Italia ha dado el primer paso para asegurar 50 GWh de almacenamiento a través de MACSE, su esquema de capacidad a largo plazo para almacenamiento de energía, consolidando su posición como uno de los mercados de ingresos fijos más atractivos de Europa.

Incluso con una considerable capacidad contratada entrando en operación, y más por venir, las oportunidades merchant siguen existiendo para abordar la volatilidad y los desequilibrios locales fuera del alcance de los esquemas de ingresos fijos.

Los ingresos fijos anclan el panorama de almacenamiento en Italia

Italia destaca en Europa por la escala y estructura de sus ingresos contratados de almacenamiento de energía, impulsados por Terna, el operador del sistema eléctrico del país.

En el centro está MACSE, el mecanismo de capacidad de Terna para asegurar 50 GWh de baterías conectadas a la red para 2030. La primera subasta adjudicó alrededor de 10 GWh de capacidad de baterías en contratos de 15 años con pagos anuales fijos por MWh, logrando precios notablemente bajos y estableciendo un claro punto de referencia para futuras rondas.

Terna también opera un mercado de capacidad que otorga contratos de 15 años para nuevas instalaciones y de 1 año para activos existentes. Los pagos se realizan por disponibilidad y no por energía despachada, permitiendo a los participantes seguir utilizando toda su capacidad disponible en los mercados de energía y servicios auxiliares.

Con tanta capacidad BESS asegurada bajo contratos de ingresos fijos, la pregunta clave para los inversores es cuánto espacio queda para los modelos merchant.

¿Dónde queda el almacenamiento merchant?

Los contratos de ingresos fijos se han convertido en la columna vertebral del mercado de almacenamiento en Italia. Pero el apetito de los desarrolladores va más allá de lo que esquemas como MACSE pueden absorber; la primera subasta atrajo cuatro veces más capacidad de la que se adjudicó. Ese exceso ha dejado una creciente cartera de proyectos poniendo a prueba si los modelos merchant pueden sostenerse por sí solos.

Si bien los contratos MACSE aseguran capacidad a gran escala, no recompensan plenamente la estrategia operativa, la ubicación o las decisiones técnicas que maximizan el rendimiento. Esto deja espacio para baterías que puedan extraer mayor valor mediante estrategias de optimización y diseño de sistemas más sofisticados.

Arbitraje en el mercado diario

El mercado diario (Mercato del Giorno Prima, MGP) es una fuente clave de valor merchant para las baterías en Italia, con la continua expansión renovable sosteniendo la profundidad de los diferenciales.

Sin embargo, los diferenciales promedio aún están por detrás de los principales mercados europeos; los diferenciales TB2 en Italia son un 43% inferiores a Alemania y un 12% por debajo del Reino Unido.

Dentro de Italia, las diferencias zonales son claras. Las zonas del sur y las islas muestran diferenciales más profundos que el norte, siendo Cerdeña la que presenta los más amplios y la zona norte los más bajos; los diferenciales TB2 promedio en Cerdeña son aproximadamente un 34% más altos que en el norte.

Sin embargo, estas mismas regiones son donde se adjudicó la mayor parte de la capacidad en la primera subasta de MACSE. Por lo tanto, gran parte de ese potencial de arbitraje será capturado por activos contratados, dejando un margen más reducido para los participantes puramente merchant.

Mercado intradiario

El mercado intradiario de Italia (Mercato Infragiornaliero, MI) ofrece otra capa de valor merchant. Combina negociación continua y subastas programadas, aunque la mayor parte del volumen sigue concentrado en las sesiones de subasta.

Incluir los precios intradiarios eleva los diferenciales promedio en torno a un 14%, destacando el valor adicional disponible para los activos bien optimizados. Sin embargo, la liquidez limitada en la negociación continua y las restricciones comerciales aún limitan cuánto de ese incremento puede capturarse realmente.

Servicios de balance y auxiliares

El mercado de servicios de despacho de Italia (Mercato per il Servizio di Dispacciamento, MSD) sustenta tanto el balanceo en tiempo real como la adquisición de servicios auxiliares. Solicita recursos para proporcionar regulación al alza y a la baja después del cierre de los mercados diario (MGP) e intradiario (MI).

Las horas con balanceo simultáneo al alza y a la baja dentro de la misma zona son habituales, una clara señal de que las restricciones locales de la red, más que los desequilibrios a nivel zonal, impulsan muchas decisiones de despacho.

La capacidad MACSE adjudicada a gran escala y por zonas no resolverá completamente estos problemas subzonales. A medida que aumenta la penetración renovable, es probable que los desequilibrios sean más frecuentes, creando oportunidades para baterías bien ubicadas o colocalizadas para capturar valor donde las necesidades de balanceo son más agudas.

La geografía y la mezcla de generación impulsan las diferencias zonales en Italia

El mercado eléctrico italiano tiene precios por zonas. Cada región refleja restricciones de red y equilibrios de oferta y demanda distintos, haciendo que la ubicación sea un factor clave para el potencial de ingresos.

La zona norte domina tanto la generación como la demanda, moldeando los promedios nacionales. La fuerte generación hidroeléctrica y los interconectores transfronterizos ayudan a mantener sus precios más estables que en el resto de Italia.

En contraste, las zonas sur e insulares dependen más de la solar y eólica, generando oscilaciones intradiarias más pronunciadas ya que los débiles enlaces de transmisión limitan el flujo de energía barata hacia el norte. Estas dinámicas explican por qué los diferenciales suelen ser más profundos en el sur y por qué la mayor parte de la capacidad MACSE se ha adjudicado allí.

Las plantas de gas siguen siendo la columna vertebral del mix eléctrico italiano y a menudo fijan el precio marginal. Su flexibilidad limita los precios de escasez, conteniendo los diferenciales. Sin embargo, esa misma dependencia hizo que Italia fuera uno de los mercados más expuestos de Europa durante la crisis energética de 2022, y podría volver a crear oportunidades para baterías merchant si los mercados de combustibles se ajustan.

El camino a seguir para el mercado de almacenamiento en Italia

A medida que crecen las renovables y se reduce la generación térmica, la necesidad de flexibilidad en Italia aumentará. El plan energético y climático del país apunta a unos 108 GW de capacidad solar y eólica para 2030, con el almacenamiento de energía desempeñando un papel central en esa transición.

Gran parte de la nueva capacidad llegará a través de esquemas de capacidad a largo plazo que proporcionan ingresos contratados para baterías a gran escala.

También existe margen para que el valor merchant crezca, especialmente a medida que las reformas bajo el Testo Integrato del Dispacciamento Elettrico (TIDE) redefinen las reglas de despacho y las señales de localización.

Retrasos en la conexión, permisos complejos y reglas de mercado en evolución hacen que los inversores enfrenten un objetivo en movimiento. Para quienes estén dispuestos a navegar esa incertidumbre, Italia ofrece uno de los mercados de almacenamiento más prometedores de Europa.