O ciclo das baterias é fundamental para a rentabilidade dos projetos no NEM. A maioria dos ativos historicamente buscou um ciclo por dia, pois isso está alinhado com as garantias, mas essa estratégia deixa valor na mesa quando as condições de mercado permitem ciclos adicionais. Ciclos mais frequentes aumentam as receitas, mas também aceleram a degradação, tornando o equilíbrio entre retornos antecipados e desempenho de longo prazo um fator crítico para determinar o valor que uma bateria pode entregar.

Em 2025, as baterias tiveram uma média de 0,85 ciclos por dia, com um padrão sazonal claro. O número de ciclos aumentou durante o inverno, já que a maior demanda e a menor geração renovável proporcionaram mais oportunidades de negociação. Depois, diminuiu na primavera e no início do verão. A média anual mostra que a maioria dos ativos permanece abaixo dos limites de garantia.

As baterias estão ciclando mais em 2025 do que no ano anterior, impulsionadas por maior volatilidade dos preços de energia e saturação do FCAS, tornando a arbitragem de energia a fonte de receita mais atraente. Os sinais de preço estão se fortalecendo, mas a maioria dos ativos ainda limita o ciclo a um por dia ou menos devido às restrições de garantia.

Este artigo detalha como as taxas de ciclo, degradação, custos de repotenciação e condições de mercado interagem para determinar onde o valor da bateria é maximizado no NEM.

Resumo executivo:

• As baterias ciclaram 0,85 vezes ao dia em 2025, abaixo do padrão permitido de um ciclo diário pelas garantias.
• O intervalo ideal de ciclos é de 1,3–1,5 por dia quando combinado com repotenciação. Ciclar acima desse limite acelera a degradação sem trazer valor adicional relevante.
• Victoria apresenta o maior potencial de ciclos de longo prazo, apoiada por seus picos distintos pela manhã e à noite.
• A variabilidade dos ciclos diminui ao longo do tempo à medida que baterias e hidrelétricas reversíveis reduzem a volatilidade, deixando o ciclo impulsionado principalmente pelos spreads fundamentais.

marcus@modoenergy.com

Ciclar mais de uma vez por dia gera os maiores retornos para o projeto

Apesar das baterias atualmente ciclando, em média, menos de uma vez por dia, nossa modelagem sugere que taxas mais altas de ciclo podem ser mais lucrativas quando combinadas com uma estratégia de repotenciação. A maioria dos ativos foca na negociação entre o meio do dia e o pico da noite, deixando de aproveitar o pico da manhã. Aumentar os limites de ciclo permite capturar essa receita extra, porém à custa de uma degradação mais rápida.

Ciclar mais de uma vez ao dia eleva a Taxa Interna de Retorno (TIR) em cerca de 1 ponto percentual para baterias no NEM. Isso ocorre mesmo com maior degradação e custos de repotenciação. O ganho vem da recuperação antecipada das receitas e do maior potencial de ganhos após a repotenciação.

Uma bateria de 2 horas tem a maior TIR em 1,5 ciclos por dia, enquanto uma de 4 horas atinge o pico em 1,3 ciclos. Esses níveis permanecem ideais mesmo com variações de ±50% nos custos de repotenciação. Ciclar acima desses pontos traz degradação desnecessária para receitas adicionais limitadas, reduzindo as TIRs totais.

Victoria oferece o maior aumento na TIR ao ciclar acima da média tanto para ativos de 2 quanto de 4 horas. Seus picos acentuados pela manhã e à noite criam duas janelas de despacho, permitindo mais ciclos diários.

Baterias de duas horas têm maior aumento de retorno com mais ciclos. Isso porque os picos de preço pela manhã tendem a ser mais curtos do que os da noite.

Baterias no NEM estão ciclando menos de uma vez por dia, em média

A maioria das garantias de baterias operacionais no NEM permite, em média, um ciclo por dia por até 25 anos. Isso dá flexibilidade aos operadores para aumentar os ciclos em períodos de alta volatilidade e reduzir em momentos mais calmos, controlando a degradação.

Historicamente, o ciclo não apresentou uma relação consistente com a região, indicando que a estratégia de negociação e os limites de garantia influenciam mais do que as condições de mercado estaduais.

Apenas algumas baterias registraram uma mediana de ciclos acima de um por dia. Muitos ativos atingiram 1,5 ciclos diários ou mais durante eventos de alta volatilidade, enquanto o ciclo caiu em períodos de spreads estreitos. Essa variação destaca o caráter oportunista do despacho das baterias.

O ciclo das baterias no futuro dependerá das condições de mercado

Esta análise utiliza a Previsão Central da Modo Energy para estimar o potencial máximo de ciclos por região e duração. O objetivo é quantificar o limite superior de ciclos com base nos formatos futuros de preço.

Victoria apresenta o maior potencial de ciclos de longo prazo devido ao seu pico matinal acentuado, com a Austrália do Sul mostrando dinâmica semelhante. Esse padrão permite descarga pela manhã, recarga durante o dia e nova descarga à noite. Queensland tem o menor potencial porque seu pico matinal é menor.

Espera-se que as oportunidades de ciclo diminuam nos próximos quatro anos devido à rápida implantação de baterias em escala de rede e ao aumento da interconexão. Isso deve reduzir os spreads. Ao mesmo tempo, a distribuição dos ciclos também deve mudar.

