O Dynamic Containment agora está totalmente saturado – especialmente o serviço de baixa frequência. Então, por que o preço de liquidação não caiu para zero?
Neste artigo, analisamos o que definia o preço antes da saturação do mercado – e o que define o preço agora.
Atenção: spoiler!
- A saturação levou a uma queda nos preços. No entanto, o preço médio de liquidação parece estar se estabilizando em torno de £5/MW/h, ao invés de £0,50-1,50/MW/h (o custo de fornecer o serviço).
- Isso ocorre porque o ‘custo de oportunidade’ – quanto os provedores acreditam que suas baterias poderiam ganhar em outros mercados – agora está determinando o preço.
Existem, basicamente, duas estratégias de leilão:
- Formador de preço: quando os participantes alteram ativamente seus lances de acordo com o ‘custo de oportunidade’.
- Aceitador de preço: quando os participantes fazem lances baixos para garantir um contrato a qualquer preço.
Portanto, se você está aceitando preço no Dynamic Containment Low, será que precisa rever essa estratégia?
Quão saturado está o Dynamic Containment Low?
Um mercado está saturado quando o volume de capacidade ofertada para participar de um serviço excede a necessidade de megawatts desse serviço.
- O Dynamic Containment Low ficou cada vez mais saturado à medida que mais capacidade de armazenamento de baterias entrou no mercado. Há mais volume ofertando contratos do que contratos disponíveis.
- Desde dezembro de 2022, não houve nenhum leilão não saturado no Dynamic Containment Low – atingimos a saturação total do mercado.
Os dados ilustram claramente o efeito da saturação. O número de leilões liquidados em £20/MW/h ou mais caiu para zero em todos os blocos EFA, exceto o EFA 5, que coincide com os picos de preços no mercado atacadista.
Impacto nos preços
Em um leilão não saturado, há pouca pressão competitiva sobre os preços. Assim, os preços tendem a subir até o preço máximo que o National Grid ESO está disposto a pagar. Portanto, mesmo poucos leilões não saturados podem impactar fortemente os preços de todo o mercado.
- O National Grid ESO ainda valoriza o serviço da mesma forma, e os tetos de preço permanecem altos.
- No entanto, os preços do Dynamic Containment Low caíram 86% desde junho de 2022 – devido à saturação.
- Enquanto o preço médio de liquidação atingiu um valor mínimo histórico, já mostra sinais de estabilização.
Mas até onde os preços podem cair?
Participar do serviço Dynamic Containment Low pode custar a uma bateria entre £0,50 – £1,50/MW/h (leia mais sobre os custos energéticos de diferentes serviços dinâmicos aqui). Esse é o menor valor que uma bateria provavelmente aceitará para fornecer o serviço.
No entanto, o preço médio de liquidação do serviço está acima de £1,50/MW/h. Isso ocorre porque o valor que uma bateria pode obter em outros mercados agora é o principal fator para a definição do preço do serviço. Isso é chamado de ‘custo de oportunidade’.
Oportunidade no mercado atacadista
Imagine que um pico de preço no mercado atacadista cria uma oportunidade lucrativa que pode render £200/MW/h. Se uma bateria estiver presa a um contrato de Dynamic Containment Low pagando menos que £200/MW/h, ela perde essa receita potencial.
O mercado atacadista é o principal ‘outro’ mercado que influencia o preço do Dynamic Containment Low. Existem dois motivos para isso:
- Os lances para o mercado atacadista podem ser feitos com antecedência, alinhados aos horários dos lances de resposta de frequência. Assim, o operador da bateria pode re-negociar sua posição se o ativo ganhar um contrato de resposta de frequência.
- O mercado atacadista é grande – e é o mais previsível de todas as fontes de receita. Isso dá aos operadores de baterias uma referência para precificar o serviço Dynamic Containment Low.
Estratégias de precificação para o Dynamic Containment Low
Existem duas estratégias amplas de leilão.
- Formador de preço: participantes alteram ativamente seus lances em resposta ao valor atribuído ao mercado – buscando o preço mais alto possível.
- Aceitador de preço: participantes fazem lances baixos para garantir um contrato a qualquer preço.
Quando os preços do Dynamic Containment Low estavam altos no verão, havia pouco incentivo para dedicar recursos à avaliação e ao lance do custo de oportunidade de outros mercados. Na verdade, apresentar lances muito baixos como ‘aceitador de preço’ era uma estratégia lucrativa.
