O gás redefiniu o preço de todos os mercados europeus de energia em agosto. O contrato holandês TTF para o mês seguinte fechou em €72,44/MWh em 3 de setembro, 79% acima do mínimo de 25 de junho, e as médias diárias subiram entre 50% na Polônia e 126% na França em relação a agosto de 2025.

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Preços mais altos de energia no atacado elevam os preços capturados pela solar, mesmo quando a canibalização reduz a taxa de captura. Mas, nas horas em que o gás não define o preço, o preço do gás é quase irrelevante. As taxas de captura ajudam a definir a canibalização, mas o que realmente importa para a solar são os preços capturados.

Em agosto, com geração solar menor do que em julho, quase todos os países tiveram dias em que o gás ainda definiu o preço ao meio-dia. Isso ajudou a melhorar as taxas e os preços capturados pela solar em toda a Europa. A exceção é a Espanha, único mercado cuja taxa de captura caiu mais de cinco pontos percentuais.

Principais destaques

• A Espanha é o único mercado europeu onde a solar ganhou menos em agosto do que no ano anterior. Seu preço capturado caiu para €53,19/MWh enquanto a média diária subiu 73%, pois apenas €2,73/MWh de um aumento de €49,88/MWh atingiu as horas em que sua frota solar gera.
• Mercados com alta dependência de gás mantiveram a maior parte da alta. A Itália repassou €56,95/MWh de um aumento de €69,78/MWh para as horas do meio-dia, e o Reino Unido €39,09/MWh de €49,00/MWh, sem registrar nenhuma hora negativa em agosto.
• A solar italiana faturou €150,17/MWh, o maior valor de qualquer mercado em qualquer mês nos últimos dois anos, no sistema mais dependente de gás do grupo.
• A taxa de captura anual da Alemanha subiu de 50,7% para 57,5%, a única melhora consistente do conjunto. Regras mais rígidas de subsídio em horas negativas e forte demanda de verão ajudam mais do que restrição de capacidade.
• A Espanha superou seu total anual de horas negativas de 2025 em 22 de maio e já está 242 horas além disso, com quatro meses ainda pela frente.

Preços capturados pela solar sobem em agosto na Europa - exceto na Espanha

Preços capturados são o indicador de quanto a solar teria recebido. Eles medem tanto a dinâmica de canibalização quanto o mercado como um todo.

Em agosto, os preços capturados pela solar subiram em toda a Europa, exceto na Espanha, principalmente devido ao aumento do preço do gás. O salto mais significativo ocorreu na Itália: a solar italiana faturou €150,17/MWh em agosto, maior valor em dois anos. O sistema elétrico italiano é o mais dependente de gás, então o impacto é maior.

Mas, enquanto os preços capturados mensais mostram os movimentos do gás de forma mais direta, os preços anuais são os que financiam projetos.

Apenas Itália, Reino Unido e Polônia mantêm preços capturados acima de €70/MWh. O gás mais caro este ano, em relação ao ano passado, melhorou os preços anuais da solar em todos os países, exceto a Espanha. O preço capturado dos últimos 12 meses na Espanha está em €34,85/MWh, abaixo dos €35,76/MWh do ano anterior, já que o sistema espanhol, menos dependente do gás, sente menos o impacto do aumento do preço do combustível.

O fator por trás de todo esse aumento é o gás. Em agosto, o preço subiu mais 24%, chegando a quase €70/MWh, impulsionado por conflitos no Irã e preocupações com o nível de armazenamento na Europa.

O mercado parece precificar cada vez mais intervenções estatais para encher estoques de gás, elevando os preços no outono em vez do inverno. O gás mais caro no verão, e não no inverno, impulsiona os preços capturados pela solar — mais do que se o pico ocorresse no inverno, caso os países deixem estoques mais baixos.

Em muitos países, o gás mais caro elevou até os preços do meio-dia

O preço do gás só importa nos períodos em que o gás ou outras térmicas definem o preço. Quando a solar define o preço, nem mesmo o gás mais caro impede a canibalização.

Mas o formato diário mostra o impacto nos preços médios do mês. Em julho e agosto, em alguns dias os preços não caíram a zero, indicando que o gás ainda definiu o preço ao meio-dia nesses dias.

Em outros países como Itália e Reino Unido, , então a alta do gás impulsiona esses preços automaticamente.