O leilão do Short Term Operating Reserve (DA STOR) para o dia seguinte foi lançado em abril de 2021. Uma coisa é certa: não tem sido nada monótono. Vimos grandes oscilações diárias de preço, lances de 1 centavo e muita liquidez. Neste artigo, exploramos:

• A trajetória até agora.
• Por que os preços têm sido tão voláteis.
• O problema do overholding.
• Mudanças previstas no serviço.

A trajetória até agora

O leilão DA STOR foi lançado em abril de 2021, após a decisão do Operador do Sistema de Eletricidade da National Grid (NG ESO) de suspender a contratação de STOR durante 2020. O novo leilão foi criado para alinhar com mudanças na legislação europeia (as Diretrizes de Balanço de Energia Elétrica - EBGL) e trouxe contratos mais curtos e uma contratação mais próxima do tempo real.

Mas o que aconteceu desde o lançamento do serviço? Vamos analisar o tamanho do mercado, quem tem participado e quanto têm faturado.

Qual o tamanho do mercado STOR?

A Figura 1 (abaixo) mostra a contratação diária de STOR pelo ESO e a capacidade rejeitada.

• Desde o lançamento, os níveis de contratação permaneceram constantes em cerca de 1300 MW. Isso reflete uma necessidade de 1700 MW de STOR, parcialmente atendida por 400 MW de contratos antigos de longo prazo.
• O leilão DA STOR tem um volume médio ofertado de 2,2 GW, com 165 unidades únicas participando desde o início do serviço.

Quem está no mercado?

A Figura 2 (abaixo) mostra quem está participando dos leilões DA STOR, tanto por organização quanto por tipo de tecnologia. Ambos os gráficos abaixo têm como base o custo total de entrega do serviço desde seu lançamento em abril de 2021.

• A Uniper é a maior fornecedora de STOR, ficando com 19% das receitas do serviço.
• A geração térmica fornece a maior parte da capacidade de STOR, com turbinas a gás de ciclo aberto (OCGTs) sendo a tecnologia dominante.

O que está acontecendo com os preços?

O leilão DA STOR utiliza o modelo de preço "pay-as-clear", em que todos os fornecedores bem-sucedidos recebem o maior preço aceito. A Figura 3 (abaixo) mostra o preço de liquidação do mercado desde o lançamento do serviço.

• Em média, o mercado tem sido liquidado a £2,30/MW/h, com picos de £6,50/MW/h e mínimos de £0,01/MW/h.
• O grande destaque dos preços tem sido a volatilidade - não há consistência nos valores, com oscilações diárias de até £5,55/MW/h.

Mas o que tem causado essa volatilidade de preços? Vamos explorar!

Volatilidade de preços e overholding

Para entender a volatilidade dos preços do STOR, precisamos fazer um breve desvio sobre como funcionam os leilões de STOR. Especificamente, vamos focar em dois fatores importantes:

• Atualmente, o NG ESO não aceita lances que resultem em contratação acima da meta estabelecida. Isso é chamado de overholding.
• Os participantes do STOR não estão usando lances curtíveis tanto quanto o ESO esperava.

O que isso significa na prática? Vamos analisar um exemplo de gráfico de oferta e demanda para explicar em mais detalhes. A Figura 4 (abaixo) mostra dois pontos:

• A demanda do ESO por STOR - Quanto do serviço eles estão dispostos a comprar e o preço máximo que estão dispostos a pagar.
• A oferta do mercado de STOR - Todos os lances enviados ao leilão, incluindo o volume ofertado e o preço do lance. Os lances são ordenados do menor para o maior preço, formando a curva de oferta.

O ESO então aceita os lances (começando pelo mais barato) até atingir suas metas de contratação, desde que não ultrapassem o teto de preço ou de volume.

