MISOは実質的にMISOノースとMISOサウスの2つの市場で構成されており、契約済みの送電線で接続されています。どちらも急速な需要増加に対応しようとしていますが、発電設備の拡充方法は正反対です。ノースは石炭火力を廃止し、再生可能エネルギーと蓄電池を導入。一方、サウスは、主にMISOのExpedited Resource Addition Study（ERAS）を通じて、ベースロードの火力発電を追加しています。

現在124GWのピーク需要は、今後15年間で50GW増加します。これはMISOの2024年長期負荷予測（LTLF）調査での年間1.6%成長予想を上回り、現在は2%の成長が見込まれています。

需要増に伴い、トップ・ボトム4時間（TB4）スプレッドはレンジ内で推移し、2020年代後半に新規供給が加わると一時的に低下し、2030年代に再び上昇します。蓄電池の拡大でアンシラリー市場は急速に埋まり、価格は急落します。収益の多くは容量市場に集中。ERASによるガス発電の波が2020年代後半まで価格を抑えますが、2028年の認定ルール変更で蓄電池の容量クレジットが減少し、2030年代初頭には発電ミックスの変化で価格が再び上昇します。変化の速いMISO市場では、容量がますます価値の中心となっています。

主なポイント

• ピーク需要は年間平均2%増加し、今後15年で50GW増、2030年代初頭までに30GWが加わります。データセンターがこの増加の40%を牽引。
• 需要増加はMISOノースが最大：2040年までにノースのゾーンはエネルギー需要が39%増、サウスは26%増。
• ガス、太陽光、BESS（蓄電池）が迅速に導入されます。2026～2031年の設備拡大では、ガス27GW（主にERAS経由）、太陽光28GW、BESS 7GWが追加され、石炭8GWが廃止。
• 24時間電力価格は2032年に66ドル/MWh（2025年は39ドル）でピーク、その後2040年までに緩やかに低下。TB4スプレッドは2029年に4万ドル/MW年の底を打ち、2032年には6.5万ドルまで回復し、2030年代も高水準を維持。
• 蓄電池の収益機会はアンシラリーから容量へシフト。2028年のD-LoLルールで4時間蓄電池の容量クレジットは95%から55%に減少し、2040年には認定収益が2.50ドル/kW月に上限。

需要成長は全米屈指の強気

2040年までにMISOのピーク需要は2019年比で44%増加します。ERCOTは67%、PJMは41%増。MISOは伸び率こそ最大ではありませんが、120GWという大きな基盤からの成長で、GW単位の需要増加は全米で最大級です。

大口需要がMISO需要増の60%を牽引

新たな需要の多くはデータセンターを中心とした大口負荷が主導します。そのエネルギー使用量は2027年の34TWhから2035年には218TWhへ急増し、その後は年間1.5%の緩やかな成長となる見込みです。

この初期急増だけで2035年までに21GWのほぼベースロード需要が追加され、50GWのピーク増加の40%を占めます。電気自動車も急成長し、2040年までに7TWhから50TWhに拡大。従来型製造業は最大セグメントですが、232TWhから280TWhと緩やかな成長です。

MISOノースの需要増加はサウスより51%高い

需要増加は均等ではありません。2040年までにノース（LRZ 1-7）はエネルギー需要が39%増、サウス（LRZ 8-10）は26%増。新規データセンター負荷の多くが北部・中部ゾーンに集中し、MISO全体の需要シェアも上昇します。

LRZ 1・2がMISOピーク需要増をリード

2040年までにピーク需要が最も増加するのはLRZ 2（ウィスコンシン/アッパーミシガン）とLRZ 1（ミネソタ/ダコタ）で、2027年比で50%増。LRZ 3（アイオワ）が34%、LRZ 5（ミズーリ）が33%で続きます。サウスではLRZ 9（ルイジアナ/テキサス）が+26%で最大。年ごとのマップ切り替えで変化が確認できます。

MISOはガス・再生可能エネルギー・蓄電池を拡大中

供給側の対応は火力・再エネ・蓄電池のミックスです。新規導入は前倒しで進行。2027年だけで太陽光4.4GW、風力3.7GW、蓄電池3.4GW、ガス2.9GWが追加され、石炭2.7GWが廃止。2026～2031年の設備拡大はガス27GW、太陽光28GW、蓄電池7GWに及びます。

MISO ERASプログラムがガス案件を迅速化

火力発電のうち22GWがMISOのERASを通じて追加されます。ガス発電の80%はすでに確定した連系契約を持ち、100%の通過率で進行中です。

一方、通常のキューでは過去に73%が撤回されてきました。確定的なガス発電の拡大は予測上の供給不足イベントを減少させ、エネルギースプレッドの上限を抑えます。

2つの拡大ストーリー：MISOノース vs サウス

容量ミックスが2つの市場で最も異なる点です。サウスはすでにCC（コンバインドサイクル）比率の高い発電設備にさらにガスを追加。ガス容量は現在の地域ピークの91%から2030年代後半には125%以上に。石炭は18%から11%へと緩やかに減少。

ノースは新規需要増加に対し、火力ではなく再エネで対応。石炭容量は現在の40GW（ピークの43%）から2030年に31GW（28%）、2040年には13GW（10%）へと減少し、27GWの石炭が廃止されます。BESS容量は現在の1GWから2030年に14GW（ピークの12%）、2040年には19GW（14%）へと拡大します。