スペインでは、資産規模が取引戦略を左右します。5MWのバッテリーは、多くの市場で流動性制限に直面することなく、どのボリュームでも取引できます。一方、500MWのバッテリーはそうではありません。各市場には限られた深さがあり、バッテリーだけが入札しているわけではありません。

2026年8月、Modo Energyはこの制約をより正確に価格に反映させるため、ベンチマーク手法を更新しました。

主なポイント

• デイアヘッド市場以外の収益は、5MWで年間€196,000/MWから500MWで€55,000/MWへと72％減少します。
• デイアヘッド市場の構成比は、5MWで総収益の43％から500MWで69％に増加します。大規模資産では、ホールセールが複数の収益源の一つではなくなります。
• Modo Energyは自動周波数復元予備力（aFRR）容量および技術的制約フェーズ2に、デフォルトで参加上限30％を適用します。
• 周波数応答市場で入札するのはバッテリーだけではありません。新たなキャリブレーションでは、水力、火力、需要側フレキシビリティも同じボリュームを競います。

流動性制約が取引戦略の差を拡大

2026年7月リリースでは、Modo Energyは50MWの資産で基準を設定・調整しました。しかし、より大きな資産は、流動性がより重要な市場で十分にペナルティを受けていませんでした。

バッテリーの規模が大きくなるほど、市場シェアを獲得する能力は低下します。この効果はデイアヘッド市場にも現れ、最適化ステップが同時にデイアヘッド市場と技術的制約を考慮する際に顕著です。これは流動性の限られた市場です。現在の市場参加者の最適化戦略では、技術的制約からデイアヘッド市場への価値の移転が見られます。

バッテリー規模が大きくなるほど、この効果は目立たなくなります。バランシングサービスなど他の市場でも、バッテリー規模によるカニバリゼーション効果が見られます。

2026年7月版の手法はなぜ規模効果を過小評価したのか？

2026年7月版は一部の市場ではメカニズムを捉えていましたが、すべてではありませんでした。また、そのキャリブレーションは、各市場に参加すると見積もったバッテリーフリートという一つの静的パラメータに依存していました。

そのパラメータには2つの問題がありました。スペインでの導入がほとんど始まっていない段階で設定する必要があり、バッテリー同士だけが競合するものとして扱っていました。

しかし、バッテリーは水力、火力、再生可能エネルギーとも同じボリュームを巡って競合します。これはaFRR容量、技術的制約、aFRRやmFRRのようなエネルギーバランシング市場でも同様です。

規模が収益に与える影響を、バーチャル資産の作成でご覧いただけます。

新しい規模の計算式はどう機能する？

Modo Energyは各市場の深さを、実際に競合他社が提示するボリュームから方向ごとに測定します。そしてバッテリーの規模をその深さに対して比較します。

閾値未満では、バッテリーはプライステイカーとなり、システムが発動する分のプロラタ分を全て取得します。

閾値を超えると、Modo Energyは対数的カニバリゼーション式を適用します。キャプチャレート自体は対数的ではありません。実効出力が対数的で、その値を定格出力で割ることでレートが算出されます。2倍の規模のバッテリーでも、2倍のボリュームは取得できません。より深いメリットオーダーに入札し、平均的な価格を得ることになるからです。

キャプチャは定格出力と市場深さの比率だけで決まります。この式により、5MWと500MWの資産を市場ごとにカーブを調整することなく価格付けできます。

市場規模が異なるため、規模効果が現れるポイントも異なります。詳細は手法の詳細をご覧ください。

なぜaFRR容量にはカーブだけでなく上限が必要なのか？

スペインのaFRR容量は十分に深いため、5MWのバッテリーがその限界に達することはありません。したがって、対数式では規模制約が全く発生せず、定格出力の100％が得られる結果となります。