As receitas dos sistemas de armazenamento de energia por bateria (BESS) do ERCOT atingiram níveis historicamente baixos em 2025. Até novembro, as receitas acumuladas estavam em torno de US$ 26,0/kW, e o Modo Energy Nowcast prevê receitas anuais totais de US$ 29,4/kW. Isso é aproximadamente metade dos US$ 56/kW de 2024 e um sexto dos US$ 193/kW de 2023. O que causou essa queda?

Duas forças principais.

Primeiro, 2025 não teve os eventos climáticos extremos que geram preços de escassez no Texas. Segundo, o rápido crescimento da capacidade, a saturação dos Serviços Ancilares e a compressão dos spreads de arbitragem de energia. As instalações de BESS cresceram 70 vezes desde 2020, com cerca de 9 GW entrando em operação apenas em 2024 e 2025.

Principais pontos

• Até novembro de 2025, as receitas de BESS caíram para cerca da metade do total de 2024 e um sexto de 2023, mantendo uma forte tendência de queda ano após ano.
• O Texas registrou entre 61% e 85% menos dias de calor extremo em 2025 do que em qualquer ano recente. Mesmo em temperaturas comparáveis, as receitas de 2025 ficaram atrás, indicando fatores estruturais além do clima.
• Com a saturação dos Serviços Ancilares, as baterias migraram para a arbitragem de energia com ofertas cada vez menores, convergindo para níveis de preço historicamente definidos pela geração a gás.

Neste artigo, analisamos:

• A relação entre eventos climáticos extremos e receitas de BESS no ERCOT
• Como o rápido crescimento da capacidade afetou a concorrência nos mercados de Serviços Ancilares e Energia
• A mudança no comportamento de oferta das baterias em relação à geração a gás
• Dinâmicas de preço em nível de nó e suas implicações para a lucratividade das BESS

2025 não teve eventos climáticos extremos que impulsionam preços de escassez

As receitas das BESS no ERCOT se concentram em poucos intervalos de preço elevado. Esses intervalos geralmente ocorrem durante ondas de calor ou frio extremos, quando o equilíbrio entre oferta e demanda leva os preços a níveis de escassez.

Em 2025, essas condições não se materializaram.

A distribuição anual de receitas ilustra essa diferença. Em anos anteriores, os 30 dias de maior receita representavam de 44% a 68% do total anual, com dias individuais contribuindo com até 8% ou 9%. Em 2025, os 30 melhores dias responderam por apenas 30%, e nenhum dia individual superou 3%.

A curva de receitas achatou porque os picos de preço que geram retornos diários excepcionais não ocorreram.

O verão de 2023 teve longos períodos com máximas diárias acima da média dos últimos 15 anos, especialmente em julho e agosto. Agosto de 2024 também ficou acima da tendência.

Em contraste, o verão de 2025 seguiu de perto as médias históricas.

Mas não se trata apenas das médias — os extremos da distribuição de temperatura não apareceram em 2025. No ano passado, apenas 11 dias registraram temperaturas médias estaduais iguais ou superiores a 85°F. Em anos anteriores, esse número variou de 28 a 71. Menos dias extremos significaram menos intervalos de escassez.

Vale notar que "ameno" não significa "média". O verão de 2024 foi o 5º mais quente dos últimos 50 anos em temperatura média. Porém, ficou apenas em 9º em média das máximas diárias. Foram 52 dias com máximas médias estaduais acima de 95°F, ficando em 12º lugar nesse critério.

Para a economia das baterias, a quantidade de picos extremos importa mais do que a média sazonal.

Mesmo controlando a temperatura, 2025 ficou abaixo do esperado

Ao relacionar as receitas diárias com a temperatura, percebe-se que o clima explica boa parte da variação, mas não tudo. Em temperaturas semelhantes, as receitas de 2025 ficaram consistentemente abaixo das de 2023 e 2024.