Os proprietários de baterias estão utilizando cada vez mais contratos de cap para reduzir a exposição à volatilidade da receita de mercado e aumentar a previsibilidade de renda. A venda de caps implica responsabilidade durante eventos de preços elevados, mas, historicamente, isso tem sido mais do que compensado pelo prêmio recebido. O valor da venda de caps depende da frequência e concentração dos eventos de preços altos e da eficácia da resposta das baterias. Para os operadores, a principal questão é quanto dessa exposição pode ser defendida fisicamente.

Esta análise examina os resultados históricos dos contratos de cap no NEM, com foco em quando surge a responsabilidade, como ela varia por região e como a frota defende eficazmente os intervalos de preços altos. Também testa como diferentes níveis de exposição a caps impactam os retornos e a volatilidade da receita.

Resumo executivo

• O risco de cap está concentrado em um pequeno número de eventos no inverno, com 65–85% da exposição trimestral ocorrendo em apenas alguns dias
• Os prêmios dos caps superaram a responsabilidade realizada na maioria dos trimestres, apoiando retornos positivos na venda de caps
• A defendibilidade da bateria é a principal limitação, com a frota de ~2 horas cobrindo 16–36% de sua capacidade, podendo alcançar níveis maiores através de otimização
• Vender 60–75% da capacidade de uma bateria de quatro horas historicamente proporcionou o melhor equilíbrio entre retorno e risco

Baterias estão mais expostas à responsabilidade do cap no inverno

Preços acima de $300/MWh concentram-se no inverno, quando a menor geração renovável coincide com maior demanda. Isso gera oferta mais restrita e picos de preços mais frequentes em um curto período. Assim, a responsabilidade do cap é sazonal, e os operadores devem refletir isso na sua exposição.

Victoria tem o menor número de intervalos com preços elevados. A região conta com uma grande frota de geração em relação à demanda, com grande parte fornecida por carvão marrom de baixo custo. Isso limita tanto a receita quanto o risco dos caps, resultando em um perfil mais estável, porém de menor valor.