O caso de investimento merchant para baterias em escala de rede no Mercado Nacional de Eletricidade (NEM) está mudando.

A aposentadoria das usinas a carvão está remodelando a formação de preços, enquanto a rápida implantação de baterias está comprimindo os spreads e aumentando a concorrência entre ativos de armazenamento. As receitas de FCAS diminuíram à medida que os mercados se saturam, mudando a composição dos ganhos para a arbitragem de energia.

Os retornos agora dependem mais fortemente da duração e da localização. Sistemas de quatro horas estão se tornando o novo padrão para o armazenamento de energia em baterias, à medida que o custo das baterias cai e os formatos de preços evoluem. Ao mesmo tempo, os Fatores de Perda Marginal e as restrições de rede afetam de forma significativa as receitas realizadas.

Este relatório avalia o caso merchant para baterias de duas e quatro horas usando nossa última previsão do NEM nos cenários Central, Alto e Baixo.

Resumo Executivo

• A próxima década define a oportunidade merchant. A retirada das usinas a carvão no final dos anos 2020 e início dos anos 2030 aumenta os spreads de preços de energia e sustenta altos IRRs, antes que a maior penetração de armazenamento comprima as margens.
• Baterias de quatro horas proporcionam os maiores retornos. Na maioria das regiões e cenários, sistemas de quatro horas atingem IRRs superiores aos de duas horas, apoiados por maiores taxas de captura e custos de capital competitivos.
• A arbitragem de energia sustenta a receita. Os mercados de controle de frequência amadureceram, tornando os spreads de energia o principal motor dos ganhos merchant ao longo da vida útil do ativo.
• Os retornos se comprimem após o início dos anos 2030. À medida que a capacidade de baterias cresce, os spreads se estreitam e os resultados dos projetos tornam-se mais sensíveis à duração, ao momento e à região.
• Receitas merchant não são a única forma de viabilizar projetos de baterias. Investidores podem aumentar o retorno incluindo contratos de offtake, contratos de cap e contratos de suporte à rede.

Principais premissas de modelagem

As seguintes premissas sustentam todos os resultados de taxa interna de retorno apresentados neste relatório.