スペインのインーデイ連続市場（ICM）は2025年第4四半期に約1.6TWhを取引しました。同期間におけるドイツの同等市場は30TWhで、約19倍の規模です。

イベリア市場に参入するBESS開発者にとっての課題は、連続市場だけでアルゴリズム取引戦略が成立するかどうかです。スペインのICMでは、前日市場との価格スプレッドが±50€/MWhに達することもあり、チャンスは存在します。しかし、取引量が少なく、1回あたりの取引規模も小さいため、大規模な運用は難しい状況です。

ドイツでは、再生可能エネルギーのポートフォリオが連続市場で十分な取引を生み出し、バッテリーがアルゴリズム的に価値を獲得できます。一方、スペインではICMの流動性が限られているため、バッテリーは前日市場、セカンダリ（aFRR）、ターシャリ（mFRR）、および技術的制約を横断して最適化する必要があります。こうしたクロスマーケット最適化（これ自体もアルゴリズム化可能）が、スペインのバッテリービジネスモデルの基盤となるでしょう。

主なポイント

• スペインのICM取引の多くは1MWh未満であり、大容量バッテリーによる大規模取引の実行が制約されます。
• 2025年11月、スペインのインターデイ価格スプレッドは前日市場比で±50€/MWhに達し、裁定取引の機会があることを示しています。
• ドイツでは月間1,500万〜2,200万件のICM取引が行われているのに対し、スペインは100万〜200万件と、長年にわたる再エネポートフォリオの連続市場集中の差が表れています。

なぜスペインのICM価格は前日市場と大きく乖離するのか？

スペインでは10年以上にわたり、6回のローカルインターデイオークションが実施されてきました。2024年6月、スペインの規制当局（CNMC）はこれらを、15:00（D-1）、22:00（D-1）、10:00（D）に実施される3回の汎欧州インターデイオークション（IDA）に置き換えました。2018年6月に始まった連続市場（SIDC）は並行して運用されていますが、スペインの参加者はインターデイ活動を主にオークションに集中させてきました。

11月最終週のインターデイトレードは大きな下落ボラティリティを示しました。数日間にわたり、前日市場の基準価格が連続市場価格を上回り、結果として連続市場での取引価格が低くなりました。

取引が納入12時間以上前に行われる場合、スプレッドの分散が最も大きくなります。これは発電や需要の不確実性が最大になるタイミングです。納入が近づくとスプレッドは縮小しますが、依然として意義のある水準にあります。

スペインICMの取引規模と発生ゾーンから何が分かるか？

スペインのICMにおいて、2025年第4四半期の約1.6TWhはスペイン市場ゾーンから発生し、外国ゾーンからは0.78TWh、ポルトガルは約0.2TWhを占めました。いずれもスペイン・ポルトガル間のクロスイベリア取引を含みます。