現在、バッテリーは卸電力市場（WEM）の価格を、他のいかなる技術よりも頻繁に決定しています。2026年7月には、バッテリーがディスパッチ間隔の90.7%で価格を設定しており、2025年1月の17.6%から大幅に増加しました。

現在、バッテリーによる価格設定の多くは充電側から発生しています。バッテリーが価格を設定した間隔の58%は、バッテリーの充電オファーが限界オファーとなっています。

2026年7月には、ガスと石炭が価格を設定した間隔はそれぞれ4%未満でした。市場価格は、発電機が稼働するために必要な収益よりも、バッテリーが充電のために支払う意思のある価格を反映する傾向が強まっています。

経済規制当局（ERA）は、オファー構築ガイドラインの見直しを開始しました。この見直しでは、将来のエネルギーやFCESSの機会が不確実な場合にバッテリーがどのように充電価値を評価すべきか、繰り返されるオファー修正が更新された機会費用を反映している場合、また充電オファーが資産固有の効率的コストだけでなく、より広いポートフォリオのインセンティブを反映すべきかどうかが議論されています。

本記事では、2025年1月から2026年8月にかけて、バッテリーの充電オファー、オファー修正、価格設定行動、ポートフォリオレベルでの結果がどのように変化したかを分析します。

要約

• ​2026年7月、バッテリーはディスパッチ間隔の90.7%でWEMの価格を設定しており、2025年1月の17.6%から大きく増加しています。
• 充電オファーが価格形成の中心に。2026年7月には、バッテリーによる価格設定間隔の58%が充電オファーによるもので、市場価格はバッテリーが充電のために支払う意思のある価格をより強く反映するようになっています。
• バッテリーの充電コストは予測される機会費用に依存。7月12日には、単一の間隔に対するプレディスパッチ予測が1日で$300/MWh以上変動しました。
• ポートフォリオ保有は高価格帯での充電経済性を変化させる。高価格帯充電日の71日間で、Synergyのバッテリーは充電に$7.3Mを支払い、その発電事業は$18.4Mの収益を得ました。
• 充電オファーのルールが明確になれば、オペレーターの入札根拠も変わる。機会費用の仮定、オファー修正、ポートフォリオ連動の充電行動について、より強い証拠が求められる可能性があります。

課題1：バッテリーの充電コストは予測機会費用に依存

ERAは、不確実な将来価値をバッテリーがどのように充電オファーへ変換すべきかを定義する必要があります。

現行のWEM規則では、発電機は効率的な変動費（EVC）で容量をオファーすることが求められています。火力ユニットの場合、このコストは主に燃料費と運転コストに紐づいています。

バッテリーの場合、効率的な変動費の定義はより困難です。充電オファーは、蓄電したエネルギーが後でエネルギー・ディスパッチやFCESS、高価格帯充電の回避などでどれだけ稼げるかを考慮する必要があります。オペレーターが午前10時にエネルギーをいくらで購入するかを決める際、そのエネルギーが後でどれだけの価値になるかも同時に判断しています。

プレディスパッチ予測は、その見通しがどれだけ変動しうるかを示しています。7月12日には、単一の間隔に対する予測が1日で$300/MWh以上動きましたが、決済価格は$110/MWh付近で推移しました。

この予測変動はERAの見直しでも重要です。充電オファーを機会費用に基づいて構築すべき場合、ガイドラインではオペレーターがどこまで先を見越せるか、またその予測を裏付ける証拠が何かを定義する必要があります。

予測の不確実性は、実際の取引結果にも現れます。バッテリーは、充電で支払った価格より高い価格で放電した場合にのみ、アービトラージ収益を得られます（往復損失を考慮した上で）。

​Synergyの実現スプレッドはゼロに近づき、直近4か月のうち3か月でマイナスとなりました。一方、Neoenのスプレッドは同期間でプラスを維持しています。

両者とも同じ市場で放電していますが、違いは充電側にあります。Synergyのバッテリーはより高い価格でエネルギーを購入し、利用可能なスプレッドの獲得も少なくなっています。

これは単独でルール違反を示すものではありません。充電オファーがバッテリー経済性の中心となっている理由、そしてERAの見直しで充電機会費用の形成に関する明確な指針が必要な理由を示しています。この問題は、Energy Policy WAが提案する「充電状態義務化」下でさらに重要になる可能性があります。この提案では、AEMOがシステムストレスの前にバッテリーへ充電を指示でき、その場合「ESROI期間前に市場価格が上昇する可能性がある」とERAは指摘しています。

