natural, y una validación más de un benchmark en el que la industria ya confía.

Por qué los índices y benchmarks son necesarios para cualquier clase de activo invertible

Las instituciones financieras consolidadas necesitan una base para evaluar sus inversiones. El comité de inversiones de un fondo de pensiones debe poder evaluar a sus gestores con una medida de desempeño acordada. La guía del CFA Institute recomienda identificar un benchmark de rendimiento para cada clase de activo elegible dentro de una política de inversión institucional. Eso convierte el benchmark en parte de cómo se gobierna el capital. [Guía de política de inversión institucional del CFA Institute.]

Tomemos el S&P 500. Ofrece a los inversores una referencia reconocida para acciones de grandes empresas estadounidenses. Un comité de inversiones puede comparar los rendimientos de un gestor con ese mercado, en vez de juzgarlos de forma aislada. El mismo índice respalda fondos y derivados que permiten a los inversores tomar exposición. Una definición compartida del mercado respalda tanto la responsabilidad como los productos de inversión. [S&P Dow Jones Indices explica estos usos.]

En el petróleo, el WTI proporciona un punto de referencia en torno al cual opera un mercado de futuros. Los participantes pueden usar esos contratos para cubrir movimientos de precios o tomar exposición al crudo. El precio de referencia conecta la materia prima física con un mercado financiero para gestionar su riesgo. [Resumen del contrato WTI de CME Group.]

Los ingresos de baterías necesitan ese tipo de referencia común. Un inversor debe poder determinar si el rendimiento de un activo refleja las condiciones generales del mercado o algo específico de ese activo. Una contraparte necesita una medida acordada para liquidar una cobertura. Sin ella, cada negociación tiene que resolver una pregunta básica: ¿de quién usamos el cálculo de los ingresos de baterías?

Nuestro índice mide los ingresos operativos; los inversores aún deben evaluar los costos del proyecto, la deuda y el precio pagado por un activo. Pero un benchmark de ingresos consistente les da un punto de partida que pueden examinar y utilizar en múltiples transacciones. Veo esto como un trabajo esencial para facilitar que el capital institucional financie baterías a gran escala.

Llevamos años facilitando el análisis de la economía de baterías. Nuestra investigación explica los cambios del mercado. Nuestras previsiones permiten a los clientes probar supuestos de inversión. Nuestros benchmarks proveen una referencia consistente para el rendimiento de ingresos, con metodologías publicadas que los usuarios pueden examinar.

La regulación refuerza esa base. Modo Energy (Benchmarking) Ltd está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority bajo la Regulación de Benchmarks del Reino Unido. Nuestra Familia de Índices ME BESS GB se encuentra dentro del marco regulatorio utilizado para los principales benchmarks financieros. Construir bajo ese estándar fue una inversión deliberada en el mercado que esperábamos que surgiera. Lee sobre nuestra autorización de la FCA.

Queremos ayudar a construir un estándar global para entender y valorar activos energéticos. Eso requiere independencia, incluyendo la publicación de resultados que desafíen un caso de inversión. Los clientes deben poder cuestionar el método y entender la respuesta antes de comprometer capital.

Felicitaciones a SSE y Statkraft

SSE y Statkraft han dado un paso más al negociar sobre el índice. El mérito es de las personas de ambos lados que acordaron los términos y completaron la transacción. Ambos son usuarios de largo plazo de los benchmarks y previsiones de Modo Energy, y me alegra verlos hacer esto posible.

Dale espera más acuerdos:

“Por eso nos complace haber completado el primer acuerdo sobre un índice de baterías con SSE, que vemos como el primero de muchos.”

Espero que más contrapartes sigan este camino. La demanda de formas de gestionar el riesgo de ingresos de baterías continuará a medida que crezca la inversión en la tecnología. Nuestro trabajo es seguir facilitando la comprensión y valoración de ese riesgo.

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