Os mercados para sistemas de armazenamento de energia em baterias (BESS) estão mudando. Isso significa que a forma de financiar e operar ativos de BESS também está evoluindo. Uma dessas mudanças foi o surgimento dos preços mínimos. Neste artigo explicativo, vamos abordar:

O que são preços mínimos.

Por que eles são (às vezes) necessários.

Como eles impactam os investidores.

O que considerar antes de firmar acordos de preço mínimo.

O que são preços mínimos?

Preços mínimos são acordos entre proprietários de sistemas de armazenamento de energia em baterias (BESS) e seus otimizadores. Tratam-se de contratos que abrangem um determinado período de tempo, garantindo uma renda mínima com a operação do BESS. Em troca dessa estabilidade de receita, os otimizadores ficam com uma parte dos lucros quando o desempenho do ativo BESS supera o preço mínimo. Os preços mínimos também ajudam os proprietários de BESS a convencer investidores em potencial sobre a garantia de receitas, tornando-os mais propensos a investir em projetos de BESS.

Por que os preços mínimos são necessários?

Conseguir o financiamento necessário para desenvolver uma bateria não é simples. Não é mais possível garantir receitas contratadas de longo prazo. Em vez disso, os ativos precisam participar de mercados de curto prazo. Por exemplo, em 2017, um investidor podia garantir um contrato de 4 anos para fornecer resposta de frequência aprimorada (EFR), obter um contrato no mercado de capacidade e sentir-se confiante. Caso contrário, conseguia fechar contratos de resposta de frequência firme (FFR) com até 24 meses de antecedência e ainda assim ter relativa segurança.

Isso já não acontece. Contratos EFR ficaram no passado. O mesmo vale para contratos FFR de longo prazo. Com a implementação do Dynamic Containment (DC) e a aposentadoria do antigo serviço FFR, a duração dos contratos caiu drasticamente. Como resultado, está cada vez mais difícil garantir receitas até mesmo para o mês seguinte.

Esse não é apenas um problema dos BESS. As Diretrizes Europeias de Balanceamento de Eletricidade determinam a necessidade de contratação de serviços de balanceamento com antecedência máxima de um dia. O setor se afastou das receitas de longo prazo, e é improvável que elas voltem tão cedo.

Assim, os preços mínimos ajudam a preencher essa lacuna entre investidores (que exigem segurança de receita) e mercados de curto prazo.

Como essas mudanças afetam os investidores?

Atualmente, o DC oferece aos ativos BESS o fluxo de receita mais lucrativo disponível (£17/MW/h). Isso se deve ao nível atual de baixa participação (até o momento, 838 MW contratados de 1.400 MW), e esses preços não vão durar para sempre. (O relatório da Modo ‘Futuro da expansão do armazenamento por baterias na Grã-Bretanha’ detalha a capacidade futura de BESS.) O lançamento planejado do serviço Dynamic Moderation do Operador do Sistema de Eletricidade da National Grid (NG ESO) em janeiro de 2022 oferecerá outro mercado interessante para BESS. Ainda assim, a contratação com antecedência de um dia não elimina as preocupações com previsibilidade.

Essa transição de contratos de médio e longo prazo para contratação quase em tempo real traz consigo instabilidade, risco e complexidade. Isso é aceitável para investidores dispostos a acompanhar novos serviços e navegar pelas mudanças do mercado (como as descritas acima). No entanto, pode afastar aqueles que valorizam a certeza em seus investimentos. Muitos investidores estão acostumados à estabilidade de projetos de renováveis com subsídios. Por isso, podem preferir contratos de longo prazo com otimizadores, frequentemente com preços mínimos.

A evolução (e maturidade) do investimento em BESS

O perfil de risco dos BESS mudou. Em 2014, ninguém sabia ao certo se os BESS se tornariam um investimento viável e seguro a longo prazo. Por isso, o investimento em BESS era feito principalmente via private equity, disposto a assumir riscos – dúvidas sobre tecnologia, custo, eficiência etc. – em troca de maiores taxas de retorno.

Hoje, o BESS é uma tecnologia comprovada, que terá papel cada vez mais relevante no futuro sistema energético do Reino Unido, à medida que avançamos para a meta de zero emissões líquidas (e além). Isso significa que o perfil de risco diminuiu drasticamente. Investidores institucionais estão cada vez mais dispostos a investir em BESS, muitas vezes financiando projetos com dívida. À medida que a relação dívida/capital próprio dos projetos aumenta, a disposição ao risco diminui.

Contratos de preço mínimo são uma forma de se proteger contra possíveis perdas e podem aumentar a confiança dos investidores. Para garantir esse investimento, os proprietários podem ter que aceitar preços mínimos que impliquem em abrir mão de uma fatia maior dos lucros.

O que considerar antes de firmar acordos

Como mencionado acima, os proprietários de BESS precisam avaliar as consequências financeiras dos contratos de preço mínimo. Outra preocupação está na estruturação desses contratos. Vale a pena considerar as seguintes questões:

Como garantir que os proprietários de BESS obtenham o máximo valor de seus contratos de preço mínimo?

Se há um contrato de longo prazo com um único otimizador, e esse otimizador não consegue o melhor valor para o projeto, o acordo vale a pena?

Em um mercado em rápida transformação, será que os proprietários não teriam melhores resultados trocando de otimizador com mais frequência?

E como isso afetaria suas perspectivas de investimento?

Para que investidores aportem recursos em projetos de BESS, é preciso confiar que o otimizador está tomando as melhores decisões operacionais para o ativo. Em um mercado ainda jovem, não é fácil saber qual otimizador trará mais valor a longo prazo. Alguns investidores estarão confortáveis em confiar nos otimizadores, enquanto outros preferem ser mais participativos. Não existe uma abordagem única para todos.

Também é possível argumentar que, para alguns investidores, os preços mínimos são desnecessários. À medida que a volatilidade aumenta junto com a dependência de renováveis, haverá oportunidades de ganhos com BESS. A necessidade por BESS só cresce. Em teoria, tudo isso cria um ‘preço mínimo natural’, que pode servir de alternativa aos contratos de preço mínimo formais. Isso pode não tranquilizar todos os investidores, mas é um ponto a se considerar.

Resumo

Os preços mínimos oferecem estabilidade em um mercado em transformação. A migração para mercados livres e contratação em tempo real de serviços auxiliares representa um desafio para investidores que buscam segurança de fluxo de caixa a longo prazo. Os preços mínimos aliviam essas preocupações ao garantir um retorno constante sobre o investimento. Em troca, existe o risco de abrir mão de uma parcela maior do valor do ativo para outra parte.

O mercado de BESS só tende a crescer. Investidores e operadores precisarão decidir como maximizar o valor de longo prazo de seus ativos. Com ou sem contratos de preço mínimo, o futuro é promissor para proprietários e investidores de BESS.