CAISOの価格スプレッドは2025年の160ドル/MWhから2030年には240～270ドル/MWhまで上昇すると予測されています。その後は減少し、2050年に向けて90～100ドル/MWhで落ち着く見通しです。

短期的には、西部広域連系系統全体での需要増加により、ピーク時の価格が上昇する見込みです。

2030年代には、バッテリーが老朽化した天然ガス発電機の代替となり、ディスパッチ可能な電源として活躍します。風力や太陽光の導入拡大により、州のカーボン目標を達成しつつ卸電力価格は下落しますが、ピーク価格の下落が昼間価格よりも速く進み、長期的にはスプレッドが縮小する可能性があります。

CAISOの拡張型デイアヘッド市場（EDAM）が2026年5月に稼働予定であり、隣接するバランシングオーソリティ（BA）がカリフォルニア州の卸電力価格により大きな影響を与えるようになります。

主なポイント

• データセンター（カリフォルニア州で3.5GW）や製造業による需要増加が、ピーク価格を押し上げ、TB4スプレッドは2030年に240～270ドル/MWhに達します。
• 2030年代には、バッテリーが老朽化した天然ガス発電所を置き換え、洋上風力の導入で夜間価格が下がるため、TB4スプレッドは2050年までに90～100ドル/MWhに減少します。
• 太陽光発電は再生可能エネルギークレジット（REC）に基づく限界費用で入札し、CAISO全体の昼間価格を押し下げます。この価格帯は2050年まで続きます。
• カリフォルニア州最後の原子力発電所ディアブロキャニオンは、3度目の運転延長を受け、2050年以降も稼働を継続する見込みです。

短期的にスプレッドは上昇、2030年代に減少

トップ・ボトム4時間（TB4）の電力価格スプレッドは、サザンカリフォルニアエジソン（SCE）管内で2025年に平均160ドル/MWhでした。これはカリフォルニア州のグリッド規模バッテリーの70％が享受するアービトラージ機会のベンチマークです。

CAISOの価格変動性は、ウクライナ・ロシア紛争後の2022年に世界的な天然ガス価格が急騰する前の水準に戻っています。同様に、ガス価格の下落により、終日平均（ATC）も昨年35～40ドル/MWhまで低下しました。

しかし今後、TB4スプレッドは今後10年で再び240～270ドル/MWhまで上昇し、その後2030年代半ばから徐々に減少し、2050年には90～100ドル/MWhに落ち着くと見込まれます。

今後25年間のカリフォルニア州の価格曲線の動向は、現在から2030年、2040年、そして2050年へと3つの段階を経て推移します。

​2026-2030年：西部全域での大規模な需要増がピーク価格を押し上げる

今後5年間で、西部広域連系系統全体の老朽化した天然ガス発電所の稼働時間が需要増加により増えます。その結果、夜間や夕方のピーク価格が上昇し、TB4スプレッドの上限が押し上げられます。

カリフォルニア州では新たなデータセンターが3.5GWのピーク需要を追加する可能性があり、現在の10倍に相当します。この90％は北カリフォルニアを管轄するパシフィックガス＆エレクトリック（PG&E）地域に集中します。

しかし、西部広域連系系統内の隣接するBAの新たな需要増加もCAISOの電力価格に影響を与えます。CAISOのEDAMが2026年5月に稼働すれば、その影響はさらに顕著となるでしょう。

広域WECCでの需要増加は、カリフォルニア州の2倍の速さで進むと予測されています。

新設データセンター、半導体やバッテリー製造、そして水素電解が最大の需要増加要因です。この需要曲線の変化が、2026～2030年のピーク価格上昇の背景となっています。

2030-2040年：天然ガス発電所の廃止でピーク価格が下落

2030年代には、天然ガス発電機の廃止によりピーク価格が急速に下落し、電力価格はガス市場から切り離されます。バッテリーがこれらの代替ディスパッチ電源となり、CAISOのサンライズ・サンセット時の純需要変動に対応します。

太陽光発電は引き続き日中の発電の中心となり、昼間の価格を押し下げます。

これらの発電所は再生可能エネルギークレジット（REC）を提供することで、電力会社からPPA（電力購入契約）に基づく収益を得ています。これらのクレジットは、カリフォルニア州が2030年までに60％のクリーンエネルギー達成を目指すRPS（再生可能エネルギーポートフォリオ基準）に活用されます。

太陽光発電所間の競争が進む中、PPAの条件を守り収益を確保するため、発電単位は限界費用に近い価格で入札し、システム全体の昼間価格がREC価格に近づいていきます。

風力発電は2030年代初頭に北カリフォルニアで拡大し、特に浮体式洋上風力の導入が目立ちます。WECC ADSで計画されている主な洋上風力開発には、ハンボルト（900MW）とモロベイ（2,900MW）があり、2032～2034年に段階的に稼働予定です。

主な不確実要素は連邦政策リスクです。現政権による東海岸洋上風力プロジェクトの停止命令は、より広範な反対を示唆している可能性があります。モロベイとハンボルトはまだ開発初期段階で、2022年にリースが認可されましたが、建設は始まっていません。

これらのプロジェクトが無事完成しても、インフレ抑制法による連邦生産税控除（PTC）は受けられません。One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）によりPTCの早期終了が導入され、2027年以降に稼働する風力発電所は対象外となります。しかし、PPAのRECベースの下限価格での入札により、卸価格への下押し圧力は続きます。

2040-2050年：バッテリーがCAISOダックカーブを平坦化

西部広域連系系統の電化が進む中、WECC全体のバランシングオーソリティは今後25年間で年間1.2％の需要増加を予測しており、CAISOの0.5％CAGRの2倍以上です。

しかし、再生可能エネルギーとバッテリーの拡大により、有効需要は現在よりも低く、より平坦化される見込みです。

2040年代には、太陽光と風力により正午時点の純需要平均が-10GWまで低下する可能性があります。しかしダックカーブが深まる中、それに対応して建設されるバッテリーがこの影響を緩和し、他のディスパッチ可能電源が担うべき負荷曲線を平坦化します。

まとめ

CAISOのバッテリー投資家にとって、今後5年間は需要増加が期待通りにピーク価格を押し上げれば、最も高いアービトラージ環境となります。2030年までのTB4スプレッド240～270ドル/MWhは、スプレッド縮小が始まる前に容量を導入できる開発者にとって大きなメリットです。

しかし2035年以降は、リソースアデカシー契約がバッテリー収益の主軸となります。これは過去2年間と同様です。

残る不確実要素は、需要増加と、現在進行中の洋上・陸上風力発電所の開発状況です。

データセンターや製造業の需要増加が期待を下回れば、スプレッドは現在よりもさらに縮小し続けるでしょう。

また、連邦政策の動向によって主要な風力プロジェクトの開発がリスクにさらされれば、太陽光発電以外の時間帯の平均価格は予想ほど早く下落しない可能性があります。