欧州BESSファイナンスレポート：2025年の振り返り
2025年、欧州のBESS（バッテリー・エネルギー貯蔵システム）ファイナンス市場は過去最速の成長を遂げました。Modo Energyは13カ国で80件以上のファイナンス取引を追跡し、2024年の25件から3倍以上に増加しました。公表された負債額は14億ユーロから61億ユーロに急増。融資基盤が拡大し、トーリング契約が普及し、機関投資家が複数ギガワット規模のBESS案件を支援しました。
本レポートはModo Energyによる欧州BESSファイナンスレポートの初版であり、2025年に記録された取引の一部リストを掲載しています。今後は四半期ごとのアップデートを予定しています。
主なポイント
- 2025年の取引件数は25件から82件に3倍以上増加。公表負債額は14億ユーロから61億ユーロに増加し、取引規模と件数の拡大が要因。
- 独立型BESSは全取引件数の88％を占め、2024年の63％から大幅に増加。残りは太陽光発電と蓄電の併設案件。
- 取引件数でドイツが25件で首位。イタリアは12件で欧州第3位の市場に。英国では1.4GWのThorpe Marsh案件が欧州最大のBESSプロジェクトファイナンスとして成立。
- 独立型トーリング契約は3件から15件に増加。さらに4件のプロジェクトファイナンス取引でトーリング契約先が関与し、合計19件に。
- マーケットリスクを取る取引は全体の44％を占めるが、公開された収益ベースのBESS容量では35％。主要市場ごとに異なる契約形態が定着：英国は収益フロア契約、ドイツはトーリング、スペインとイタリアはPPAやCfD。
詳細は著者までお問い合わせください - cosima@modoenergy.com。
欧州のBESS取引件数は2025年に3倍に
82件の取引総額は86億ユーロに達しました。年を通して活動が加速し、3分の2以上が下半期に集中。第4四半期だけで35件（年間の45％超）が成立し、貸し手がBESSリスクに慣れ、開発案件が金融クローズに至ったことが背景です。
主流となった取引の種類は？
プロジェクトファイナンスが全取引の50％、買収が26％を占めました。
買収の増加はプロジェクトファイナンスと並行し、セカンダリーマーケットの成熟を示しています。開発事業者は運用資産を構築し、長期保有者へ売却しています。
プラットフォームレベルのエクイティ調達も拡大。Partners GroupはGreen Flexibilityに4億ユーロを投資、Harmony Energyは3億5400万ユーロを調達、APGはReturn Energyに3億ユーロを出資。これらは個別案件でなく、複数ギガワット規模のパイプラインを対象とした年金基金からの資金です。調達されたエクイティは今後12〜24か月でプロジェクトファイナンスに転換される見込みです。
トーリング契約も急増。独立型トーリング取引は2024年の3件から2025年は15件に増加し、そのうち6件はドイツ。さらに4件のプロジェクトファイナンスでトーリング契約先が関与。合計19件で、欧州BESSで最も急成長する収益構造となりました。
最も活発だった貸し手は？
NordLBとSantanderはいずれも欧州BESS取引で9件に参加。NatWest、ABN AMRO、Rabobankは各5件に関与しました。
