2026年9月、StatkraftとSSEは、ME BESS GB（2時間）インデックスを参照する初のスワップ取引を実施しました。この契約は、英国の蓄電池が実際に得る規制された指標に基づいて決済されます。

2026年9月29日と10月6日、Modo Energyはロンドンでアセットオーナー、開発者、電力会社、銀行、ファンドを招き、これらのスワップがどのように構築され、誰が利用するのかを議論しました。本記事では、その内容をまとめています。記事下部から全スライド資料をダウンロードできます。

収益スワップは、蓄電池オーナーが変動型インデックスを固定の£/MW/年レートに交換できる仕組みです。過去12か月間、2時間インデックスの平均は£69,000/MW/年でした。英国の2時間蓄電池17基で、インデックススワップにより月次収益の中央値ボラティリティは£22,000から£12,000/MW/年に低減しました。購入側は、風力・太陽光の収益が下がるときに上昇する収益を得られます。

主なポイント

• スワップはリスク管理のための金融オーバーレイであり、市場参入手段ではありません。名目上のボリュームに対して決済され、可用性やディスパッチ条件はありません。他の契約収益と並行して利用されます。
• ME BESS GBインデックスは、デイアヘッドスプレッドよりも50%多くの収益を捉えます。2時間インデックスは2025年9月〜2026年8月で£69,000/MW/年、デイアヘッドTB2スプレッドは£46,000でした。
• インデックススワップはTB2スワップよりもボラティリティを低減します。中央値の月次ボラティリティはインデックススワップで£12,000/MW/年、TB2スワップでは£15,000でした。
• 蓄電池収益は再エネ収益を相殺します。1,414MWのインデックススワップは、500MWのAR3洋上風力発電所の月次収益ボラティリティを47%削減しました。
• ベーシスリスクはアセットオーナーに残ります。インデックスを下回る蓄電池は、固定レートよりも低い結果となります。

英国BESS契約の進化：大規模容量市場契約からフロア、スワップへ

新しい契約形態ごとに、収益リスクはアセットオーナーから遠ざかっています。

2018年には、多くのプロジェクトが長期安定収益をもたらす大規模容量市場契約に支えられ、長期EFR契約やFFR契約によるマーケットリスクも一部ありました。2021年頃からフロア契約が一般的になり、マーケットが成熟しサイト規模が50MWに拡大。2024年以降は、物理的トール契約が約200MW以上のポートフォリオをカバーするようになりました。Gresham HouseとOctopus Energyのトール契約が代表例です。2026年には初のバッテリーインデックススワップが締結され、これには物理資産が一切不要です。

下記のチャートは、同じ2時間アセットに各契約形態を適用した例です。タブをクリックしてご覧ください。