O gás redefiniu o preço de todos os mercados de energia europeus em agosto. O contrato futuro do TTF holandês para o mês seguinte fechou em €72,44/MWh em 3 de setembro, 79% acima de seu valor mínimo em 25 de junho, e as médias do mercado para o dia seguinte subiram entre 50% na Polônia e 126% na França em relação a agosto de 2025.

Preços mais altos no atacado de energia elevam os preços de captura da solar, mesmo quando a canibalização reduz a taxa de captura. Mas, nas horas em que o gás não define o preço, os valores do gás são quase irrelevantes. As taxas de captura ajudam a definir a canibalização, mas os preços de captura mostram quanto a solar realmente ganha.

Em agosto, com menor geração solar que em julho, quase todos os países tiveram dias em que o gás ainda definiu o preço ao meio-dia. Isso ajudou a melhorar as taxas e os preços de captura da solar em toda a Europa. A exceção foi a Espanha, único mercado cuja taxa de captura caiu mais de cinco pontos percentuais.

Principais destaques

• A Espanha foi o único mercado europeu em que a solar ganhou menos em agosto do que no ano anterior. Seu preço de captura caiu para €53,19/MWh, enquanto a média diária subiu 73%, pois apenas €2,73/MWh de um aumento de €49,88/MWh atingiu as horas em que sua frota solar gera.
• Mercados fortemente dependentes do gás mantiveram a maior parte do rali. A Itália repassou €56,95/MWh de um aumento de €69,78/MWh para as horas do meio-dia e o Reino Unido €39,09/MWh de €49,00/MWh, sem registrar sequer uma hora negativa em agosto.
• A solar italiana recebeu €150,17/MWh, o maior valor de qualquer mercado em qualquer mês nos últimos dois anos, no sistema mais dependente de gás do grupo.
• A taxa anual de captura da Alemanha subiu de 50,7% para 57,5%, a única melhora sustentada do grupo. Regras mais rígidas de subsídio em horas negativas e maior demanda no verão têm mais impacto do que restrição de capacidade.
• A Espanha ultrapassou seu total anual de horas negativas de 2025 em 22 de maio e agora está 242 horas acima dele, com quatro meses ainda por vir.

Preços de captura solar sobem em agosto na Europa - exceto na Espanha

Preços de captura são o indicador de quanto a solar teria recebido. Eles refletem tanto a dinâmica de canibalização quanto o mercado como um todo.

Em agosto, os preços de captura solar subiram em toda a Europa, exceto na Espanha, principalmente devido ao aumento dos preços do gás. O salto mais nítido ocorreu na Itália: a solar italiana recebeu €150,17/MWh em agosto, o maior valor dos últimos dois anos. O sistema elétrico italiano é o mais dependente de gás do bloco, então preços mais altos do gás têm maior impacto.

Mas, enquanto os preços mensais de captura mostram com mais clareza os movimentos do gás, os preços anuais de captura são os que financiam projetos.

Apenas Itália, Reino Unido e Polônia mantêm preços de captura acima de €70/MWh. O gás mais caro este ano em relação ao anterior melhorou os preços anuais de captura solar em todos os países, exceto na Espanha. O preço de captura dos últimos 12 meses na Espanha está em €34,85/MWh, abaixo dos €35,76/MWh do ano passado, pois o sistema menos dependente do gás sente menos o impacto dos preços altos.

O fator principal por trás do aumento dos preços de captura é o preço do gás. Em agosto, o gás subiu mais 24%, chegando a quase €70/MWh, impulsionado por conflitos no Irã e preocupações com os níveis de armazenamento na Europa.

O mercado parece precificar cada vez mais a intervenção estatal para encher estoques de gás, elevando os preços no outono em vez do inverno. Os preços mais altos do gás no verão, e não no inverno, impulsionam os preços de captura da solar — mais do que se o pico do gás fosse no inverno, caso os países optem por deixar estoques mais baixos.

Em muitos países, preços mais altos do gás elevaram até os preços do meio-dia

Os preços do gás só importam nos períodos em que o gás ou outras térmicas definem o preço. Quando a solar define o preço, nem mesmo o gás mais caro impede a canibalização.

Mas a curva diária mostra o impacto nos preços médios do mês. Em julho e agosto, os preços não caíram a zero em alguns dias, indicando que o gás ainda definiu o preço ao meio-dia nesses dias.