課題2：頻繁なオファー修正には明確な根拠が必要

ERAは、オファー修正が市場価格を動かしうる場合、どのような証拠が必要かを明確にする必要があります。

バッテリーのオファーは、火力発電よりも頻繁に変化します。なぜなら、バッテリーの機会費用は1日の中で変動するためです。予測が変化し、充電状態が変わり、充放電の価値も各間隔ごとに変わります。

そのため、頻繁なオファー修正はバッテリー運用の通常の特徴です。

バッテリーは、容量で正規化した場合、他の発電設備の2倍の頻度で再入札を行っています。これは燃料コストと機会費用の違いを反映しています。火力ユニットのコストは緩やかに変化しますが、バッテリーの機会費用は蓄電エネルギーの価値が変わるたびに変動します。

政策上の問題は、修正の回数そのものではありません。ERAは、頻繁な変更だけでは問題を示さないと既に述べています。重要なのは、そのオファー修正が市場価格に影響する場合、どのような証拠が裏付けとなるかです。

​7月12日、Synergyの充電オファーは、その多くが限界オファーとなり、クリア価格に近い水準で推移しました。Synergyが充電オファーを引き上げると、クリア価格もそれに連動し、発電設備全体がより高い価格で充電し続けました。

この循環性が、ERAの見直しで対処すべき課題です。

バッテリーの充電オファーは機会費用を反映すべきですが、こうした間隔では、そのオファー自体によって市場価格が決まり、その価格が根拠として使われている状況です。

SynergyとNeoenは、オファー修正の頻度自体は類似していますが、修正後のオファーがどこに着地したかに違いがあります。Synergyの充電オファーはより頻繁に限界となり、同じ行動でも市場価格への影響が大きくなっています。

課題3：ポートフォリオ・インセンティブが充電オファーに影響を与える可能性

ERAは、バッテリーの運用コストと、ポートフォリオ内の他の価値創出を分離する必要があります。

​高い充電オファーはバッテリーの支払価格を上昇させますが、同じポートフォリオ内の発電設備の収入も増加させる可能性があります。これは、バッテリーと発電設備の両方を保有する参加者にとって特に重要です。

​7月12日、Synergyのバッテリーは2つの高価格帯で充電しました。同時に、同社のガス・石炭ユニットも発電しており、ポートフォリオ全体で同じ価格イベントに対し売買を行っていました。

独立系バッテリーにとって、高価格間隔での充電はコストです。しかし発電を持つポートフォリオでは、そのコストが他の発電収益で相殺される場合があります。

問題は、充電オファーが価格維持に寄与したかどうかです。AEMOが公開しているオファースタックを使えば、同日にSynergyの充電オファーを平坦化し、購入エネルギー量を一定にした場合の再クリアも可能です。

​提出されたオファーの下では、Synergyは午後のピーク時に充電しました。平坦な充電オファーでは、同じエネルギーをより安い間隔で購入し、ピーク価格も低くなりました。

充電オファーは、Synergyの発電が売電していた同じ時間帯の価格を支えました。

高価格充電日全体で見ても、Synergyの発電収入はバッテリーの充電コストをほぼ全ての場合で上回っています。独立系バッテリーは、同じ価格イベントで発電収入による相殺ができません。

​ディスパッチデータだけでは、バッテリーがなぜその日の平均価格より高い価格で充電したかは特定できません。容量義務、予測誤差、ポートフォリオ・インセンティブなど、さまざまな要因が高い充電オファーをもたらし得ます。

ERAの役割は、どのコストがバッテリーの効率的変動費に含まれるかを明確にすることです。ポートフォリオの利益はすでにEVCから除外されています。ガイドラインが充電オファーでそれをどこまで直接的に検証するかが問われています。

WEMバッテリー収益への影響

バッテリーの充電オファーは、今や市場全体の価格形成に影響を与えています。2026年7月、バッテリーはディスパッチ間隔の90%以上でWEMの価格を設定し、その大部分が充電オファーによるものでした。

より明確な指針が示されれば、オペレーターの充電行動の根拠も変化します。機会費用の仮定、オファー修正、ポートフォリオ連動の充電オファーには、より強い証拠が求められるでしょう。

独立系バッテリーは、充電価格が下がることで最も恩恵を受けます。より厳しい指針により価格の下限が下がれば、アービトラージやFCESSのみで収益を上げるバッテリーの実現スプレッドが拡大します。

ポートフォリオ保有バッテリーは異なるトレードオフに直面します。充電価格が下がればバッテリーの充電コストは減りますが、同時にポートフォリオ内の発電収益も減少する可能性があります。

主な政策課題は、効率的変動費の範囲をどこまでとするかです。ERAが機会費用、再入札根拠、ポートフォリオ・インセンティブの扱いを厳格化すれば、バッテリーの充電オファーの評価が容易になり、ポートフォリオレベルでの便益による正当化が難しくなります。