Os spreads das baterias são voláteis e concentrados no período da noite, dificultando o financiamento desses projetos. A proposta de swap de modelagem ESEM do Nelson Review permitiria que uma bateria vendesse seu spread antecipadamente para um comprador central, transformando a receita de mercado livre em fluxo de caixa contratado.

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O Administrador do ESEM compraria o contrato de longo prazo da bateria, oferecendo previsibilidade de receita ao projeto durante o período necessário para que credores financiem. À medida que a entrega se aproxima, o Administrador revenderia produtos padronizados de prazo mais curto no mercado.

Na proposta, o swap seria liquidado com base em um spread indicado a cada manhã a partir da previsão de demanda residual do pré-despacho. No entanto, a bateria continuaria operando sua própria estratégia, já que o contrato é financeiro.

O swap de modelagem precisa responder a duas questões: o quão próximo o spread padronizado reflete o ganho real da bateria e quem arca com o risco em dias de escassez quando há divergência.

Este artigo analisa quem seriam os compradores e vendedores do produto, como o bloco indicado difere da otimização de mercado livre e o que isso significa para ativos de bateria que buscam transformar arbitragem em receita financiável.

Resumo executivo

• O swap de modelagem transforma arbitragem de bateria em fluxo de caixa contratado. Uma bateria vende um spread diário padronizado ao Administrador do ESEM, que armazena e depois revende produtos de prazo mais curto.
• Cargas apoiadas por renováveis têm a maior necessidade de proteção pelo lado do comprador. O comprador central permanece relevante porque a demanda privada é fragmentada e de prazo mais curto.
• O bloco indicado serve para modelar a demanda. Ele segue a previsão de demanda residual, nem sempre se alinhando aos períodos de despacho mais rentáveis para o operador da bateria.
• Spreads previstos de mercado livre viabilizam baterias de quatro horas ou mais. Uma bateria de duas horas não é suficiente, pois o spread previsto não financia a construção.
• O risco de dias de escassez é difícil de precificar. Força maior, restrições e limites de disponibilidade podem deixar o vendedor devendo o spread sem a receita compensatória de mercado livre.

Cargas com respaldo renovável são naturalmente compatíveis com o swap de modelagem

Baterias naturalmente vendem o swap, pois carregam quando os preços estão baixos e descarregam quando estão altos. O swap permite que vendam essa exposição antecipadamente sem abrir mão do controle operacional.

Poucos agentes naturalmente compram o swap. Cargas apoiadas por renováveis têm uma das posições mais claras como compradores, pois sua geração as expõe a preços baixos ao meio-dia, enquanto a demanda residual as expõe a preços mais altos à noite.