As receitas dos sistemas de armazenamento de energia por bateria (BESS) da ERCOT atingiram níveis historicamente baixos em 2025. Até novembro, as receitas acumuladas estavam em torno de US$ 26,0/kW, e a previsão Modo Energy Nowcast estima que o total anual fique em US$ 29,4/kW. Isso representa cerca de metade dos US$ 56/kW de 2024 e um sexto dos US$ 193/kW de 2023. O que motivou essa queda?

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Duas forças.

Primeiro, 2025 não teve os eventos climáticos extremos que geram preços de escassez no Texas. Segundo, o rápido crescimento de capacidade saturou os Serviços Ancilares e comprimiu os spreads de arbitragem de energia. As instalações de BESS cresceram 70 vezes desde 2020, com cerca de 9 GW entrando apenas em 2024 e 2025.

Principais pontos

• Até novembro de 2025, as receitas de BESS caíram para cerca de metade do total de 2024 e um sexto de 2023, mantendo uma forte queda ano após ano.
• O Texas registrou entre 61% e 85% menos dias de calor extremo em 2025 do que em qualquer ano recente. Mesmo em temperaturas comparáveis, as receitas de 2025 ficaram atrás, indicando fatores estruturais além do clima.
• Com a saturação dos Serviços Ancilares, as baterias migraram para a arbitragem de energia com ofertas cada vez mais baixas, convergindo para níveis de preço historicamente definidos pela geração a gás.

Neste artigo, analisamos:

• A relação entre extremos climáticos e receitas de BESS na ERCOT
• Como o rápido crescimento de capacidade afetou a competição em Serviços Ancilares e mercados de Energia
• A mudança no comportamento de oferta das baterias em relação à geração a gás
• Dinâmicas de preços em nível de nó e seus impactos na lucratividade das BESS

2025 não teve eventos climáticos extremos que impulsionam preços de escassez

As receitas de BESS na ERCOT estão concentradas em poucos intervalos de preços elevados. Esses intervalos normalmente ocorrem durante ondas de calor ou frio extremos, quando o equilíbrio entre oferta e demanda leva os preços a níveis de escassez.

Em 2025, essas condições não se materializaram.

A distribuição anual de receitas ilustra essa diferença. Em anos anteriores, os 30 dias de maior receita respondiam por 44% a 68% do total anual, com dias individuais contribuindo com até 8% a 9%. Em 2025, os 30 principais dias responderam por apenas 30%, e nenhum dia ultrapassou 3%.

A curva de receitas ficou mais plana porque não ocorreram os picos de preço que geram retornos diários elevados.

O verão de 2023 teve períodos prolongados com máximas diárias acima da média dos últimos 15 anos, especialmente em julho e agosto. Agosto de 2024 também ficou acima da tendência.

Em contraste, o verão de 2025 seguiu de perto as médias históricas.

Mas não se trata apenas das médias — as extremidades da distribuição de temperatura não apareceram em 2025. No ano passado, apenas 11 dias registraram médias estaduais iguais ou superiores a 85°F. Em anos anteriores, esse número variou de 28 a 71. Menos dias extremos significaram menos intervalos de escassez.

Importante notar que "ameno" não significa "na média". O verão de 2024 foi o 5º mais quente dos últimos 50 anos pela média de temperatura. No entanto, ficou apenas em 9º lugar pela média das máximas diárias. Foram 52 dias com médias estaduais acima de 95°F, ficando em 12º nesse critério.

Para a economia das baterias, a quantidade de picos extremos é mais relevante do que a média sazonal.

Mesmo controlando a temperatura, 2025 ficou abaixo do esperado

Traçando as receitas diárias em relação à temperatura, percebe-se que o clima explica boa parte da variação, mas não tudo. Em temperaturas semelhantes, as receitas de 2025 ficaram consistentemente abaixo de 2023 e 2024.