Italia ha dado el primer paso para asegurar 50 GWh de almacenamiento a través de MACSE, su esquema de capacidad a largo plazo para almacenamiento energético, consolidando su posición como uno de los mercados europeos más atractivos para ingresos fijos.
Incluso con una importante capacidad contratada entrando en operación, y más por venir, las oportunidades merchant siguen existiendo para abordar la volatilidad y los desbalances locales fuera del alcance de los esquemas de ingresos fijos.
Los ingresos fijos anclan el panorama del almacenamiento en Italia
Italia destaca en Europa por la escala y estructura de los ingresos contratados para almacenamiento energético, impulsados por Terna, el operador del sistema eléctrico del país.
En el centro está MACSE, el mecanismo de capacidad de Terna para asegurar 50 GWh de baterías conectadas a la red para 2030. La primera subasta adjudicó cerca de 10 GWh de capacidad de baterías en contratos de 15 años con pagos anuales fijos por MWh, logrando precios notablemente bajos y estableciendo un claro referente para futuras rondas.
Terna también opera un mercado de capacidad que otorga contratos de 15 años para nuevas instalaciones y de 1 año para activos existentes. Los pagos se realizan por disponibilidad y no por energía despachada, permitiendo a los participantes seguir utilizando toda su capacidad disponible en los mercados de energía y servicios auxiliares.
Con tanta capacidad BESS asegurada bajo contratos de ingresos fijos, la pregunta clave para los inversores es cuánto espacio queda para los modelos merchant.
¿Qué lugar ocupa el almacenamiento merchant?
Los contratos de ingresos fijos se han convertido en la columna vertebral del mercado de almacenamiento en Italia. Pero el apetito de los desarrolladores va más allá de lo que esquemas como MACSE pueden absorber; la primera subasta atrajo cuatro veces más capacidad de la adjudicada. Ese exceso ha dejado una creciente cartera de proyectos que ponen a prueba si los modelos merchant pueden sostenerse por sí solos.
Si bien los contratos MACSE aseguran capacidad a gran escala, no recompensan completamente la estrategia operativa, la ubicación o las decisiones técnicas que maximizan el rendimiento. Esto deja espacio para baterías que puedan extraer más valor mediante estrategias de optimización y diseño de sistemas más sofisticados.
Arbitraje en el mercado diario
El mercado diario (Mercato del Giorno Prima, MGP) es una fuente central de valor merchant para las baterías en Italia, con la continua expansión renovable apoyando la profundidad de los spreads.
Sin embargo, los spreads promedio aún están por debajo de los principales mercados europeos. El Prezzo Unico Nazionale (PUN), el precio nacional de referencia de Italia derivado de los resultados zonales, muestra que los spreads TB2 están un 43% por debajo de Alemania y un 12% por debajo de Reino Unido.
Dentro de Italia, las diferencias zonales son notorias. Las zonas del sur y las islas presentan spreads más altos que el norte, siendo Cerdeña la que tiene los mayores y la zona norte los menores; los spreads TB2 promedio en Cerdeña son aproximadamente un 34% superiores a los del norte.
Sin embargo, estas mismas regiones son donde se adjudicó la mayor parte de la capacidad en la primera subasta de MACSE. Gran parte de ese potencial de arbitraje será capturado por activos contratados, dejando un margen más reducido para los actores puramente merchant.
Mercado intradiario
El mercado intradiario de Italia (Mercato Infragiornaliero, MI) ofrece otra capa de valor merchant. Combina negociación continua y subastas programadas, aunque la mayor parte del volumen sigue concentrada en las sesiones de subasta.
Incluir los precios intradiarios eleva los spreads promedio en torno a un 14%, lo que resalta el valor adicional disponible para los activos bien optimizados. Sin embargo, la liquidez limitada en la negociación continua y las restricciones comerciales aún limitan cuánto de ese incremento puede capturarse plenamente.
Balanceo y servicios auxiliares
El mercado de servicios de despacho de Italia (Mercato per il Servizio di Dispacciamento, MSD) sustenta tanto el balanceo en tiempo real como la adquisición de servicios auxiliares. Requiere recursos para proporcionar regulación ascendente y descendente una vez cerrados los mercados diario (MGP) e intradiario (MI).
Las horas con balanceo ascendente y descendente simultáneo dentro de la misma zona son habituales, una clara señal de que las restricciones locales de la red, más que los desbalances a nivel de zona, impulsan muchas decisiones de despacho.
La capacidad MACSE a gran escala y adquirida por zonas no resolverá completamente estos problemas subzonales. A medida que crece la penetración renovable, los desbalances probablemente serán más frecuentes, generando oportunidades para baterías bien ubicadas o colocalizadas que puedan capturar valor donde las necesidades de balanceo son más críticas.
La geografía y la mezcla de generación impulsan las diferencias zonales en Italia
El mercado eléctrico italiano tiene precios zonales. Cada región refleja restricciones de red y balances de oferta-demanda diferentes, haciendo que la ubicación sea un factor clave para el potencial de ingresos.
La zona norte domina tanto la generación como la demanda, influyendo en los promedios nacionales. La fuerte generación hidroeléctrica y los interconectores transfronterizos ayudan a mantener sus precios más estables que en otras partes de Italia.
Por el contrario, las zonas del sur y las islas dependen más de la energía solar y eólica, lo que genera oscilaciones intradiarias más pronunciadas debido a que las débiles conexiones de transmisión limitan el flujo de energía barata hacia el norte. Estas dinámicas explican por qué los spreads son típicamente más altos en el sur y por qué la mayor parte de la capacidad MACSE se ha adjudicado allí.
Las plantas de gas siguen siendo la columna vertebral de la matriz eléctrica italiana y a menudo marcan el precio marginal. Su flexibilidad limita los precios de escasez, conteniendo los spreads. Sin embargo, esa misma dependencia hizo que Italia fuera uno de los mercados más expuestos de Europa durante la crisis energética de 2022, y podría volver a favorecer a las baterías merchant si los mercados de combustibles se ajustan.
El futuro del mercado de almacenamiento en Italia
A medida que las renovables crecen y la generación térmica se retira, la necesidad de flexibilidad en Italia se intensificará. El plan energético y climático nacional apunta a cerca de 108 GW de capacidad solar y eólica para 2030, con el almacenamiento energético desempeñando un papel central en la gestión de esa transición.
Gran parte del desarrollo se realizará mediante esquemas de capacidad a largo plazo que proporcionan ingresos contratados para baterías a gran escala.
También existe margen para que el valor merchant crezca, especialmente a medida que las reformas bajo el Testo Integrato del Dispacciamento Elettrico (TIDE) modifican las reglas de despacho y las señales de localización.
Los retrasos en las conexiones, la complejidad de los permisos y la evolución de las reglas del mercado hacen que los inversores enfrenten un objetivo en movimiento. Para quienes estén dispuestos a navegar esa incertidumbre, Italia ofrece uno de los mercados de almacenamiento más prometedores de Europa.
