ヨーロッパのBESS（バッテリーエネルギー貯蔵システム）ファイナンス市場は、2025年に過去最速の成長を記録しました。Modo Energyは13カ国で80件以上のファイナンス取引を追跡し、2024年の25件から3倍以上に増加しました。開示された負債総額は14億ユーロから61億ユーロに拡大。貸し手の層も広がり、トーリング契約が普及し、機関投資家が複数ギガワット規模のBESS案件を支援しました。

本レポートはModo Energyによる欧州BESSファイナンスレポートの初版であり、2025年に記録された取引の一部をまとめています。今後は四半期ごとのアップデートを予定しています。

主なポイント

• 2025年の取引件数は25件から82件へと3倍以上に増加。開示された負債総額は14億ユーロから61億ユーロに増加し、取引規模と件数の両方が成長しました。
• 独立型BESSが全体の88%を占め、2024年の63%から大幅増加。残りは太陽光発電併設型の案件でした。
• 取引件数でドイツが25件で首位。イタリアは12件で欧州第3位の市場に浮上。英国はThorpe Marshで1.4GWの欧州最大のBESSプロジェクトファイナンスを実現しました。
• 独立型トーリング契約は3件から15件に増加。さらに4件のプロジェクトファイナンスでトーリング先が関与し、合計19件となりました。
• マーケット型収益が44%の取引を支えました。取引実績が少ないフィンランドのような市場では、すべて契約型収益に依存。この傾向は、市場が成熟するにつれマーケット型ファイナンスが利用可能になることを示唆しています。

詳細は著者までお問い合わせください - cosima@modoenergy.com。

欧州BESS取引件数は2025年に3倍へ

82件の取引の開示総額は86億ユーロに達しました。年間を通じて活動が加速し、取引の3分の2以上が下半期に集中。第4四半期だけで35件、年間の45%以上を占め、貸し手がBESSリスクに慣れ、開発案件がファイナンスクロージングに至ったことを示しています。

どの取引タイプが主流だったか？

プロジェクトファイナンスが全体の50%、買収が26%を占めました。

プロジェクトファイナンスと並行して買収が増加したことは、セカンダリーマーケットの成熟を示しています。開発者は運用資産を構築後、長期保有者へ売却する動きが進んでいます。

プラットフォームレベルのエクイティ調達も拡大。Partners GroupはGreen Flexibilityへ4億ユーロ、Harmony Energyは3億5400万ユーロ、APGはReturn Energyへ3億ユーロをコミット。これらは個別案件でなく複数ギガワット規模のパイプラインを対象とした年金基金からの投資です。調達されたエクイティは今後12〜24ヶ月でさらなるプロジェクトファイナンスへと転換されます。

トーリング契約も急増。独立型トーリング取引は2024年の3件から2025年は15件に増加し、そのうち6件はドイツ。さらに4件のプロジェクトファイナンスでトーリング先が関与。合計19件となり、欧州BESSで最も成長が速い収益モデルとなりました。

最も積極的だった貸し手は？

NordLBとSantanderは、いずれも欧州BESS取引9件に参加。NatWest、ABN AMRO、Rabobankはそれぞれ5件に関与しました。