Die erste MACSE-Auktion Italiens war von starkem Wettbewerb geprägt, mit Geboten in Höhe von mehr als dem Vierfachen der ausgeschriebenen Nachfrage. Die Auktion vergab die gesamten 10 GWh der geforderten Kapazität zu einem gewichteten Durchschnittspreis von 12.959 €/MWh/Jahr.
Die Auktion ist ein großer Erfolg für Italiens Speicherambitionen, sichert Kapazitäten zu auffallend niedrigen Preisen und wirft die Frage auf, wie Entwickler dies möglich gemacht haben.
Bei einem typischen CAPEX von etwa 180.000 €/MWh würden diese Preise für sich genommen nur begrenzte Renditen liefern. Dennoch fanden Entwickler Wege, die Wirtschaftlichkeit sicherzustellen.
Neu bei MACSE? Lesen Sie unsere MACSE-Erklärung, um zu erfahren, wie Italiens Festvergütungsmodell den Ausbau von Batteriespeichern vorantreibt.
Wie Entwickler MACSE-Preise möglich machten
Entwickler nutzten eine Mischung aus technischer Optimierung und finanzieller Strukturierung, um MACSE-Projekte wirtschaftlich zu machen. Sie konzentrierten sich dabei auf drei Hauptfaktoren:
- Reduzierung der Investitionskosten (CAPEX)
- Senken der Kapitalkosten
- Nutzung von Marktchancen (Merchant Upside)
1. Optimiertes Design und Skaleneffekte senken die Kosten
Mit 15 Jahren garantierten Einnahmen waren Entwickler motiviert, die Investitionskosten zu minimieren statt die Batterie-Performance zu maximieren. Sie passten die Systemauslegung gezielt an die technischen MACSE-Anforderungen zum geringstmöglichen Preis an.
Diese Optimierung zeigt sich besonders bei der Projektdauer, die MACSE mithilfe technischer Koeffizienten berücksichtigte. Zwar wurden Projekte mit kürzerer Dauer (höherer Leistung) durch die Dauer-Koeffizienten begünstigt, doch dieser Vorteil gleicht die höheren Investitionskosten nicht aus.
Deshalb zielten die ausgezeichneten Projekte auf längere Laufzeiten – im Durchschnitt etwa sieben Stunden –, bei denen die geringeren Baukosten den Einfluss der technischen Koeffizienten überwogen.
Die Skalierung verstärkte diesen Effekt. Der Anteil von Enel Green Power an etwa zwei Dritteln (6,7 GWh) der Gesamtkapazität brachte Effizienzgewinne bei Beschaffung und Fertigung, wodurch die Baukosten und damit auch die Preise sanken.
Das erklärt, warum die Grenzpreise deutlich höher lagen als die durchschnittlich vergebenen Preise. Kleinere, teurere Projekte wurden am Rande akzeptiert, während Enels Skaleneffekte den Durchschnittspreis senkten.
Die Auktion selbst gibt Italiens Batteriemarkt einen starken Impuls: Mehrere Gigawattstunden Kapazität werden im selben Zeitraum realisiert. Hersteller und Dienstleister können Produktion, Logistik und Installation im großen Maßstab hochfahren, was die Kosten entlang der gesamten Lieferkette viel schneller senkt als ein rein marktwirtschaftlicher Ausbau.
Allein diese CAPEX-Einsparungen können die Renditen von nahezu null auf mittlere einstellige Prozentwerte heben – noch bevor Finanzierung und zusätzliche Markterlöse hinzukommen.
2. Feste MACSE-Einnahmen ermöglichen Finanzierung und steigern Renditen
Obwohl MACSE-Preise niedriger sind als in typischen Merchant-Märkten, bieten die fünfzehnjährigen Festzahlungen deutlich mehr Stabilität. Das macht Projekte bankfähiger und eröffnet Zugang zu günstigeren Krediten.
Wird Fremdkapital eingesetzt, um einen Teil des Projekts zu finanzieren und den Verschuldungsgrad zu erhöhen, zeigt sich der Effekt deutlich: Selbst bei moderatem Leverage steigen die Renditen von Projekten mit niedrigen Investitionskosten von mittleren auf hohe einstellige Prozentwerte. Das unterstreicht, wie sehr die Finanzierung die Wirtschaftlichkeit ohnehin effizienter Projekte verstärkt.
Enel hat insbesondere besseren Zugang zu günstigen Finanzierungen als die meisten anderen Entwickler. Die Investment-Grade-Bilanz und der Zugang zu Unternehmens- und grünen Finanzierungen ermöglichen günstigere Kredite als kleineren Entwicklern. Dadurch kann Enel aggressiver bieten, mehr Kapazität gewinnen und so die Durchschnittspreise in der Auktion weiter senken.
3. Marktchancen bieten Mehrwert, bergen aber Unsicherheiten
Zusätzlich zu den garantierten Einnahmen behalten Batteriebetreiber 20 % der Erlöse aus dem Systemdienstleistungsmarkt, wobei dieser Vorteil jedoch begrenzt sein dürfte, wenn man die Degradation durch zusätzliche Zyklen berücksichtigt.
Darüber hinaus können Projekte so strukturiert werden, dass sie nach Ende des Vertrags zusätzliche Markterlöse erzielen, etwa durch Überdimensionierung gegenüber der vertraglich gebundenen Kapazität. Diese Einnahmen können neben den festen MACSE-Zahlungen erheblichen Mehrwert bieten.
Ob dies als notwendige Voraussetzung für die Wirtschaftlichkeit oder als zusätzlicher Mehrwert gesehen wird, sobald die festen Renditen ausreichen, hängt von der Perspektive jedes Entwicklers ab. Werden sich Markterlöse halten oder durch den MACSE-Ausbau und das Hinzukommen neuer Speicher weitgehend verschwinden?
MACSE ist ein Meilenstein für den italienischen Speichermarkt
Die erste MACSE-Auktion hat einen neuen Maßstab für Batteriespeicher gesetzt und gezeigt, dass langfristig feste Einnahmen sowohl Investitionen als auch intensiven Wettbewerb ermöglichen.
Die nächste Herausforderung besteht darin, wie sich diese Projekte im Betrieb bewähren und ob sich weitere Marktchancen ergeben, wenn mehr Kapazität ans Netz geht.
Mit weiteren MACSE-Runden in Aussicht dürfte der Wettbewerb nicht nachlassen. Wie sich Entwickler an schmalere Margen, neue Regeln und einen sich rasant wandelnden Markt anpassen, wird die nächste Phase des italienischen Speicherwachstums bestimmen.