O número de ciclos diários das baterias varia significativamente mês a mês nos próximos cinco anos, à medida que o sistema se torna mais dependente da geração intermitente. A aposentadoria de usinas a carvão e o aumento da capacidade de baterias contribuem para essa volatilidade e ampliam a gama de resultados possíveis.

Na década de 2030, a entrada em operação dos projetos Snowy 2.0, Borumba e outros grandes PHES reduzirá a volatilidade dos preços de energia, estreitando a variação dos ciclos. No longo prazo, baterias e outras tecnologias de firmeza reduzem a volatilidade dos preços, deixando o ciclo impulsionado principalmente pelos spreads fundamentais. Assim, os níveis de ciclo convergem em cada região.

O estreitamento do spread dos ciclos ao longo da previsão destaca uma restrição importante: o ciclo das baterias no NEM é limitado pelas condições de mercado, e não pela capacidade técnica ou flexibilidade da garantia.

Baterias com metas de ciclo acima de 1,6–2 ciclos por dia ficam aquém na média ao longo de toda a previsão porque o mercado não suporta esse nível de ciclos. Mesmo sem degradação, o ciclo realizado permanece abaixo da meta em todas as regiões e durações. Os formatos diários de preço não oferecem janelas de carga e descarga suficientemente consistentes e lucrativas para sustentar ciclos tão altos por muito tempo.

Isso mostra que definir limites de ciclo muito altos não traz valor prático. Negociar limites maiores só faz sentido até o ponto em que o mercado consegue oferecer spreads lucrativos. Acima desse limite, a flexibilidade extra da garantia não é utilizada.

A degradação limita a receita de longo prazo e define a estratégia ideal de ciclo

A degradação da bateria está ligada ao volume de energia processado, então ciclos mais frequentes aceleram a perda de capacidade. Com a redução da energia utilizável, a bateria gera menos receita nos anos seguintes. Isso limita o valor que ciclos adicionais podem trazer ao longo de todo o projeto.

Quando a garantia da bateria expira, o proprietário pode substituir as células antigas por novas – processo conhecido como repotenciação. No entanto, isso tem um custo, por isso os operadores precisam equilibrar receita e degradação para maximizar o retorno da bateria.

O impacto da degradação fica mais claro ao analisar como a receita muda ao longo do tempo em diferentes estratégias de ciclo.

As estratégias de ciclo mais intensas geram mais receita nos primeiros anos, mas menos nos anos seguintes devido à redução da capacidade de energia. Após a repotenciação, a receita volta a subir antes de a capacidade começar a cair novamente. Esse padrão mostra por que a degradação, e não apenas o formato de preço, limita o nível de ciclo lucrativo.

O efeito combinado de receita antecipada, degradação e custos de repotenciação produz um ponto ótimo claro.

O valor presente atinge o pico em 1,3 ciclos por dia para um ativo de 2 horas e em 1,5 ciclos por dia para um ativo de 4 horas. Acima desse ponto, o valor gerado por ciclos extras é superado pela degradação acelerada e repotenciação antecipada.

Esse efeito varia entre as regiões: por exemplo, Queensland tem pouco ganho ao aumentar os ciclos em sistemas de quatro horas, enquanto Victoria apresenta o maior aumento ao aumentar os ciclos em sistemas de duas horas. Isso gera diferenças nos deltas das TIRs entre regiões e taxas de ciclo.

Por que ativos ainda consideram ciclar uma vez ao dia

Muitos ativos continuam buscando um ciclo por dia porque isso simplifica a estrutura comercial e financeira do projeto, e não por motivos operacionais.

• Evitar repotenciação. Ciclar uma vez ao dia reduz o volume processado e ajuda os ativos a evitarem a repotenciação, tornando o projeto mais simples de financiar e operar ao longo de sua vida útil.
• Bancabilidade. Credores podem preferir perfis previsíveis de ciclo e degradação. Ciclar além do previsto aumenta a incerteza e depende de volatilidade difícil de garantir.
• Alinhamento com contratos. Muitos contratos de offtake, incluindo tolling virtual ou contratos heads-and-tails, são mais fáceis de gerenciar quando a bateria segue um ciclo diário único.
• Tradução de valor mais simples. Com um ciclo por dia, o spread entre as janelas de carga e descarga se traduz diretamente em valor, reduzindo a complexidade na avaliação do projeto.

Encontrando o equilíbrio entre receita antecipada e desempenho de longo prazo

• Ciclar acima de uma vez ao dia melhora o retorno quando combinado com repotenciação, mas apenas dentro de uma faixa estreita.
• O maior aumento das TIRs ao aumentar o ciclo ocorre em projetos de regiões com menores retornos. Desenvolvedores nessas regiões devem considerar estratégias de ciclo alternativas para melhorar seu business case.
• Degradação e custos de repotenciação definem o limite prático, não apenas os preços de mercado.
• O ótimo econômico é de 1,3–1,5 ciclos por dia para ativos de 2 e 4 horas.
• Acima dessa faixa, o valor cai pois a redução de capacidade prejudica a receita no médio e longo prazo.
• A estratégia ideal de ciclo varia por região e duração, mas o dilema é o mesmo: mais receita no início versus menor capacidade no futuro.

Escolher o nível ideal de ciclo depende da estratégia de negociação, região e duração de cada projeto.