Italia ha dado el primer paso para asegurar 50 GWh de almacenamiento a través de MACSE, su esquema de capacidad a largo plazo para almacenamiento de energía, consolidando su estatus como uno de los mercados europeos más atractivos para ingresos fijos.
Incluso con una capacidad contratada sustancial entrando en operación, y más por venir, siguen existiendo oportunidades merchant para abordar la volatilidad y los desequilibrios locales fuera del alcance de los esquemas de ingresos fijos.
Los ingresos fijos consolidan el almacenamiento en Italia
Italia destaca en Europa por la escala y estructura de sus ingresos contratados de almacenamiento de energía, impulsados por Terna, el operador nacional de red.
En el centro está MACSE, el mecanismo de capacidad de Terna para asegurar 50 GWh de baterías conectadas a la red para 2030. La primera subasta adjudicó alrededor de 10 GWh de capacidad de baterías en contratos de 15 años con pagos anuales fijos por MWh, logrando precios sorprendentemente bajos y estableciendo un claro referente para futuras rondas.
Terna también opera un mercado de capacidad que otorga contratos de 15 años para nuevas instalaciones y de 1 año para activos existentes. Los pagos se realizan por disponibilidad y no por energía despachada, lo que permite a los participantes seguir utilizando toda su capacidad disponible en los mercados de energía y servicios auxiliares.
Con tanta capacidad BESS asegurada bajo contratos de ingresos fijos, la gran pregunta para los inversores es cuánto espacio queda para los modelos merchant.
¿Qué lugar ocupa el almacenamiento merchant?
Los contratos de ingresos fijos se han convertido en la columna vertebral del mercado de almacenamiento en Italia. Pero el apetito de los desarrolladores va más allá de lo que esquemas como MACSE pueden absorber; la primera subasta atrajo cuatro veces más capacidad de la adjudicada. Ese exceso ha dejado una creciente cartera de proyectos que ponen a prueba si los modelos merchant pueden sostenerse por sí mismos.
Si bien los contratos MACSE aseguran capacidad a gran escala, no recompensan plenamente la estrategia operativa, la ubicación o las decisiones técnicas que maximizan el rendimiento. Esto deja espacio para baterías que pueden extraer mayor valor mediante estrategias de optimización y diseño de sistemas más sofisticados.
Arbitraje en el mercado diario
El mercado diario (Mercato del Giorno Prima, MGP) es una fuente clave de valor merchant para las baterías en Italia, con la continua expansión de renovables que sigue impulsando la profundidad de los spreads.
Sin embargo, los spreads promedio aún están por detrás de los principales mercados europeos. El Prezzo Unico Nazionale (PUN), el precio nacional de referencia derivado de los resultados zonales, muestra que los spreads TB2 son un 43% inferiores a Alemania y un 12% menores que en Gran Bretaña.
Dentro de Italia, las diferencias zonales son evidentes. Las zonas del sur y las islas presentan spreads más amplios que el norte, con Cerdeña registrando los más altos y la zona norte los más bajos; los spreads TB2 promedio en Cerdeña son aproximadamente un 34% superiores a los del norte.
Sin embargo, estas mismas regiones son donde se adjudicó la mayor parte de la capacidad en la primera subasta de MACSE. Por tanto, gran parte de ese potencial de arbitraje será capturado por activos contratados, dejando un margen más estrecho para los participantes puramente merchant.
Mercado intradiario
El mercado intradiario de Italia (Mercato Infragiornaliero, MI) ofrece otra capa de valor merchant. Combina negociación continua y subastas programadas, aunque la mayor parte del volumen aún se concentra en las sesiones de subasta.
Incluir los precios intradiarios eleva los spreads promedio en torno a un 14%, lo que resalta el valor extra disponible para los activos bien optimizados. Sin embargo, la liquidez limitada en la negociación continua y las restricciones comerciales siguen limitando cuánto de ese incremento puede capturarse realmente.
Balance y servicios auxiliares
El mercado de servicios de despacho de Italia (Mercato per il Servizio di Dispacciamento, MSD) sustenta tanto el balanceo en tiempo real como la adquisición de servicios auxiliares. Solicita recursos para ofrecer regulación ascendente y descendente tras el cierre de los mercados diario (MGP) e intradiario (MI).
Las horas con balanceo ascendente y descendente simultáneo dentro de la misma zona son habituales, señal de que las restricciones locales de red, más que los desequilibrios en toda la zona, impulsan muchas decisiones de despacho.
La capacidad MACSE a gran escala y adjudicada por zonas no resolverá completamente estos problemas subzonales. A medida que crece la penetración renovable, los desequilibrios probablemente serán más frecuentes, creando oportunidades para baterías bien ubicadas o co-localizadas que capturen valor donde más se necesita el balanceo.
La geografía y el mix de generación impulsan las diferencias zonales en Italia
El mercado eléctrico italiano tiene precios zonales. Cada región refleja restricciones de red y equilibrios de oferta-demanda distintos, haciendo que la ubicación sea clave para el potencial de ingresos.
La zona norte domina tanto la generación como la demanda, influyendo en los promedios nacionales. La fuerte generación hidroeléctrica y los interconectores transfronterizos ayudan a mantener sus precios más estables que en otras partes de Italia.
En cambio, las zonas sur e insulares dependen más de la solar y la eólica, lo que genera variaciones intradiarias más marcadas, ya que los enlaces de transmisión limitados restringen el flujo de energía barata hacia el norte. Estas dinámicas explican por qué los spreads suelen ser más amplios en el sur y por qué la mayor parte de la capacidad MACSE se ha adjudicado allí.
Las plantas a gas siguen siendo el pilar de la matriz eléctrica italiana y a menudo fijan el precio marginal. Su flexibilidad limita los precios de escasez, conteniendo los spreads. Sin embargo, esa misma dependencia hizo que Italia fuera uno de los mercados europeos más expuestos durante la crisis energética de 2022, y podría volver a generar oportunidades para baterías merchant si los mercados de combustibles se ajustan.
El futuro del almacenamiento en Italia
A medida que crecen las renovables y se eliminan las centrales térmicas, la necesidad de flexibilidad en Italia se intensificará. El plan energético y climático del país apunta a 108 GW de capacidad solar y eólica para 2030, con el almacenamiento de energía como pieza central para gestionar esa transición.
Gran parte de este desarrollo llegará a través de esquemas de capacidad a largo plazo que ofrecen ingresos contratados para baterías a gran escala.
También existe margen para que crezca el valor merchant, especialmente a medida que las reformas bajo el Testo Integrato del Dispacciamento Elettrico (TIDE) transforman las reglas de despacho y señales de localización.
Los retrasos en conexión, la complejidad de los permisos y la evolución de las reglas de mercado suponen un reto para los inversores. Para quienes estén dispuestos a navegar esa incertidumbre, Italia ofrece uno de los mercados de almacenamiento más prometedores de Europa.
