2026年9月、StatkraftとSSEはME BESS GB（2時間）指数を参照した初のスワップ取引を実施しました。この契約は、英国のバッテリーが得る収益の規制指標に基づいて決済されます。

2026年9月29日と10月6日、Modo Energyはロンドンでアセットオーナー、開発者、ユーティリティ、銀行、ファンドを招き、これらのスワップがどのように構築され、誰が利用するのかを議論しました。本記事ではその内容をまとめています。記事の下部から全スライド資料をダウンロードできます。

収益スワップは、バッテリー所有者が変動する指数を固定の£/MW/年レートと交換できる仕組みです。過去12ヶ月間、2時間指数の平均は£69k/MW/年でした。英国の2時間バッテリー17件で、指数スワップにより月間収益の中央値の変動幅は£22kから£12k/MW/年へと減少しました。一方、購入者は風力や太陽光の収益が下がるときに上昇する収益を得られます。

主なポイント

• スワップはリスク管理のための金融オーバーレイであり、市場参入手段ではありません。名目ボリュームで決済され、可用性やディスパッチ条件はありません。他の契約収益と併用されます。
• ME BESS GB指数は、デイアヘッドスプレッドに比べて50%多くの収益を捉えます。2時間指数は2025年9月から2026年8月で£69k/MW/年、デイアヘッドTB2スプレッドは£46kを示唆しました。
• 指数スワップはTB2スワップよりも変動幅を抑えます。指数スワップで月間変動幅の中央値は£12k/MW/年、TB2スワップでは£15kでした。
• バッテリー収益は再生可能エネルギー収益を相殺します。1,414MWの指数スワップで、500MWのAR3洋上風力発電所の月間収益変動幅が47%減少しました。
• ベーシスリスクはアセットオーナーに残ります。バッテリーが指数を下回ると、固定レート以下となります。

英国BESS契約は大規模容量市場契約からフロア、そしてスワップへと進化

新しい契約形態ごとに、収益リスクは徐々にアセットオーナーから遠ざかっています。

2018年には、多くのプロジェクトが長期安定収益をもたらす大規模容量市場契約に支えられ、長期EFR契約やFFR契約による一部マーケットリスクもありました。市場が成熟し、サイト規模が50MWに達した2021年頃からフロア契約が一般的となりました。2024年以降は、約200MW以上のポートフォリオを対象とした物理的トール契約が登場し、Gresham HouseとOctopus Energyのトール契約が代表例です。2026年には初のバッテリー指数スワップが締結され、これには物理資産自体は不要です。

​​下のチャートは、各契約形態を同じ2時間アセットに適用した例です。タブをクリックしてご覧ください。