Isso dava aos participantes a melhor chance de garantir contratos potencialmente muito valiosos (já que o leilão quase certamente seria liquidado antes que o preço caísse demais).
Os participantes podiam combinar isso com um lance ‘hockey stick’ de 1MW para tentar elevar o preço do leilão (leia mais sobre isso em nosso artigo aqui). E tudo isso podia ser feito com pouca variação nos preços dia após dia.
Veja uma curva de oferta antes da saturação:
- 561 MW foram ofertados no leilão a £1/MW/h ou menos, e 700 MW a £2,50/MW/h ou menos.
- No outro extremo da curva de oferta, uma série de lances de 1MW fizeram o leilão liquidar em £80/MW/h.
- Isso ficou muito acima da oportunidade de negociação no atacado, de aproximadamente £3/MW/h.
Após a saturação
No mercado totalmente saturado de hoje, essa estratégia de ‘aceitador de preço’ traz um risco significativo de ficar preso a um contrato de Dynamic Containment Low a um preço muito baixo – em um período que poderia gerar mais valor no mercado atacadista.
Como resposta, o mercado mudou significativamente. Em geral, os provedores aumentaram o preço pelo qual estão dispostos a correr o risco de contratar.
Veja uma curva de oferta após a saturação:
- Apenas 107 MW foram ofertados abaixo de £1/MW/h.
- Ainda há 320 MW a £1,25/MW/h ou menos, mas a maior parte do mercado agora está precificando em níveis mais altos.
- Esse leilão foi liquidado em £7/MW/h – bem abaixo do mesmo bloco EFA em 25 de junho de 2022.
- Pelos preços do atacado do dia, estimamos uma oportunidade de cerca de £7-8/MW/h disponível no bloco EFA 5.
Aceitadores vs. formadores de preço
Pelos exemplos acima, fica claro que o mercado não segue uma única estratégia, nem todos valorizam as oportunidades no mesmo nível.
- Provedores à esquerda apresentam muito mais variação nos preços dos lances (e também preços médios mais altos).
- Isso sugere que esses provedores valorizam o ‘custo de oportunidade’ de forma mais ativa ao definir o preço do Dynamic Containment Low.
- Aqueles à direita têm muito menos variação (ou até mantêm um único preço de lance). Também apresentam preços médios mais baixos.
- Isso indica disposição em atuar como ‘aceitador de preço’ e seguir uma estratégia focada apenas no Dynamic Containment.
Vale ressaltar que não existe necessariamente uma abordagem ‘certa’ para precificação, pois cada estratégia envolve custos diferentes para cada provedor.
O que isso significa para os preços dos leilões? Quem entrega mais valor ao mercado?
Podemos analisar o número de vezes que um provedor definiu o preço de liquidação no leilão para entender seu papel na formação de preços.
No entanto, apenas contar não conta toda a história. Ao ponderar pelo preço, é possível identificar quais provedores entregaram mais ‘valor’ ao mercado por meio de sua estratégia de lance.
- Como era de se esperar, aqueles à esquerda do nosso espectro de ‘lance ativo’ desempenham papel mais relevante na definição dos preços dos leilões.
- No entanto, isso não se traduz diretamente – provavelmente porque os provedores podem valorar o ‘custo de oportunidade’ de forma diferente.
- Lembre-se: quem valoriza mais o mercado atacadista pode apresentar lances que acabam superando o preço de liquidação – e assim perde contratos (e não define o preço).
Então, o que tudo isso significa?
- Agora atingimos a saturação total dos mercados de serviços ancilares do Reino Unido. Sem aumento de demanda ou novos requisitos, isso não vai mudar. (Vamos descobrir se a introdução do Quick Reserve muda algo ainda este ano!)
- No entanto, isso não significa necessariamente que os preços continuarão caindo.
- Enquanto houver valor em outros mercados (como atacado ou o Balancing Mechanism) e alguns provedores continuarem com estratégias formadoras de preço, isso pode sustentar os preços no Dynamic Containment Low (e outros serviços dinâmicos).
- Os dados mostram que o mercado está cada vez melhor em valorar o custo de oportunidade.
- Para ativos e provedores que ainda adotam a abordagem de aceitador de preço no Dynamic Containment, este é um bom momento para revisar sua estratégia e avaliar se ela está maximizando o valor do seu ativo.
