O caso de investimento merchant para baterias em escala de rede no Mercado Nacional de Eletricidade (NEM) está mudando.

A aposentadoria das usinas a carvão está transformando a formação de preços, enquanto a rápida implantação de baterias está comprimindo os spreads e aumentando a concorrência entre os ativos de armazenamento. As receitas de FCAS diminuíram com a saturação dos mercados, mudando a composição dos ganhos para a arbitragem de energia.

Os retornos agora dependem mais da duração e da localização. Sistemas de quatro horas estão se tornando o novo padrão para armazenamento de energia em baterias, à medida que o custo das baterias cai e os perfis de preços evoluem. Ao mesmo tempo, os Fatores de Perda Marginal (MLFs) e restrições na rede afetam de forma significativa as receitas realizadas.

Este relatório avalia o caso merchant para baterias de duas e quatro horas utilizando nossa última previsão para o NEM em cenários Central, Alto e Baixo.

Resumo Executivo

• A próxima década define a oportunidade merchant. A aposentadoria das usinas a carvão no final dos anos 2020 e início dos anos 2030 amplia os spreads de preços de energia e sustenta altas TIRs, antes que o aumento da penetração de armazenamento comprima as margens.
• Baterias de quatro horas entregam os melhores retornos. Na maioria das regiões e cenários, sistemas de quatro horas alcançam TIRs superiores aos de duas horas, apoiados por maiores taxas de captura e custos de capital competitivos.
• A arbitragem de energia sustenta a pilha de receitas. Os mercados de controle de frequência amadureceram, tornando os spreads de energia o principal motor dos ganhos merchant ao longo da vida útil do ativo.
• Os retornos se comprimem após o início dos anos 2030. À medida que a capacidade de baterias aumenta, os spreads se estreitam e os resultados dos projetos tornam-se mais sensíveis à duração, ao timing e à região.
• Receitas merchant não são a única forma de construir um caso de investimento em baterias. Investidores podem aumentar os retornos de seus projetos incluindo contratos de offtake, contratos de cap e contratos de suporte à rede.

Principais premissas de modelagem

As seguintes premissas sustentam todos os resultados de taxa interna de retorno apresentados neste relatório.