El 30 de septiembre, Europa celebró su primera subasta diaria con resolución de 15 minutos.

Tras años de preparación, este es ahora el diseño por defecto para la compraventa de energía en Europa. La granularidad de 15 minutos ya no está reservada solo para el mercado intradiario.

Pero la primera jornada trajo algunas sorpresas. ¿Qué señales pueden extraer los operadores, propietarios de activos e inversores del primer día de negociación bajo el nuevo régimen?

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1. El patrón de sierra sobrevivió a la primera subasta diaria

Muchos esperaban que la primera subasta diaria de 15 minutos suavizara el característico patrón de precios en “dientes de sierra” del intradiario.

Pero no fue así.

Durante el aumento solar, el último cuarto de hora de cada hora seguía liquidándose por debajo del primer cuarto de hora de la siguiente, recreando el familiar patrón de sierra.

Bajo el antiguo diseño diario por horas, el mercado intradiario se utilizaba para “corregir” ofertas en bloque en rampas, a menudo con excesos en ambas direcciones.

Se esperaba que los productos diarios de 15 minutos solucionaran esto, pero el patrón persistió.

¿Por qué? Los volúmenes de compra y venta en el mercado diario nunca se alinean perfectamente, dejando un volumen “sobreofertado”. Cuando los mercados están ajustados, esto eleva los precios en ciertos cuartos de hora, generando la misma forma de sierra.

2. Las ofertas térmicas siguen anclando los precios a la hora

Las renovables ahora pueden ofertar directamente en intervalos de 15 minutos, por lo que en teoría la rampa solar debería ser más suave. Los operadores de red (que venden gran parte de la generación solar alemana) han cambiado rápidamente a la comercialización en 15 minutos.

Pero las ofertas en bloque, aún dominadas por plantas térmicas, mantienen los precios atados a los escalones horarios.

Aproximadamente la mitad de los volúmenes térmicos siguieron ofreciéndose como bloques de hora completa. Las ofertas aceptadas caen bruscamente al final de cada hora, independientemente del perfil solar subyacente.

Los generadores térmicos ofertan en bloques para mantenerse “en el dinero” – evitando el coste de arrancar solo una hora o, peor aún, un solo intervalo de 15 minutos.

Cuando estas ofertas en bloque se aceptan por mérito, pueden determinar la forma de la oferta para toda la hora. Los precios reflejan entonces el coste medio de funcionamiento térmico, aunque la planta solo sea esencial en ciertos intervalos.

Con el tiempo, un uso más inteligente de las ofertas de 15 minutos podría cambiar esto. Si las plantas térmicas presentan ofertas que se alinean con la rampa solar – finalizando en cualquier cuarto de hora, en vez de estrictamente en la hora completa – el patrón de sierra debería suavizarse.

3. Los volúmenes de subasta están cayendo en IDA 1

Los volúmenes negociados en la primera subasta intradiaria (IDA 1) han disminuido. Se realiza solo tres horas después del diario y se utiliza principalmente para ajustar los perfiles de producción renovable. Con productos de 15 minutos, los participantes pueden ahora alinear posiciones de manera más fluida en el diario, reduciendo la necesidad de IDA 1.

La segunda subasta intradiaria (IDA 2) se utiliza más para reequilibrar en función de cambios en las previsiones. Ese papel se ha visto en gran parte inalterado por el nuevo diseño diario.

Los volúmenes diarios han aumentado ligeramente, pero no lo suficiente como para marcar un cambio estructural.

4. Los volúmenes del intradiario continuo se mantienen altos

A pesar del cambio a productos diarios de 15 minutos, la liquidez en el mercado intradiario continuo (IDC) apenas ha variado. El 1 de octubre, se liquidaron unas 900.000 operaciones en IDC, en línea con el promedio de septiembre.

¿Por qué? Los factores que impulsan la actividad en IDC son diferentes:

• Las previsiones cambian durante el día, lo que obliga a un reequilibrio constante.
• Los generadores de liquidez – desde operadores no físicos hasta optimizadores de baterías – siguen negociando volúmenes para capturar diferenciales y ganancias de optimización.

En otras palabras, el paso a subastas diarias de 15 minutos no reduce la necesidad de flexibilidad intradiaria. Para los operadores, el intradiario sigue siendo el lugar clave para afinar posiciones y extraer valor incremental.

5. Las baterías están bien adaptadas a la flexibilidad de 15 minutos

A largo plazo, la granularidad de 15 minutos traerá señales de precio más precisas, mayor volatilidad y mucha más complejidad al mercado diario, con 96 periodos de liquidación al día en lugar de 24.

Para las baterías, esto significa:

• Más volatilidad diaria = más oportunidades. Los diferenciales de cuarto de hora generan picos y valles de corta duración que el almacenamiento puede aprovechar mejor que cualquier otro activo.
• Mejor encaje físico. Las baterías ya operan en escalas de tiempo muy cortas; ahora el mercado diario valora esa agilidad.
• El intradiario seguirá siendo relevante. El trading intradiario continuo sigue siendo una fuente clave de ingresos. Las baterías pueden seguir reoptimizar y mover sus volúmenes en el IDC.

En resumen: la reforma no supone una amenaza para las baterías, pero hace aún más importante modelizar, prever y gestionar el riesgo a esta nueva escala de granularidad.