​ドイツはヨーロッパで最も深く流動性の高いインターデイ市場を持っています。現在、バッテリーはインターデイ連続市場に参加することで大幅に収益を増やすことが可能です。絶え間ない再取引による非物理的、いわゆる「チャン」収益が得られ、価格スパイク時にはより極端なインターデイスプレッドを活用できます。

しかし、補助サービス市場で見られるように、バッテリーは柔軟性が重要な深さの限られた市場をカニバライズする傾向があります。ほぼゼロの限界費用で、多数のバッテリーが互いに競合し始めると、価格が容易に逼迫価格まで高騰することが難しくなり、より本質的な水準に近づきます。

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主なポイント

• 2025年10月にDAリシェイピング（1時間単位のプロダクトを15分単位に分割する仕組み）が廃止されたことで、ID3のボラティリティは9%減少し、デイアヘッド価格からの乖離も13%縮小しました。
• 価格スパイクは今もなお、納入直前の1時間で発生しています。この時間帯は再エネ予測の誤差に即応できる迅速なアセットのみが対応可能です。
• インターデイのオーダーブックは、市場価格付近では流動性が薄い状態です。数百MW程度の突発的な需給ギャップでも、ガスピーカーが価格を決めて急激なスパイクを引き起こすことがあります。
• 2030年までに、約16GWのBESSが1決済期間あたり平均4GWの絶対予測誤差に直面します。BESSは逼迫価格が発生する前にその多くを吸収可能です。
• BESSプロジェクト同士が競争することで、ガスのシャドウビッドではなく本質的な価値に近い入札が行われ、インターデイ価格がスパイクしにくくなります。

インターデイ価格が形成される理由

ドイツのインターデイ価格は主に2つの要因で決まります。第一に、インターデイ市場はデイアヘッド予測誤差の修正に活用されます。システムには190GW以上の変動性発電容量があり、わずかな天候変化でも想定発電量と実際の発電量にギャップが生じ、納入前にこのギャップを埋める必要があります。第二に、インターデイ連続市場は取引市場であり、価格スパイクが特徴です。例えば発電機のトリップなどで納入直前に薄いオーダーブックに突発的な需給ギャップが生じると、価格はファンダメンタルズだけでは説明できない水準まで動くことがあります。

2025年10月までは、第三の機能としてリシェイピングがありました。多くの再エネ発電はデイアヘッドで1時間単位のブロックとして販売されていたため、発電事業者はインターデイ市場でより細かい15分プロダクトに再取引していました。デイアヘッドオークションが15分プロダクトに切り替わったことで、このニーズは一夜にして消滅しました。

この影響は価格に現れています。ID3価格（納入3時間前の加重平均価格）のボラティリティは9%低下しました。また、各インターデイ価格ウィンドウとデイアヘッド価格との差異の標準偏差も13%減少し、市場の安定化が見られました。

一方で、予測誤差自体は依然として大きいままです。近年、負荷予測のバイアスが解消された以外は、予測精度は大きく向上していません。市場で動かす必要のあるMWは減ったものの、市場スパイクの根本的な要因は変わっていません。

なぜ最後の1時間で価格がスパイクするのか

再エネの予測は通常、納入直前になって初めて信頼できるものになります。多くの再エネトレーダーは納入の1時間前や30分前の予測を使ってポジションを調整します。そのため、予測が変動した場合に即応できるのは限られたアセットだけです。石炭火力は価格スパイクに素早く対応する柔軟性が低く、ガス火力の方が柔軟性があります。

80%の設備利用率で運転中のガス火力は、出力を素早く上下できます。一方、停止中のプラントはそもそも入札しないか、コールドスタートや設備の摩耗リスクを考慮して極端な価格を要求します。

BESSは全く異なるカテゴリです。燃料コストもスタートアップペナルティもなく、ランプアップによる機械的な摩耗もありません。グリッドオペレーターがランプアップを制限しなければ、バッテリーは数秒でフル出力に到達できます。唯一の制約は充電状態であり、これはその日の運用によって変化します。つまり、バッテリーは予測の修正にも数分で対応可能ですが、冷えたガス火力は対応できません。

突発的な最後の1時間の需給ギャップに対応できるアセットは限られています。そのカバーができない場合、価格がスパイクします。

オーダーブックがスパイクの起きやすさを示している

インターデイ市場は連続オーダーブック方式で、状況に応じて入札・オファーが更新されます。午後に運転を決めたガス火力は、夜間の決済期間のオファーを修正できます。朝の運用で充電状態が低いバッテリーも、後の時間帯に向けて入札を調整します。オーダーブックは常に新しい情報に合わせて変化しています。