Neste exemplo:

1. O ESO aceita os dois lances mais baratos, pois nenhum ultrapassa o teto de preço ou volume.
2. O NG ESO rejeita o próximo lance mais barato para evitar o overholding. Importante: esse lance não é curtível, ou seja, não pode ser aceito parcialmente.
3. Para atender exatamente à demanda, o ESO aceita um lance mais caro.
4. Como o lance aceito mais caro, ele define o preço de liquidação em £5/MW/h.
5. O leilão é liquidado com 100 MW de contratos de 24 horas a £5/MW/h - um custo total de £12.000 (100 MW x £5/MW/h x 24h).

O exemplo acima ilustra como a combinação de não permitir overholding e a ausência de lances curtíveis pode resultar na aceitação de lances caros, preços altos de liquidação e, consequentemente, um custo elevado do serviço.

É isso que tem impulsionado a volatilidade dos preços no mercado DA STOR. Quando o ESO encontra possíveis situações de overholding, os preços disparam. Quando há lances curtíveis suficientes para corresponder exatamente à demanda, os preços permanecem baixos. Por isso os preços do STOR têm sido tão imprevisíveis!

E quanto aos lances curtíveis?

No leilão DA STOR, o ESO permite lances curtíveis - um lance que pode ser aceito parcialmente. Por exemplo, se o ESO precisa de apenas 5 MW adicionais para atingir a meta, um lance curtível de 10 MW seria aceito em 5 MW.

Em teoria, lances curtíveis deveriam resolver o problema do overholding. No entanto, os fornecedores de STOR têm sido relutantes em utilizá-los. Pesquisas do NG ESO mostram que os fornecedores acreditam que lances curtíveis apresentam vários desafios técnicos e comerciais.

Overholding pode ser mais barato?

Se o ESO contrata capacidade STOR acima do necessário (overholding), ele paga por MWs adicionais que não vai utilizar. Intuitivamente, isso não parece econômico. O exemplo abaixo mostra como o overholding pode, na verdade, ser a opção mais barata. Vamos analisar o mesmo leilão do exemplo anterior, mas desta vez permitindo o overholding (veja a Figura 5).

Quando o overholding é permitido, são contratados 150 MW, 50 MW a mais do que o necessário. Porém, neste caso, o mercado é liquidado a £1/MW/h. Isso equivale a um custo de apenas £3.600 (150 MW x £1/MW/h x 24). Mesmo comprando capacidade extra, o custo caiu de £12.000 para £3.600!

Como isso tem ocorrido na prática?

Embora o exemplo acima ajude a entender o que causa as flutuações de preço, para realmente compreender a importância, vale olhar para um leilão real do DA STOR. A Figura 6 (abaixo) mostra a curva de oferta de 13 de junho de 2021 - um dos exemplos mais extremos de como as restrições de overholding impactaram o mercado STOR.

Assim como no exemplo anterior, as regras do ESO sobre overholding impedem a aceitação de lances mais baratos. O ESO é então forçado a aceitar um lance muito mais caro para equilibrar oferta e demanda.

• Se você está dando lances no leilão STOR, isso é ótimo - a aversão do ESO ao overholding fez o mercado ser liquidado a £5,75/MW/h. Se o overholding fosse permitido, o preço seria de apenas £0,10/MW/h.
• Se você é o ESO (ou o consumidor final), isso não é tão bom - o custo do serviço saltou de £3.170 para £180.918. Não é erro de digitação - as regras do leilão fizeram o NG ESO gastar 60 vezes mais do que o necessário!

Mudanças no mercado STOR

Dada a obrigação do ESO de minimizar o custo para o consumidor final, algo precisava mudar. Em 29 de julho de 2021, o NG ESO publicou uma carta para o setor detalhando mudanças na contratação do STOR.

Especificamente, a proposta afirma que tanto contratações abaixo quanto acima da meta (underholding e overholding) serão permitidas, desde que reduzam o custo total do serviço.

No momento, as mudanças estão em consulta e aguardam decisão da Ofgem. Se tudo correr como planejado, as alterações devem entrar em vigor até o final de novembro.

Mas como essas mudanças realmente vão impactar o mercado se/quando forem implementadas? Essas são as perguntas que responderemos na Parte Dois. Clique aqui para continuar lendo!